Соотношение M2-Bitcoin показывает необычное расхождение: Отчет

• Существует необычное расхождение между Биткоином и денежной массой M2.
• «Справедливая стоимость» биткоина составляет около $136,000 по сравнению с текущей ценой около $70,000.
• Как правило, отношения M2-Bitcoin не ожидаются надолго нарушенными.

Последнее поведение биткоина отражает расхождения в его исторической связи с глобальной денежной массой M2. Новый анализ CF Benchmarks показывает, что денежная масса M2 выросла примерно на 12% с середины 2025 года, тогда как Bitcoin снизился примерно на 35% за тот же период.

Справедливая стоимость биткоина составляет $136,000

В отчёте отмечается «справедливая стоимость» биткоина примерно в $136,000 по сравнению с текущей ценой около $70,000 как значительное отклонение, подчеркивающее растущий разрыв между денежной массой BTC и M2 — метрикой, которую аналитики долгое время рассматривают как показатель глобальной ликвидности.

Исторически Биткоин демонстрировал высокую чувствительность к росту ликвидности, как и акции и другие рискованные активы. По словам Гейба Селби, руководителя отдела исследований CF Benchmarks, ключевой вывод из более чем десятилетних данных заключается в том, что расхождения между M2 и Bitcoin исторически были временными.

Монетарная политика США влияет на дивергенцию M2-Bitcoin

Аналитики, изучающие ситуацию, связывают это расхождение с денежно-кредитной политикой США, из-за которой Федеральная резервная система снизила свой баланс примерно до 6,7 триллиона долларов с пика около 9 триллионов долларов в 2022 году. Примечательно, что ФРС сохраняла высокие процентные ставки в этот период, сохраняя финансовые условия напряжёнными, несмотря на рост ликвидности в других регионах.

Результатом этих событий стали ограниченные потоки капитала на рынки, что делает биткоин в значительной степени зависимым от реальных курсов и более широких рисков, чем от роста общей денежной массы. Тем временем рост цен на энергоносители существенно влияет на мировую экономику и усиливает давление на финансы домохозяйств.

Исправление отношений M2-Bitcoin

Учитывая исторические закономерности, анализ CF Benchmark не ожидает, что отношения M2-Bitcoin долго останутся наложенными. В ней отмечается возврат Федеральной резервной системы к расширению баланса как самый прямой катализатор для восстановления связи между двумя странами. Анализ отметил, что количественное ужесточение является постоянным препятствием для канала передачи M2-Bitcoin.

По мнению аналитиков, поворот к чистой покупке активов, будь то финансовый стресс, дисфункция казначейских облигаций или намеренная смена политики, приведёт к прямому внедрению базовых средств в систему, являясь самым сильным фактором для ускорения отношений M2-Bitcoin.

Связано: Приближается «замедление в середине цикла» Биткоина, когда аналитик Вилли Ву ссылается на рост DXY и ошибочные данные по M2