Крах рынка облигаций? Доходность 30-летних казначейских облигаций демонстрирует исторический 3-дневный скачок

• Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла на беспрецедентные 56 базисных пунктов за три дня
• 7 января 1982 года было последним случаем, когда произошло что-то подобное.
• За последние 54 часа доходность 30-летних облигаций достигла 5%

​Недавние события на рынке казначейских облигаций США вызвали беспокойство среди финансовых аналитиков и инвесторов. Джим Бьянко, известный рыночный аналитик, подчеркнул исключительно быстрый рост доходности 30-летних казначейских облигаций, отметив рост на 56 базисных пунктов (б. п.) за три торговых дня. Ничего подобного не наблюдалось с 7 января 1982 года, когда доходность составляла 14%.

Bianco поделился графиками, иллюстрирующими 3-дневное изменение, показывая недавнюю волатильность, затмевающую исторические нормы. Это, вероятно, предполагает вынужденное сворачивание «базисной торговли», которая является стратегией, используемой хедж-фондами, включающей одновременную покупку казначейских ценных бумаг и продажу соответствующих фьючерсных контрактов для использования разницы цен. Такой подход обычно опирается на существенное кредитное плечо и предполагает стабильные рыночные условия.

Бьянко утверждает, что этот шаг отражает системный стресс, а не человеческие решения, поскольку он произошел в полночь по восточному времени. Он отмечает, что такой исторический сдвиг указывает на принудительную ликвидацию, а не на преднамеренные решения по прогнозу ставок со стороны управляющих фондами.

Вскоре после этого Бьянко сообщил, что доходность 30-летних облигаций достигла 5%, увеличившись на 67 базисных пунктов с последних 54 часов. Он сравнивает это с кризисом Лиз Трасс 2022 года в Великобритании, где доходность gilt выросла на 130 базисных пунктов за пять дней из-за агрессивной фискальной политики.

Потенциальные триггеры: пошлины, требования о внесении дополнительного обеспечения, продажи за рубежом?

Причиной могут быть несколько элементов, но все начинается с введения новых тарифов Дональдом Трампом и его администрацией. Они официально вступают в силу сегодня, что, вероятно, усилило инфляционные страхи и вызвало опасения по поводу сокращения иностранных инвестиций в облигации США.

Кроме того, маржинальные требования и возросшая волатильность заставили хедж-фонды поспешно ликвидировать позиции, что еще больше дестабилизировало рынок. Также есть некоторые предположения о том, что иностранные субъекты, такие как Китай, потенциально сокращают свои казначейские активы США, что усилило опасения рынка.

Какой бы ни была точная причина, резкий рост доходности казначейских облигаций означает падение цен на облигации. Это может привести к увеличению расходов по займам для правительства США, а также, возможно, к увеличению дефицита федерального бюджета. Не говоря уже о том, что текущая рыночная турбулентность проводит параллели с прошлыми финансовыми кризисами, заставляя людей гадать, не будут ли интервенции центрального банка иметь место для стабилизации ситуации.