За биткоин-прибылью Strategy в размере 22 млрд долларов скрываются долги в размере более 11 млрд долларов и убыточный бизнес

Last Updated:
Strategy's $22B Profit Is Backed by Over $11B in Debt
  • Strategy владеет биткоинами на сумму 64,4 млрд долларов США, но раскрыла данные о долге на сумму 8,24 млрд долларов США и привилегированных акциях на сумму 3,4 млрд долларов США.
  • Ее основной бизнес по разработке программного обеспечения не может генерировать денежный поток для покрытия задолженности или выплаты дивидендов.
  • Компания приостановила покупки BTC в июле 2025 года, что стало первым перерывом с марта.

Новый документ, поданный компанией Strategy (ранее MicroStrategy) в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), раскрывает высокие финансовые ставки, стоящие за её масштабной ставкой на биткоин. Несмотря на то, что компания имеет колоссальную нереализованную прибыль в размере 22 миллиардов долларов, её основной бизнес, связанный с разработкой программного обеспечения, не генерирует денежный поток, и ей приходится обслуживать долг на сумму более 11 миллиардов долларов.

По состоянию на 30 июня 2025 года компания владеет 597 000 BTC, приобретенными за $42,4 млрд. Текущая рыночная стоимость этих активов составляет $64,4 млрд, исходя из недавних цен около $108 000 за монету.

Долговая сторона бухгалтерской книги

Несмотря на нереализованную прибыль в размере 22 миллиардов долларов, последняя отчетность компании по форме 8-K свидетельствует о растущем финансовом напряжении, связанном с ее балансом, в котором преобладают биткоины.

Стратегия: биткоин-активы и инвестиционная стоимость. Источник: CryptoQuant на X

Компания Strategy сообщила о непогашенной задолженности в размере 8,24 млрд долларов США и обязательствах по привилегированным акциям в размере 3,4 млрд долларов США. Годовые обязательства по процентам и дивидендам составляют более 350 млн долларов США.

Компания также заявила, что рассчитывает привлечь еще больше заемных средств и акций для продолжения своей стратегии покупки биткоинов.

Основной бизнес не генерирует денежный поток

В том же документе, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания Strategy сообщила, что её бизнес по разработке программного обеспечения для корпоративной аналитики не генерировал положительный денежный поток. Руководство не ожидает, что сегмент сможет покрыть финансовые обязательства в течение следующих 12 месяцев. В связи с этим компания планирует использовать рынки заёмного капитала и акций для финансирования обязательств.

В заявке указано несколько рисков: волатильность цены биткоина, отсутствие внутренней доходности, ограниченное страхование депозитарных обязательств и потенциальная реклассификация в соответствии с регулирующими требованиями. Эти риски в сочетании с недостаточной диверсификацией Strategy могут создать давление в случае разворота рынка. Возможности компании по доступу к капиталу могут ослабнуть, если стоимость биткоина упадет.

Впервые за несколько месяцев приостановлена ​​покупка

Данные CryptoQuant по цепочке поставок показывают, что Strategy приостановила покупки биткоинов после их последовательного накопления с марта 2024 года. Это первый перерыв в покупках с того периода.

По теме: Является ли инсайдерская продажа в бывшей MicroStrategy красным флагом для биткоин-быков?

Компания не продавала BTC, в том числе в период рыночного минимума начала 2023 года. В заявлении также подчеркивается влияние новых правил бухгалтерского учета (ASU 2023-08), которые требуют отчётности о справедливой стоимости цифровых активов. Это может привести к повышению волатильности отчётных данных о прибыли в будущем.

Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.


CoinStats ad