Снижение ставок угрожает прибылям гигантов стейблкоинов Tether и Circle

• Снижение процентных ставок в США может сократить годовой валовой доход Circle на сумму до 618 миллионов долларов.
• Сокращения, ожидаемые в сентябре, также приведут к сокращению валовой прибыли на 303 миллиона долларов.
• Недавно Circle анонсировала дебют Arc — блокчейна уровня Layer-1, совместимого с EVM.

Гиганты стейблкоинов Tether и Circle столкнулись с проблемой доходов, поскольку предстоящее снижение процентных ставок в США грозит сокращением существенного дохода, который они получают от процентных казначейских облигаций США.

Криптоаналитик MartyParty из X предупредил, что при падении процентных ставок оба эмитента «потеряют значительную часть дохода», поскольку они в значительной степени зависят от доходности своих казначейских облигаций.

Circle и Tether потребуется выпустить больше стейблкоинов для поддержания текущего уровня дохода. Вероятно, именно поэтому они решили запустить собственную сеть для получения дохода, поскольку ходят слухи о снижении ставок с сентября, считает аналитик.

Доход под угрозой

Согласно внутренним финансовым прогнозам, опубликованным в сообщении MartyParty, снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов (б.п.) приведет к сокращению валового дохода Circle на 309 млн долларов США в год, тогда как снижение на 100 б.п. может уничтожить 618 млн долларов США.

Валовая прибыль сократится на 152 млн долларов и 303 млн долларов соответственно, а валовая рентабельность сократится до 3,3 процентных пункта.

При текущих ставках Circle ежегодно получает 2,54 млрд долларов резервного дохода, подкреплённого значительными вложениями в казначейские облигации США. Любое снижение ставки напрямую влияет на этот показатель, вынуждая компанию искать новые бизнес-модели.

По теме: Акции Circle упали на 5% после выхода на рынок из-за плана по их продаже после роста на 425% при IPO

Arc: ставка Circle на блокчейн

Недавно Circle представила Arc — открытый блокчейн первого уровня, созданный специально для финансирования стейблкоинов. Arc, полностью совместимый с виртуальной машиной Ethereum (EVM), будет использовать USDC в качестве собственного газового токена, что позволит оплачивать комиссии за транзакции непосредственно в токене.

Целью сети является обеспечение взаиморасчётов с точностью до секунды, интегрированный механизм обмена валюты стейблкоинами и функции соответствия требованиям корпоративного уровня. Публичная тестовая сеть ожидается осенью этого года. Сосредоточившись исключительно на транзакциях в стейблкоинах, Circle надеется, что Arc привлечёт новые источники дохода, основанные на комиссиях, помимо процентного дохода.

Доминирование Tether на рынке казначейских облигаций

Тем временем Tether незаметно стал крупным игроком на рынке облигаций США. В своём отчёте о подтверждении инвестиций за второй квартал 2025 года Tether раскрыла информацию о наличии казначейских облигаций США на сумму 127 млрд долларов, что превышает объём вложений Южной Кореи в 124,2 млрд долларов и приближается к объёму вложений Саудовской Аравии в 127,7 млрд долларов.

Объём казначейских облигаций Tether, включающий $105,5 млрд в прямом обращении и $21,3 млрд в косвенном обращении, вырос на $7 млрд с первого квартала. Эмитент стейблкоина теперь занимает 18-е место в мире по объёму казначейских облигаций США, обогнав в мае Германию.

По теме: Hyperliquid интегрирует USDC и CCTP V2 от Circle для ускорения развития экосистемы DeFi