- Аналитик Майк Фэй отмечает, что цена XRP определяется ETF, а не использованием сети.
- Активность и комиссии XRP Ledger резко снизились в 2025 году, несмотря на рост стейблкоинов.
- XRP ETF привлекли миллиарды притоков, что помогло поддерживать стоимость токена.
Цена XRP поддерживается в основном биржевыми фондами и притоком инвесторов, а не ростом использования сети. Эта оценка основана на недавнем анализе Майка Фэя, автора Seeking Alpha.
Спрос на ETF компенсирует замедление активности сети
Анализ Майка Фэя указывает на то, что спрос на ETF является основным фактором, поддерживающим оценку XRP. В частности, спотовые XRP ETF были запущены в США в ноябре 2025 года и с тех пор привлекли миллиарды долларов активов.
Фонд Canary Capital стал первым XRP ETF, запущенным 13 ноября. В настоящее время она занимает самое высокое место по управляемым активам (AUM) с $392,75 миллиона. Bitwise XRP ETF, запущенный через неделю, занимает второе место и держит около $309,6 миллиона в AUM. Franklin XRP занимает третье место с AUM $287,85 миллиона.
Связанный: Почему Уолл-стрит обращает внимание на XRP? Краткий обзор настроений на рынке
XRP привлёк почти 3,7 миллиарда долларов чистых инвестиций в 2025 году, заняв третье место среди цифровых активов после Bitcoin и Ethereum. Общая инвестиционная экспозиция составляла чуть ниже 3,6 миллиарда долларов на первую неделю 2026 года, несмотря на небольшие оттоки в начале года.
На момент публикации суммарный чистый приток XRP ETF составляет $1,2 миллиарда после чистого оттока в $40,8 миллиона вчера, 7 января. Это стало первым отрицательным притоком в 2026 году. Таким образом, общий чистый актив XRP ETF составляет $1,53 миллиарда.
Он-чейневые метрики показывают ежегодное снижение
Хотя приток ETF оставался сильным, активность XRP Ledger снизилась за тот же период. Согласно данным, приведённым Fay, ежедневные активные адреса в четвертом квартале 2025 года снизились почти на 27% в годовом выражении. Квартальные данные показали около 21 700 активных адресов, что меньше по сравнению с почти 30 000 годом ранее.
Объём транзакций снизился менее резко, снизившись примерно на 12% по сравнению с прошлым годом. Сетевые комиссии резко снизились. Комиссии, полученные в четвертом квартале, снизились примерно до $129,000, по сравнению с почти $600,000 в предыдущем квартале. Общие сборы за весь год составили около 2,3 миллиона долларов.
Фэй выделил сборы как ключевой показатель экономической активности, отметив, что они отражают реальный спрос на blockspace, а не спекулятивный интерес.
Рост стейблкоинов остаётся ограниченным по масштабу
Реестр XRP зафиксировал значительный процентный рост активности стейблкоинов в 2025 году. Объём переводов стейблкоинов достиг около 1 миллиарда долларов в четвертом квартале, что почти на 500% больше, чем в прошлом году. Предложение стейблкоинов в сети также увеличилось в этот период.
Несмотря на этот рост, доля XRP Ledger в мировом объёме переводов стейблкоинов оставалась невеликой. Общий объем переводов стейблкоинов по блокчейнам за квартал достиг почти 19,7 триллиона долларов, оставив долю рынка XRP Ledger менее 0,01%.
Оценка XRP и риски структуры ETF
Рыночная капитализация XRP за анализируемый период составляла около 136 миллиардов долларов. Фэй отметил, что показатели оценки, такие как рыночная стоимость к реализованной стоимости, остались выше исторических средних показателей, что указывает на превышение цен реализованной базисы себестоимости держателей.
Он также отметил риски, связанные со структурами ETF. В отличие от спотовых крипторынков, ETF торгуются только в часы рынка. Это ограничивает возможности инвесторов реагировать на ценовые движения в выходные или ночные сессии.
Фэй пришёл к выводу, что ценовая динамика XRP всё больше зависит от потоков инвесторов, а не от использования сети. Хотя ETF предлагают регулируемый доступ и ликвидность, данные по блокчейну пока показывают ограниченный рост. Вопрос о том, сможет ли активность сети догнать ожидания рынка, остаётся ключевым вопросом в 2026 году.
Связанные с этим: Прогноз цены XRP: покупатели защищают $2.2, поскольку деривативы сбрасываются после резкого скачка
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
