Alokasi Kas Ruffer di Tengah Kekhawatiran Krisis Gaya 1987

• Ruffer LLP meningkatkan kepemilikan uang tunai menjadi dua pertiga dari £ 22 miliar.
• Perusahaan mengerahkan pendapatan tunai ke instrumen asuransi untuk potensi penurunan Wall Street.
• Ruffer mempertahankan kehati-hatian karena optimisme penurunan suku bunga AS.

Ruffer LLP, sebuah perusahaan investasi yang berbasis di Inggris, telah bergerak untuk meningkatkan kepemilikan kasnya di tengah kekhawatiran atas penurunan likuiditas di pasar AS. Manajer dana Ruffer, Matt Smith, mengungkapkan bahwa

“Dua pertiga dari sekitar £ 22 miliar ($ 27,6 miliar) yang diawasi oleh perusahaan yang berbasis di Inggris sekarang duduk dalam bentuk tunai, alokasi rekor.”

Smith lebih lanjut mengartikulasikan bahwa pendapatan yang dihasilkan dari cadangan kas ini secara strategis digunakan ke dalam instrumen asuransi seperti credit default swaps dan opsi saham AS. Instrumen ini disusun untuk mendapatkan keuntungan jika terjadi penurunan substansial di Wall Street.

Manajer dana menyoroti potensi pembalikan pasar dalam tiga bulan ke depan, bertepatan dengan pengurangan likuiditas dari Federal Reserve. Namun, ia menyatakan keprihatinan tentang lingkungan penjualan volatilitas saat ini, menunjukkan kemungkinan pergeseran sentimen. Smith menyatakan, “Ekosistem penjualan volatilitas yang sangat besar ini bisa berjalan secara refleks ke arah lain.”

Bloomberg melaporkan bahwa pendekatan Ruffer memungkinkan taruhan terkonsentrasi, menyimpang dari standar industri tradisional. Perusahaan berhasil berinvestasi dalam Bitcoin pada tahun 2020, mendapat untung lebih dari $1 miliar dari investasi $600 juta. Meskipun demikian, ia berusaha untuk menghindari pengulangan lebih dari 6% dalam Total Return Fund pada tahun 2023. Kerugian ini terjadi di tengah reli pasar saham dan obligasi global.

Lebih lanjut, Smith berpendapat,

“Optimisme yang berlebihan atas penurunan suku bunga AS telah membuat pasar dihargai mendekati kesempurnaan, memicu risiko likuiditas gaya Black Monday karena bank sentral AS terus menghentikan program pembelian obligasi.”

Meskipun lonjakan inflasi AS baru-baru ini, yang dapat mengurangi ekspektasi untuk pelonggaran moneter lebih lanjut, Ruffer mempertahankan sikap yang sangat hati-hati dibandingkan dengan sentimen pasar yang berlaku.

Manajer investasi menekankan pentingnya menerapkan kehati-hatian, serupa dengan yang berkontribusi pada pengembalian 16% perusahaan kepada investor selama puncak krisis keuangan global 2008. Dia percaya pelestarian modal lebih diutamakan daripada pengembalian uang tunai, dengan menegaskan, “Kami berada pada titik waktu di mana kami pikir berfokus pada yang pertama adalah yang paling penting.”

Namun, waktu tetap penting, karena tren pasar yang terus meningkat dapat mengakibatkan hilangnya peluang bagi Ruffer. Secara historis, portofolio perusahaan telah memberikan pengembalian tahunan rata-rata 8,1%, meningkatkan tingkat kasnya sekitar 5% selama tiga dekade terakhir.
Alokasi strategis Ruffer termasuk kepemilikan substansial dalam obligasi terkait inflasi Inggris yang sudah lama ada dan investasi di perusahaan pertambangan emas. Smith menyoroti pergeseran dalam lanskap inflasi, menunjukkan, “Kami telah mengalami perubahan rezim dari langit-langit 2% ke lantai inflasi 2%.” Menurut manajer investasi, “Itu berarti secara struktural, suku bunga dan inflasi menuju lebih tinggi.”