Akankah kedaluwarsa tarif Q3 memicu pergeseran risk-off global?

• Proyeksi terbaru Fed menunjukkan inflasi rata-rata yang lebih tinggi (3%) dan pertumbuhan yang lebih lambat (1,4%)
• Pada hari Rabu, The Fed mempertahankan suku bunga yang stabil tetapi mengindikasikan rencana untuk dua pemotongan pada akhir tahun ini
• Jendela Q3 sangat rapuh karena The Fed mengevaluasi kembali ekspektasi penurunan suku bunga, atau fakta bahwa musim pendapatan dimulai pertengahan Juli, tepat ketika tarif utama akan berakhir

Dengan tenggat waktu yang menjulang, tarif sekali lagi menjadi sorotan. Jeda awal 90 hari Presiden AS Donald Trump pada tarif timbal balik akan berakhir pada awal hingga pertengahan Juli, dan jika tidak diselesaikan, tarif hingga 50% dapat dikembalikan pada impor dari Uni Eropa dan negara-negara lain.

Federal Reserve (Fed) secara khusus menandai inflasi barang yang didorong oleh tarif sebagai kekhawatiran yang meningkat, menyesuaikan prediksi inflasinya ke atas dan bahkan mengurangi penurunan suku bunga yang diharapkan. Pada hari Rabu, The Fed mempertahankan suku bunga yang stabil tetapi mengindikasikan rencana untuk dua pemotongan pada akhir tahun ini.

Proyeksi terbaru The Fed menunjukkan inflasi rata-rata yang lebih tinggi (3%) dan pertumbuhan yang lebih lambat (1,4%), dengan tarif dan situasi geopolitik saat ini menjadi pendorong utama proyeksi ini.

Kemudian, ada Uni Eropa, yang telah menghentikan tarif pembalasan hingga Juli tetapi mungkin sedang mempersiapkan tindakan balasan jika tidak ada kesepakatan yang muncul. Meskipun masih belum 100% diketahui secara resmi apa keputusan akhir Uni Eropa, mengingat beberapa negara memiliki pendapat yang berbeda, ketidakpastian lebih dari cukup untuk menjaga ketegangan tetap hidup.

Bahkan menjelang kedaluwarsa telah memberi tekanan pada aset berisiko. Misalnya, indeks volatilitas (VIX) telah meningkat, dan investor berputar menuju Treasury jangka pendek sebagai lindung nilai defensif.

Potensi pengurangan risiko

Dengan semua yang terjadi di dunia saat ini, pasar saat ini berjalan di atas tali. Inflasi lengket, suku bunga tinggi, dan tekanan geopolitik meningkat, tidak menunjukkan tanda-tanda berhenti untuk saat ini. Dalam lingkungan seperti ini, apa pun yang menambah gesekan pada perdagangan global dapat melipatgandakan ketidakpastian yang sudah ada.

Tarif yang berakhir adalah contoh utama dari hal ini, dan beberapa analis di Deutsche Bank menyatakan bahwa kedaluwarsa tarif adalah pemicu risiko besar di samping ketegangan Timur Tengah dan inflasi yang lengket.

Ketika tarif berakhir dan tidak ada komunikasi yang jelas dari pembuat kebijakan, investor cenderung akan berasumsi yang terburuk. Artinya, tarif mungkin kembali, pembalasan bisa mengikuti, dan arus perdagangan global bisa terganggu lagi.

Keraguan itu saja dapat mendorong pedagang untuk menarik modal dari aset berisiko (seperti kripto) dan memindahkannya ke tempat yang lebih aman seperti Treasury berdurasi pendek atau emas.

Jendela Q3 sangat rapuh karena Fed mengevaluasi kembali ekspektasi penurunan suku bunga atau fakta bahwa musim pendapatan dimulai pertengahan Juli, tepat ketika tarif utama akan berakhir.

Dari sudut pandang saat ini, Q3 bisa berubah menjadi masam dengan cepat jika ketegangan tarif meningkat kembali, tetapi bahkan kesepakatan sederhana dapat memiliki efek sebaliknya. Sekali lagi, ada ambiguitas yang cukup besar yang berperan.