Estreias mundiais da Sebi ofuscadas por falha de mercado

• Sebi testa a liquidação T+0 após o sucesso T+1, visando eficiência.
• Buch enfatiza assentamentos mais rápidos para competir com criptos, visando os jovens.
• Sebi Chair enfrenta contratempos legais, levando ao escrutínio investigativo.

Os mercados de capitais da Índia deram grandes passos no aumento da eficiência e acessibilidade.

Após a implementação bem-sucedida de um acordo comercial de um dia (T+1), a Sebi iniciou recentemente a fase de teste de liquidação no mesmo dia (T+0). Além disso, o órgão regulador planeja lançar a liquidação instantânea (T) no mercado até o próximo ano.

De acordo com relatórios da Bloomberg , o movimento em direção a liquidações mais rápidas visa “melhorar a eficiência de capital” e reduzir o “risco de contraparte”. O presidente da Sebi, Madhabi Puri Buch, destacou que a taxa de defeitos dos assentamentos já caiu pela metade, de cerca de 0,8% para 0,4%, após a implementação do T+1.

A transição pode representar desafios para as partes interessadas, incluindo corretoras locais e fundos estrangeiros. Esses participantes do mercado podem precisar adaptar os processos de transação e pagamentos em diferentes fusos horários.

No entanto, Buch acredita que esse movimento obrigará os mercados regulamentados a atender à demanda por transações instantâneas. Caso contrário, eles podem perder terreno para alternativas não regulamentadas, como as criptomoedas, que oferecem execução e tokenização imediatas.

Além de facilitar liquidações mais rápidas, a Sebi também está focada em democratizar as oportunidades de investimento. O órgão regulador visa particularmente a população mais jovem e as famílias de baixa renda da Índia.

O objetivo é se alinhar às preferências de uma geração que prefere o consumo em pequenos momentos, ao mesmo tempo em que incentiva a inclusão financeira. Isso levou ao impulso para iniciativas como ações fracionárias, REITs, InvITs e SIPs.

Além disso, a Índia deu um passo significativo em direção ao investimento de impacto social ao estabelecer a Bolsa de Valores Social. Nesse sentido, se junta a um seleto grupo de países que oferecem uma plataforma para empresas sociais captarem recursos.

Embora em sua infância, a bolsa testemunhou cinco listagens, com organizações sem fins lucrativos levantando aproximadamente 80 milhões de rúpias (US$ 960.000) por meio de títulos de cupom zero e principal zero para vários projetos. Isso inclui o emprego de jovens rurais e os esforços de conservação ambiental nos manguezais de Sundarbans.

Além disso, os investidores em breve poderão apoiar facilmente causas sociais por meio de plataformas de negociação on-line como a Zerodha. No entanto, apesar desses avanços, os desafios de aplicação da Sebi persistem. De acordo com a Bloomberg, “sem ele, o regulador não passa de um tigre de papel”.

O presidente da Sebi enfrentou reveses em grandes batalhas judiciais no ano passado. Isso incluiu tribunais anulando suas decisões devido a fatores como provas insuficientes, processo atrasado ou penalidades e disgorgements excessivos.

Sahoo, que ocupou funções-chave em todos os órgãos reguladores, atribui isso a diferentes abordagens investigativas. “Sebi constrói casos de forma inquisitorial, os tribunais os testam por razões adversárias”, afirmou.

Enquanto isso, o ex-funcionário da Sebi Sumit Agrawal, agora fundador da Regstreet Law Advisors, destaca que

A preocupação não está nas perdas de Sebi em casos de grande visibilidade, que podem atravessar território jurídico desconhecido, mas na reiterada divergência com princípios jurídicos estabelecidos que os tribunais também têm apontado.

Arvind Chari, diretor de investimentos da Q India (Reino Unido), enfatizou o potencial de aumento do investimento estrangeiro na Índia, estimando entradas de até US$ 3 trilhões em todas as classes de ativos na próxima década.

Chari opinou que a Índia deve desenvolver políticas abrangentes, regulamentações, estruturas de investimento e estruturas legais para capitalizar essa oportunidade. No entanto, ele questionou a prontidão do órgão regulador para acomodar fluxos tão substanciais, perguntando: “A Sebi está pronta?”