Как судебная тяжба KuCoin с CFTC может стимулировать криптовалютный рынок

Через одиннадцать лет после того, как близнецы Уинклвосс впервые подали заявку на спотовый биткоин-ETF, 11 января 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) наконец-то одобрила его для торговли. Одобрение спотового ETF Ethereum также неизбежно. По мере того, как криптовалюта продолжает свое шествие к массовому признанию, регуляторный контроль остается интенсивным, с акцентом на соответствие требованиям и прозрачность.

Проявление регуляторного давления лучше всего иллюстрируют юридические проблемы Binance. В марте 2023 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) обвинила Binance и ее основателя Чанпэна Чжао (CZ) в нарушении Закона о товарных биржах (CEA) и правил CFTC. К ноябрю 2023 года Binance достигла соглашения с CFTC, согласившись выплатить штрафы в размере 2,85 миллиарда долларов, взяв на себя обязательство соблюдать нормативные требования. Эта сумма включала в себя $1,35 млрд в виде торговых сборов с незаконных активов, $1,35 млрд штрафов и $150 млн в виде гражданско-правовых санкций, которые понесла CZ.

После урегулирования с Binance KuCoin стала следующей криптобиржей, попавшей под прицел CFTC.

Расшифровка обвинений и масштабов судебных исков

26 марта 2024 года CFTC обвинила KuCoin в многочисленных нарушениях правил CEA и CFTC. Этот случай произошел всего через год после судебной тяжбы Binance, что подчеркнуло растущие нормативные действия, предпринятые против криптоиндустрии.

И Binance, и KuCoin были обвинены в нарушении правил CEA и CFTC, но по разным причинам. Обвинения CFTC против Binance и CZ включали незаконную торговлю деривативами на цифровые активы, преднамеренное уклонение от законов США, отказ зарегистрироваться в качестве продавца фьючерсных комиссий (FCM), ненадлежащее внедрение процедур «знай своего клиента» (KYC) и инструктаж клиентов из США об обходе контроля соответствия. Бывшему директору по соблюдению нормативных требований Binance Сэмюэлю Лиму также было предъявлено обвинение в пособничестве и подстрекательстве к этим нарушениям.

Между тем, KuCoin предъявлены обвинения, в первую очередь, связанные с незаконной внебиржевой торговлей товарными фьючерсами, отказом зарегистрироваться в качестве FCM, невозможностью зарегистрироваться в качестве средства исполнения свопов или назначенного контрактного рынка, неадекватным надзором за бизнесом и неспособностью внедрить процедуры KYC. По сравнению с Binance, похоже, что сборы, взимаемые с KuCoin, больше сосредоточены на операционных вопросах и вопросах соответствия, а не на незаконной торговле и уклонении.

По данным CFTC, обвинения Binance были более всеобъемлющими, включая преднамеренное уклонение от закона и системные рекомендации клиентам по обходу регулирования. Это контрастирует с случаем KuCoin, где проблемы биржи могут быть связаны с небрежностью или плохим управлением, а не с преднамеренной незаконной деятельностью. Ни в том, ни в другом случае речь не шла о средствах пользователей.

При рассмотрении дела KuCoin есть сходство с недавним урегулированием с участием Falcon Labs, Ltd. Всего месяц назад, в мае 2024 года, CFTC объявила об урегулировании спора с сейшельским брокером цифровых активов, который согласился выплатить 1,8 миллиона долларов за отказ зарегистрироваться в качестве FCM, включая 1,2 миллиона долларов незаконной прибыли и 600 000 долларов в качестве гражданских штрафов.

Основываясь на прецедентах, таких как Binance и Falcon Labs, вполне вероятно, что KuCoin в конечном итоге рассчитается с CFTC, заплатив штрафы в краткосрочной перспективе.

Краткосрочная неудача, долгосрочная выгода

Основанная в 2017 году, KuCoin является одной из крупнейших в мире платформ для торговли криптовалютой. По данным CoinMarketCap (CMC), KuCoin занимает седьмое место в мире как по спотовой, так и по деривативной торговле криптоактивами.

После иска CFTC на KuCoin наблюдался краткосрочный чистый отток общих активов, который в конечном итоге стабилизировался. По данным CMC, общие активы KuCoin в настоящее время составляют примерно 463,2 миллиарда долларов. Последнее доказательство резервов KuCoin (PoR) показывает, что активы BTC, ETH и стейблкоинов на платформе оцениваются более чем в 2,5 миллиарда долларов, при этом коэффициенты резервирования BTC и ETH составляют 115%, а коэффициенты резервов USDT и USDC — 109% и 120% соответственно, что гарантирует, что все средства пользователей полностью обеспечены гарантированным погашением.

Аналогичная ситуация наблюдалась и в случае с Binance, которая, несмотря на судебный иск CFTC и кратковременный отток средств, после урегулирования достигла рекордного уровня в $120,2 млрд.

В ответ на проблемы с регулированием KuCoin предприняла шаги по устранению обвинений, выдвинутых CFTC, и не прекратила вывод средств. За это время биржа также раздала пользователям в общей сложности 28,951 миллиона долларов в KCS и BTC. Этот подход согласуется с более широкой тенденцией регулирования, поскольку исторические данные свидетельствуют о том, что регулирующие органы США не заинтересованы в подавлении роста криптоиндустрии. Регуляторы уделяют больше внимания защите инвесторов и минимизации ненужных рисков – критически важных факторов, способствующих общему здоровью и долголетию отрасли.

По данным CoinGecko, более половины криптокомпаний, которые столкнулись с судебными исками и договорились с регулирующими органами США о выплате более $10 млн, смогли продолжить свою деятельность, в том числе Telegram (Ton), Coinbase и Tether — гиганты отрасли, входящие в десятку лидеров по рыночной капитализации.

Комплаенс полезен для роста

По состоянию на март 2024 года зарегистрированных пользователей KuCoin насчитывалось почти 32 миллиона, что на 4,32% больше, чем в предыдущем квартале. Примечательно, что рост пользователей в Латинской Америке достиг 16,26%, за ней следуют 11,29% на Ближнем Востоке и в Африке и 6,98% в Европе. В первом квартале 2024 года объем спотовой торговли KuCoin увеличился на 121,85% в годовом исчислении, при этом регион Ближнего Востока и Северной Африки (MENA) вырос на 263,91%. Кроме того, KuCoin добавил 73 новых цифровых актива в течение квартала, в результате чего общее количество торгуемых цифровых активов достигло 892. Общая траектория роста подчеркивает, что услуги и продукты KuCoin удовлетворяют критическую потребность на рынке, что делает ее ключевым игроком в криптоиндустрии в нескольких регионах.

Бизнес-данные KuCoin также свидетельствуют о том, что, несмотря на юридические проблемы, долгосрочное влияние на бизнес биржи, по-видимому, ограничено. Вместо этого иск CFTC может стать важным предвестником более строгого соблюдения требований для криптоиндустрии.

Опережающие индикаторы, указывающие на зрелость отрасли

Нерегулируемый рост является почти само собой разумеющимся на начальных этапах любой отрасли, и криптосектор не исключение. Темпы инноваций часто приводят к значительной волатильности рынка и неизбежным столкновениям с регулирующими органами. Эти болезни роста являются естественной частью процесса созревания для любой подрывной отрасли.

Эти нормативные трения характерны не только для криптовалют; Традиционные финансовые гиганты столкнулись с аналогичными препятствиями. Например, Bank of America выдержал 156 судебных исков, в результате которых было оштрафовано более $41 млрд, в то время как Goldman Sachs оспорил 58 исков и $13,1 млрд штрафов. Эти исторические прецеденты демонстрируют, что даже самые авторитетные финансовые институты подвергаются строгому контролю со стороны регулирующих органов, что подчеркивает универсальный характер таких проблем во всех финансовых секторах.

Иск CFTC против KuCoin может стать поворотным моментом для криптоиндустрии. Эпоха нерегулируемой экспансии подходит к концу, сигнализируя о новой фазе соблюдения и регулирования. Недавнее одобрение спотового биткоин-ETF еще больше ускорило этот сдвиг. Эта трансформация является естественным продолжением эволюции отрасли, поскольку только благодаря соблюдению нормативных стандартов можно привлечь на рынок традиционных игроков и фонды.

Криптоиндустрия переходит из фазы безудержного роста в фазу послушных операций. Для таких компаний, как Binance и KuCoin, проблемы, возникающие на этом пути к соблюдению нормативных требований, сродни болезням роста — ключевым показателям отрасли, которая развивается и достигает зрелости. По мере того, как отрасль будет проходить через эту эволюцию соответствия, она будет становиться сильнее, привлекая больше основных инвесторов и достигая устойчивого, здорового роста.