Предупреждение инвесторов: изменение налоговых правил ставит под угрозу биткойн-казначейство стратегии в размере 46 миллиардов долларов

• Биткойн-резервы стратегии представляют собой риски ликвидности на фоне волатильности рынка и налогового бремени.
• Учет справедливой стоимости может увеличить волатильность прибыли, что повлияет на цену акций Strategy.
• Налогообложение CAMT может привести к тяжелым денежным обязательствам, что повлияет на будущую ликвидность Стратегии.

Компания Strategy, занимающаяся казначейством биткоина, ранее MicroStrategy, предупредила инвесторов о потенциальных рисках прибыльности, связанных с волатильностью цен на биткоин и изменением налоговых правил. Компания, владеющая 478 740 BTC на сумму более 46 миллиардов долларов, ясно выразила эти опасения в своей последней заявке 10-K в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC).

В документе указаны потенциальные проблемы с ликвидностью, новые правила учета по справедливой стоимости и возможность значительных налоговых счетов в рамках корпоративного альтернативного минимального налога (CAMT).

Колебания цен на биткойны угрожают прибыльности

Strategy сообщила о чистом убытке за 2024 год, в основном из-за обесценения цифровых активов в размере $1,79 млрд. Компания указала, что возвращение к прибыльности может оказаться сложным, особенно если цены на биткоин упадут. Значительное снижение рыночной стоимости биткоина может ударить по ликвидности фирмы, потенциально вынудив ее продавать биткоин по невыгодным ценам.

Кроме того, бизнес Strategy по разработке программного обеспечения для корпоративной аналитики не получил положительного денежного потока в 2024 году. Фирме, возможно, придется рассчитывать на акционерное или долговое финансирование для выполнения финансовых обязательств, что в значительной степени зависит от стоимости ее биткойн-активов. Если цены на биткоин резко упадут, получение финансирования может стать затруднительным, что повысит риски ликвидности.

Связанный: Является ли последний твит Майкла Сэйлора секретным сообщением об очередном биткоин-запое?

Учет по справедливой стоимости изменит финансовую отчетность

Ранее компаниям приходилось снижать стоимость биткоина во время рыночных спадов, но они не могли корректировать ее в сторону увеличения, если не продавали. Однако с 1 января 2025 года Strategy начнет использовать правила учета справедливой стоимости Совета по стандартам финансовой отчетности (FASB).

Согласно этому подходу, нереализованные прибыли и убытки Биткойна будут признаваться в составе чистой прибыли каждый отчетный период. Это изменение правила приведет к совокупной корректировке нераспределенной прибыли компании на сумму 12,75 миллиарда долларов.

Хотя новый метод учета обеспечивает более четкую финансовую картину, он также приводит к увеличению волатильности доходов. Любое существенное движение цен на биткойны напрямую повлияет на финансовые результаты Strategy, которые могут повлиять на настроения инвесторов и динамику акций.

Повышение налогов и нормативная база усиливают неопределенность

Strategy также сталкивается со значительными налоговыми проблемами из-за Закона о снижении инфляции (IRA) от 2022 года, который ввел CAMT в размере 15%. Налог применяется к фирмам со средним годовым доходом от скорректированной финансовой отчетности, превышающим $1 млрд за три года. Если Strategy не получит исключения, она может подпадать под действие CAMT с 2026 года.

Компания выразила обеспокоенность по поводу потенциальных налоговых обязательств, связанных с нереализованной прибылью от биткойнов. Применение CAMT может стать серьезным финансовым бременем, требующим значительных денежных выплат, что может повлиять на прибыль и ликвидность. Кроме того, налоговые обязательства в нескольких юрисдикциях и потенциальные изменения в налоговом законодательстве усиливают финансовую неопределенность фирмы.

Массивные биткойн-холдинги под пристальным вниманием

Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем биткоинов, приобретя около 258 320 BTC в 2024 году по средней цене 85 447 долларов за биткоин. Несмотря на накопление значительных запасов, на прошлой неделе фирма не делала дополнительных закупок. Его активы составляют более 2,2% от общего предложения биткоина в 21 миллион.

Связанный: Биткоин-ставка окупается: Strategy₿ (MSTR) превосходит топовые акции

Непогашенный долг компании составляет $7,27 млрд, при этом ежегодные процентные расходы составят $35,1 млн, и ожидается, что они вырастут в соответствии со стратегией накопления биткойнов. Несмотря на опасения по поводу прибыльности и налогообложения, цена акций Strategy выросла более чем на 350% за последний год, торгуясь с премией по отношению к ее активам в биткойнах.