A alocação de caixa de Ruffer em meio a preocupações com o colapso de 1987

• A Ruffer LLP aumentou a liquidez de caixa para dois terços de £ 22 bilhões.
• A empresa aplicou receita em dinheiro em instrumentos de seguro para possíveis quedas em Wall Street.
• Ruffer mantém cautela devido ao otimismo com o corte de juros nos EUA.

A Ruffer LLP, uma empresa de investimentos com sede no Reino Unido, se moveu para aumentar sua liquidez em meio a preocupações com o declínio da liquidez nos mercados dos EUA. O gestor de fundos de Ruffer, Matt Smith, revelou que

“Dois terços dos cerca de £ 22 bilhões (US$ 27,6 bilhões) que a empresa com sede no Reino Unido supervisiona agora estão em dinheiro, uma alocação recorde.”

Smith ainda articulou que a receita gerada com essa reserva de caixa está sendo estrategicamente aplicada em instrumentos de seguro, como credit default swaps e opções de ações dos EUA. Esses instrumentos são estruturados para lucrar no caso de uma desaceleração substancial em Wall Street.

A gestora de fundos destacou o potencial de reversão do mercado nos próximos três meses, coincidindo com uma redução da liquidez do Federal Reserve. No entanto, ele expressou preocupações com o atual ambiente de venda de volatilidade, sugerindo uma possível mudança no sentimento. Smith afirmou: “Esse enorme ecossistema de venda de volatilidade pode ir na outra direção”.

A Bloomberg informou que a abordagem de Ruffer permite apostas concentradas, desviando-se dos padrões tradicionais da indústria. A empresa investiu com sucesso em Bitcoin em 2020, lucrando mais de US$ 1 bilhão com um investimento de US$ 600 milhões. No entanto, busca evitar uma repetição de mais de 6% em seu Fundo de Retorno Total em 2023. Essa perda ocorreu em meio à alta dos mercados globais de ações e títulos.

Além disso, Smith opinou:

“O otimismo excessivo sobre os cortes nas taxas de juros dos EUA deixou os mercados precificados perto da perfeição, alimentando os riscos de liquidez ao estilo da Black Monday, à medida que o banco central dos EUA continua a reduzir seu programa de compra de títulos.”

Apesar dos recentes picos na inflação dos EUA, que podem diminuir as expectativas de maior flexibilização monetária, Ruffer mantém uma postura notavelmente cautelosa em comparação com o sentimento predominante do mercado.

O gestor do fundo ressaltou a importância de exercer a prudência, semelhante àquela que contribuiu para o retorno de 16% da empresa aos investidores durante o auge da crise financeira global de 2008. Ele acredita que a preservação do capital tem precedência sobre os retornos de caixa, afirmando: “Estamos em um momento em que achamos que focar no primeiro é o mais importante”.

No entanto, o momento continua importante, pois uma tendência sustentada de alta do mercado pode resultar em oportunidades perdidas para a Ruffer. Historicamente, as carteiras da empresa entregaram um retorno médio anual de 8,1%, melhorando sua taxa de caixa em aproximadamente 5% nas últimas três décadas.
As alocações estratégicas de Ruffer incluem participações substanciais em títulos de longa data atrelados à inflação do Reino Unido e investimentos em empresas de mineração de ouro. Smith destacou uma mudança no cenário de inflação, indicando: “Tivemos uma mudança de regime de um teto de 2% para um piso de 2% de inflação”. Segundo a gestora do fundo, “isso significa que, estruturalmente, os juros e a inflação estão em alta”.