Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приближается к одобрению классов акций ETF для паевых инвестиционных фондов

• SEC одобрила пилотный проект для классов акций ETF, начиная с Dimensional Fund Advisors.
• Паевые инвестиционные фонды теперь могут торговаться как ETF, что повышает ликвидность и налоговую эффективность.
• Более 80 управляющих активами ждут одобрения для запуска классов акций ETF.

Ключевое уведомление Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) вскоре позволит управляющим активами добавлять классы акций ETF к существующим паевым инвестиционным фондам (ПИФ), используя многоклассовую структуру акций. В результате управляющие ПИФ смогут предлагать версии своих фондов ETF без запуска совершенно новых ETF.

Первой фирмой, которая протестировала эту модель, стала Dimensional Fund Advisors (DFA), которая подала заявку на освобождение от уплаты налогов, чтобы разрешить ее паевым инвестиционным фондам также выпускать акции классов ETF наряду с акциями традиционных паевых инвестиционных фондов.

Как работают классы акций ETF

В этой новой модели один паевой инвестиционный фонд владеет одним набором базовых активов, но выпускает два типа акций. Акции одного класса торгуются на бирже внутри дня, как любой ETF. Акции другого класса остаются в традиционном формате паевого инвестиционного фонда, торгуясь один раз в день по чистой стоимости активов.

Такая структура предоставляет инвесторам выбор. Вы можете выбрать класс акций ETF для ликвидности, внутридневного ценообразования и налоговых льгот, присущих ETF. Или же вы можете приобрести паевой инвестиционный фонд, если предпочитаете привычную модель ежедневного погашения. Это тот же основной портфель, но есть два способа доступа к нему.

С точки зрения регулирования, предлагаемое распоряжение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях, выпуск 35770, прямо разрешает это, поскольку «многоклассовый ETF-фонд» может предлагать один или несколько классов торгуемых ETF, а также классы небиржевых взаимных фондов.

По теме: SEC примет решение по 16 спотовым ETF на альткоины в октябре: на кону XRP, Solana и Litecoin

Почему это важно для управляющих активами

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявила, что это пилотный проект или первый шаг. DFA — первый шаг в рамках этой новой системы, и регуляторы ожидают, что другие управляющие активами последуют её примеру. Уже подано около 80 аналогичных заявок от других компаний, желающих получить аналогичные льготы для выпуска акций ETF для своих паевых инвестиционных фондов.

Многие в отрасли полны надежд, видя в этом новый способ для традиционных инвестиционных компаний конкурировать с ETF, позволяющий им извлекать выгоду из доходности своих существующих фондов и одновременно получать преимущества ETF.

Однако стоит отметить, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) потребует принятия мер защиты от конфликтов интересов между классами акций, раскрытием информации и постоянным надзором.

Большой шаг для крипто- и токенизированных проектов

Структура ETF уже используется в криптовалюте через ETF Bitcoin и Ethereum, но если паевые инвестиционные фонды также смогут использовать классы акций ETF, это снизит структурное сопротивление для фондов, рассматривающих токенизированные или основанные на блокчейне стратегии.

Если регуляторы разрешат классы акций ETF для паевых инвестиционных фондов, управляющие смогут прикрепить класс ETF к фонду, инвестирующему в токенизированные активы. Это упростит процесс одобрения, сократит время запуска и упростит привлечение инвесторов для токенизированных стратегий.

Кроме того, классы ETF, как правило, выигрывают от механизмов погашения в натуральной форме, что может снизить распределение прироста капитала. Эта модель привлекательна для налогооблагаемых инвесторов и актуальна для криптофондов на счетах, не защищенных от налогообложения.

Хотя пока еще слишком рано делать выводы и SEC еще не сделала ничего большего, этот шаг может привести к развитию новых видов инвестиционных фондов, сочетающих традиционные финансы с криптовалютными технологиями.

По теме: октябрьский календарь SEC содержит шесть вердиктов по XRP ETF за одну неделю