Опрос Brickken показывает, что 53,8% эмитентов RWA отдают приоритет формированию капитала ликвидности

• Большинство эмитентов RWA отдают приоритет формированию капитала ликвидности на вторичном рынке.
• Ожидается, что ликвидность будет следовать за ростом выпуска, а не за стратегиями токенизации.
• Регуляторные трения остаются основным препятствием для внедрения токенизации RWA.

Эмитенты RWA сосредотачиваются на привлечении капитала, поскольку ликвидность уходит на второй план, согласно опросу Brickken Real-world Asset (RWA) обращаются к токенизации как к инструменту привлечения капитала, а не к механизму ликвидности вторичного рынка, согласно опросу Brickken за четвёртый квартал 2025 года.

Результаты показывают, что большинство участников рассматривают токенизацию как инфраструктуру для выпуска и привлечения средств, в то время как ликвидность остаётся долгосрочной целью, связанной с более широким развитием рынка.

Среди респондентов 53,8% определили формирование капитала и эффективность привлечения средств как основную причину токенизации активов. Для сравнения, 15,4% назвали ликвидность основной мотивацией, а 38,4% заявили, что ликвидность не требуется для их проектов. Однако 46,2% ожидают ликвидности вторичного рынка в течение 6–12 месяцев.

Джорди Эстури, директор по маркетингу Brickken, отметил, что эмитенты выходят за рамки концептуальных сценариев и сосредотачиваются на операционных целях, таких как доступ к капиталу, охват инвесторов и эффективность процессов.

Он отметил, что многие из них остаются на стадии валидации, где нормативные рамки тестируются, а процессы выпуска цифровизируются до того, как ликвидность станет центральным приоритетом. Эстури добавил, что расширение торговых часов бирж отражает корректировки бизнес-модели, а не разрыв с спросом эмитента.

Его комментарии последовали за заявлениями крупных американских бирж. Группа CME планирует внедрить круглосуточную торговлю своими криптовалютными деривативами к 29 мая, в то время как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq заявили о намерениях поддерживать круглосуточную торговлю токенизированными акциями.

Связано: Институты лидируют в росте RWA, говорит панель на Consensus Hong Kong

Прогресс по выпуску опережает планы ликвидности

Опрос показывает, что токенизация уже работает для большинства респондентов. Около 69,2% сообщили о завершении процесса токенизации и запуске, 23,1% заявили, что проекты уже в процессе, а 7,7% всё ещё находятся в планировании.

Эстури различал «опциональную» и «обязательную» ликвидность, отметив, что многие частные эмитенты работают с долгосрочными инвестиционными горизонтами. Он отметил, что ликвидность, как ожидается, будет масштабироваться вместе с объемами выпусков и институциональным участием, а не предшествовать им.

Ondo, начавшая с токенизированных казначейских облигаций США и теперь управляющая активами на сумму более 2 миллиардов долларов, сосредоточена на токенизированных акциях и биржевых фондах. Главный стратег Иэн де Боде отметил, что акции предлагают прочное определение цены и установленные системы оценки, что делает их подходящими для использования залогов и расширения доступа.

Регулирование остаётся основным препятствием

Сложность регулирования продолжает давить на эмитентов. В опросе 53,8% заявили, что регулирование замедляет работу, а 30,8% сообщили о частичном трении. В общей сложности 84,6% испытали определённый уровень регуляторного сопротивления. Только 13% назвали технологии или развитие основной проблемой.

Альваро Гарридо, основатель Legal Node, отметил, что вопросы соблюдения требований заложены с самого начала проектов, с ростом спроса на юридические структуры, адаптированные к конкретным активам и технологиям.

Связано: Как выступает RWA в 2026 году и каковы её перспективы?