Биткоин снижается, поскольку стратегия скачет, несмотря на негативное правило MSCI

• MSCI оставила Strategy в своих индексах, но заморозила вес индекса из-за выпуска новых акций.
• Акции стратегии выросли на облегчение, в то время как Биткоин упал ниже уровня до объявления.
• Это правило ограничивает возможность Strategy финансировать покупки биткоина без разбавления BTC на акцию.

Биткоин стал красным, в то время как акции Strategy выросли после того, как MSCI объявила о решении по казначейским компаниям цифровых активов. Заголовок для Strategy выглядел положительно, но детали — нет.

MSCI оставила Strategy в рамках своих глобальных индексов акций, но заблокировала любое увеличение веса индекса за счёт выпуска новых акций. Это ограничивает способность Strategy повышать спрос на биткоин, связанный с акциями, даже несмотря на рост акций.

MSCI сохраняет стратегию, но проводит черту

MSCI заявила Стратегические и другие казначейские компании в сфере цифровых активов пока останутся в своих индексах. В то же время он не будет учитывать недавно выпущенные акции при расчёте веса индекса. Это правило важно. Стратегия опиралась на спрос, связанный с индексами, чтобы поглотить крупный выпуск акций, используемых для покупки биткоина.

Индексы MSCI держат около 2 триллионов долларов в активах ETF. Замораживание подсчёта долей ограничивает пассивные притоки. MSCI также ясно дал понять, что исключение всё ещё возможно. Компании, которые больше похожи на инвестиционные инструменты, чем на действующие компании, остаются на рассмотрении. В ближайшее время будет более широкая консультация.

Расколы рыночных реакций

Акции стратегии поднялись на облегчение избежав немедленного удаления индекса. Акции выросли почти на 5% в течение дня после объявления и на 2,44% в торговле после рабочего времени.

Биткоин двигался в другую сторону. Цена снизилась с выше $92,300 до примерно $90,000 на момент публикации. Интересно, что рост акций не превратился в спотовый спрос на биткоин. Посыл был ясен. Это была переоценка акций, а не бычий сигнал по всей криптовалюте.

Связано: Почему стратегия не была удалена из MSCI

Покупательная способность биткоина сокращается

Ещё до шага MSCI способность Strategy покупать биткоин ослабела. Премия акций её по сравнению с чистыми BTC-акциями практически исчезла. По текущим ценам стоимость Strategy составляет около 107% её биткоин-активов. Это оставляет мало возможностей для выпуска акций без разбавления биткоина на акцию.

Чтобы увеличить BTC на 1%, Strategy должна выпустить примерно 4 миллиона акций, увеличив их количество примерно на 1,15%. Эта математика противоречит заявленной цели — увеличивать биткоин на акцию.

Доходность, долг и денежные ограничения

Strategy может финансировать покупки привилегированными акциями, но они приносят проценты около 11%. Это задаёт высокий барьер. Биткоин должен значительно превысить эту скорость, чтобы структура работала, согласно отчету.

Компания недавно привлекла 2,25 миллиарда долларов наличными через продажу обыкновенных акций для снижения риска ликвидности. Годовые процентные расходы составляют около 831 миллиона долларов. Держатели конвертируемых облигаций всё ещё могут требовать досрочного погашения долга до 6,6 миллиарда долларов в 2027 и 2028 годах, если акции останутся ниже уровня конвертации.

Связано: Майкл Сэйлор: Принятие BTC Bankers в 2026 году подпитывает быки