Глобальное регулирование криптовалют 2025: ключевые законы, меняющие правила обращения стейблкоинов, бирж и трансграничного регулирования

2025 год, похоже, станет годом, когда регуляторы наконец-то опередят криптовалюты, а не будут просто гнаться за ними. В отличие от реактивного подхода прошлых циклов, правительства начали внедрять проактивные механизмы, направленные на стейблкоины, кибербезопасность бирж и соблюдение трансграничных требований.

От закона GENIUS в США до обязательных аудитов безопасности в Индии — эти законы направлены на защиту потребителей и снижение системных рисков. Для бирж, инвесторов и проектов это подчёркивает необходимость быстрой адаптации, иначе им грозят юридические и финансовые последствия.

Крупные регуляторные изменения 2025 года

Соединенные Штаты

В июле 2025 года в США был принят Закон GENIUS, устанавливающий федеральную структуру для платежных стейблкоинов.

• Закон GENIUS обязывает эмитентов поддерживать резервное обеспечение в соотношении 1:1 в виде высококачественных активов, проходить независимые аудиты и действовать в соответствии со строгими правилами AML/KYC.

• Сторонники утверждают, что это наконец-то придаёт стейблкоинам ясность и легитимность. Критики же утверждают, что расходы на соблюдение требований могут вытеснить с рынка мелких эмитентов. В любом случае, Вашингтон задал новый стандарт.

• Закон CLARITY также устанавливает правила классификации цифровых активов в соответствии с законодательством США о ценных бумагах и товарах. Законопроект был одобрен Палатой представителей в 2025 году и в настоящее время ожидает одобрения Сенатом.

• Закон о государственном надзоре за цифровыми валютами центрального банка (CBDC) призван воспрепятствовать Федеральному резерву выпускать цифровую валюту центрального банка (CBDC) для общего пользования без разрешения Конгресса. Закон был принят Палатой представителей в 2025 году и теперь ожидает рассмотрения в Сенате.

Индия

Регулирующие органы Индии отреагировали на волну взломов в 2024 и 2025 годах, введя обязательные аудиты кибербезопасности для всех криптовалютных бирж и посредников.

• Теперь платформы должны регистрировать аудиторов в CERT-IN и доказывать устойчивость посредством тестирования на проникновение и установки исправлений.

• Индия также отказалась от разработки всеобъемлющего законодательства о криптовалютах, отдав предпочтение ограниченному надзору. Резервный банк Индии (RBI) утверждает, что регулирование криптовалют сложно и может иметь негативные последствия.

• Между тем, в Индии в настоящее время действует налог на прирост капитала в размере 30% от криптовалютной прибыли. Кроме того, с каждой криптовалютной транзакции взимается налог у источника в размере 1%.

• Высокое налоговое бремя подталкивает пользователей к использованию офшорных платформ и P2P-торговли.

По теме: Как быстрорастущая экономика Индии лидирует в области внедрения криптовалют?

Объединенное Королевство

Банк Англии установил лимиты на владение системными стейблкоинами, установив лимиты на уровне около 10–20 тыс. фунтов стерлингов для частных лиц.

• Великобритания также вводит нормативные исключения для привлечения криптовалютных компаний, предоставляя биржам передышку в рамках новой структуры.

• Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA) также начало консультации по вопросу о том, должны ли криптовалютные компании соблюдать те же стандарты регулирования, что и традиционные финансовые учреждения.

• FCA также разрабатывает планы по введению к 2026 году «шлюзового режима», который позволит авторизовать криптовалютные компании, а также завершить разработку правил для стейблкоинов и хранения.

• FCA сняло запрет на криптовалютные биржевые облигации (ETN) для розничных инвесторов с 8 октября, положив конец более чем четырёхлетним ограничениям. Теперь ETN могут быть размещены на признанных FCA британских биржах в соответствии со строгими правилами продвижения.

Европейский союз

Важнейший закон ЕС о рынках криптоактивов (MiCA) вступил в силу в 2025 году, но его единство шатко.

• Структура MiCA позволяет криптокомпаниям получать лицензии от любого государства-члена ЕС и использовать их в качестве нормативного «паспорта» для работы во всех 27 странах блока.

• Такие страны, как Франция и Италия, выступили против автоматической паспортизации водительских прав, призвав к более строгому надзору со стороны ESMA.

• Компании, рассчитывающие на охват всей территории ЕС, могут столкнуться с дополнительными национальными требованиями.

Индонезия

В 2025 году Индонезия ужесточила фискальный надзор, повысив ставки налога на криптовалютную торговлю и майнинг. НДС для майнеров вырос, а валютные биржи теперь платят более высокие сборы за транзакции.

• Согласно обновленным правилам, продажа криптоактивов на внутренних биржах облагается транзакционным налогом в размере 0,21%, тогда как ранее он составлял 0,1%.

• Для торгов на зарубежных площадках ставка выросла до 1% по сравнению с прежними 0,2%.

• Покупателям больше не нужно платить налог на добавленную стоимость (НДС), который ранее составлял от 0,11% до 0,22%.

• В стране НДС на майнинг криптовалют был удвоен с 1,1% до 2,2%. Специальный подоходный налог на майнинг в размере 0,1% был отменён, а с 2026 года доходы будут облагаться налогом по стандартным ставкам для физических и юридических лиц.

Пакистан

В этом году Пакистан создал Управление по регулированию виртуальных активов (PVARA) и пригласил мировые биржи подавать заявки на получение лицензий. Это знаменует собой радикальный отход от предыдущих запретов и позволяет Пакистану официально присоединиться к криптоэкономике. Кроме того:

• Пакистанский совет по криптовалютам разрабатывает национальную структуру, соответствующую стандартам Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ).

• Мера также требует создания консультативного комитета по шариату для оценки соответствия предложений виртуальных активов принципам ислама.

• Также был создан Апелляционный трибунал по виртуальным активам для рассмотрения апелляций на решения PVARA.

Другие юрисдикции, за которыми стоит следить

Австралия

В декабре австралийский корпоративный регулятор ASIC опубликовал проект руководящих принципов, требующих от большинства криптовалютных компаний получения дорогостоящих финансовых лицензий, что делает соблюдение этих требований обязательным.

• Согласно правилам, многие цифровые активы классифицируются как финансовые продукты. Это вынуждает биржи и поставщиков услуг иметь австралийскую лицензию на оказание финансовых услуг (AFSL) и, возможно, лицензию на ведение рынка.

• В то время как более крупные компании могут справиться с возросшей нагрузкой по соблюдению нормативных требований, стартапы рискуют оказаться вытесненными из-за низких цен, что потенциально может вытеснять инновации за пределы страны.

• В июле Австралия ввела налог на нереализованный прирост капитала. Он предназначен для лиц с инвестициями свыше 3 миллионов австралийских долларов (2 миллиона долларов США).

• Налог, установленный на 2025–2026 годы, распространяется как на традиционные активы, такие как акции, так и на цифровые активы, такие как биткоин, по ставке 15% на нереализованную прибыль..

По теме: Смелый шаг Австралии: налогообложение биткоинов и акций на основе нереализованной прибыли

Южная Корея

В этом месяце Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) выписала первый штраф криптовалютному киту за манипулирование рынком. Примечательно, что штраф был выписан в соответствии с Законом о защите пользователей виртуальных активов (VAUPA), вступившим в силу 19 июля 2024 года.

• Тем временем законодатели разрабатывают комплексный базовый закон о цифровых активах, который, как ожидается, будет принят к концу 2025 года.

• Основное внимание уделяется защите инвесторов после серии биржевых банкротств и делистинга токенов в 2023–2024 годах.

• Предлагаемые правила включают более строгие резервные требования для бирж и усиленное страхование средств клиентов.

• Законодатели также готовят структуру стейблкоинов, обеспеченных вонами, а Комиссия по финансовому регулированию и надзору (FSC) планирует представить правительственный законопроект в октябре 2025 года.

Объединенные Арабские Эмираты (ОАЭ)

• ОАЭ оптимизируют регулирование криптовалют путем объединения усилий двух основных регулирующих органов: Управления по ценным бумагам и сырьевым товарам (SCA) и Управления по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA).

• Новое соглашение вводит систему взаимного лицензирования, которая позволяет криптовалютным компаниям, одобренным одним из регуляторов, работать по всей стране без получения дублирующих разрешений.

• Управление по борьбе с отмыванием денег (SCA) совместно с VARA сформировало комитет для анализа и обновления законодательства. Основное внимание уделяется приведению его в соответствие с международными стандартами, такими как стандарты ФАТФ, особенно в части мер ПОД/ФТ.

• Дубай и Абу-Даби конкурируют за привлечение проектов с более быстрыми путями лицензирования в сочетании с более строгим соблюдением требований.

По теме: Регуляторы ОАЭ SCA и VARA подписали соглашение о единой криптоплатформе

Гонконг

Гонконг также ускоряет развитие цифровых финансов, положив токенизацию в основу своей программы политики на период до 2025 года.

• Генеральный директор Джон Ли объявил, что Валютное управление Гонконга (HKMA) будет продвигать токенизированные депозиты и расширять транзакции с токенизированными активами в режиме реального времени через Project Ensemble.

• Целью этих депозитов на основе блокчейна является упрощение расчетов по финансовым инструментам, таким как фонды денежного рынка.

• Управление по денежно-кредитной политике Гонконга (HKMA) будет использовать свою регуляторную «песочницу» для безопасного тестирования токенизированных продуктов и управления рисками. Выпуск токенизированных облигаций станет постоянной составляющей развития рынков цифровых облигаций.

• Также разрабатывается структура цифровых активов, включая регулирование стейблкоинов, лицензирование торговли и хранения, а также улучшенную защиту инвесторов.s.

• Эти шаги направлены на укрепление роли Гонконга как мирового финансового центра и поддержку трансграничной цифровой торговли и интернационализации юаня.

По теме: Гонконг поддержит инициативы по токенизации коммерческих банков в политическом обращении 2025 года

Почему этот надзор важен

Волна правил 2025 года переосмысливает криптоиндустрию. Биржи и проекты сталкиваются с более высокими издержками, но более прочной легитимностью, в то время как инвесторы видят больше гарантий наряду с новыми ограничениями. Несоблюдение правил больше не является серой зоной во многих юрисдикциях; оно несёт в себе реальные юридические и финансовые риски.

Для обменов и проектов:

• Стейблкоины и биржи должны показывать проверяемые резервы и регулярные отчеты, в противном случае они рискуют потерять лицензии.

• Теперь для регистрации страны требуют проведения аудита, предоставления отчетов об инцидентах и ​​соблюдения строгих правил безопасности.

Для инвесторов:

• Такие гарантии, как подтверждение наличия резервов, повышают безопасность, но ограничения (Великобритания) и налоги (Индонезия) ограничивают свободу.

• Оффшорные и нелицензированные биржи подвергаются репрессиям, что делает их гораздо менее безопасными для розничных пользователей.

Что следует проверить перед торговлей или инвестированием

В связи с ужесточением правил в 2025 году инвесторам и проектам необходимо будет пройти чёткий контрольный список соответствия требованиям. Для пользователей это означает выбор более безопасных платформ и понимание ограничений. Для бирж и проектов это означает внедрение прозрачности и безопасности в основную бизнес-модель.

Вот практический контрольный список на 2025 год:

• Имеет ли биржа лицензию в соответствии с признанным режимом, таким как Закон GENIUS, MiCA или PVARA?

• Публикует ли платформа независимые аудиты безопасности и отчеты о подтверждении резервов?

• Подкреплены ли резервы стейблкоинов надлежащим образом и проверены ли они третьими сторонами?

• Влияют ли местные налоговые режимы, такие как в Индонезии или ЕС, напрямую на холдинги и торговую деятельность?

• Существуют ли ограничения, такие как предлагаемые в Великобритании ограничения на владение стейблкоинами?

• Была ли бизнес-модель с самого начала учитывала соблюдение требований, включая запланированные аудиты кибербезопасности?

• Являются ли ликвидность, резервы и токеномика полностью прозрачными и регулярно ли обновляются?

• Существует ли активный процесс мониторинга внезапных изменений в нормативно-правовой базе в каждой юрисдикции, где осуществляется деятельность?

Сравнительный обзор: краткий обзор правил 2025 года

Уроки для цикла 2025 года

Соблюдение правил теперь является платой за вход, а не выбором. Розничные инвесторы получат более строгие гарантии, но у них будет меньше возможностей для бесконтрольных спекуляций.

Биржи, которые адаптируются, будут масштабироваться. Те, кто не адаптируются, рискуют остаться за бортом.

Как заметил один из регуляторов после внедрения MiCA,

«Эпоха регулятивного арбитража в криптовалютах подходит к концу. На смену ему приходит доверие, основанное на соблюдении правил».