Только 34 RWA превышают 50 млн долларов в сетевых активах; Electric Capital Reports

• Отчёт Electric Capital содержит 501 реальный источник доходности, при этом только 34 RWA превышают 50 млн долларов на цепочке с ценным активом.
• Концентрация в категориях низкой доходности демонстрирует ограничивающие барьеры: только два из них преодолели 2000 владельцев.
• Обильный неиспользованный урожай в семи кластерах указывает на значительный будущий рост RWA.

Отчёт Electric Capital от 17 марта 2026 года показывает, что только 34 из 501 источника реальных активов (RWA) имеют более 50 миллионов долларов в он-чейн-токенизации. Данные показывают, что раннее внедрение обусловлено 280 миллиардами долларов в стейблкоинах, при этом растущий спрос на безрисковую доходность и улучшенную инфраструктуру ускорят токенизацию активов.

Обзор реальных источников урожайности

Последний исследовательский отчёт Electric Capital, опубликованный 17 марта 2026 года, предоставляет всестороннее представление реальных возможностей доходности и их статуса токенизации в криптовалютах/DeFi. Анализ использует данные по состоянию на 8 марта 2026 года и подчёркивает огромный разрыв между традиционными источниками доходности финансов и тем, что действительно находится в сети.

Обзор был проведён с использованием 501 реального источника дохода по 15 категориям. Из них 34 с юридическими или рыночными барьерами были исключены, оставив 467 источников для детального анализа потенциальных токенизированных RWA.

Ключевым выводом является то, что только 34 из 467 реальных источников дохода имеют значимый масштаб в блокчейне, каждый из которых превышает $50 млн. Оставшиеся 433 источника не показывают значительной токенизации, 23 частично токенизированы и 11 ниже масштаба.

Этот резкий контраст демонстрирует обильный неиспользованный потенциал урожайности. Текущие он-чейневые RWA остаются сильно сосредоточенными:

• Казначейские облигации США ($11 млрд, доминирующая категория).
• Частный кредит ($2.8B).
• Корпоративные облигации ($1,9 млрд).
• Государственный долг вне США (1,1 млрд долларов).

Топ-10 токенизированных активов составляют 64% от общей стоимости RWA, при этом большинство продуктов с доходностью нестейблкоинов предлагают 3–5%, а новые увеличиваются. Из 35 RWA свыше 50 миллионов долларов только две имеют более 2 000 держателей. Несколько, например BUIDL от BlackRock, ограничивают участие, концентрируя ценность среди нескольких ведущих владельцев.

Связано: Как выступает RWA в 2026 году и каковы её перспективы?

Узкие места распределения

Предложение стейблкоинов с начала 2024 года отделилось от ставок ФРС, вырос до более чем 280 млрд долларов, несмотря на то, что ставки оставались выше 5%, что создало устойчивый спрос на диверсификацию доходности в блокчейне за пределами низкорисковых казначейских облигаций.

В отчёте оставшиеся офф-чейневые источники сгруппированы в семь кластеров возможностей на основе основных барьеров:

• Инфраструктура исполнения: сделки, опционы, структурированные продукты.
• Юридическое структурирование: облигации, ABS/CLO, MBS.
• Трансграничный доступ: REIT, фонды, государственный долг.
• Рыночная агрегация: специализированные финансы, муниципальные, углеродные.
• Специализированное происхождение: инфраструктура, кредитование, катастрофические облигации.
• Интеграция физического мира: товары, технологии, недвижимость.
• Индивидуальная оценка: интеллектуальная собственность, искусство, судебные разбирательства.

Поэтому самым большим препятствием является дистрибуция, поскольку большинство масштабируемых RWA полагаются на протокольных партнёров или кураторов, а не на широкий доступ к розничной торговле.

Что дальше с токенизацией RWA?

Ожидается, что рост будет ускорен благодаря пяти сложным факторам, включая расширяющуюся базу стейблкоинов, растущий спрос на диверсификацию на фоне дефолтов частных кредитов более 5%, улучшенную инфраструктуру хранилищ, такую как Morpho с более чем $6B, транширование и декомпозицию доходности Pendle и Royco, а также стратегии кредитного плеча или циклирования.

Согласно данным DeFiLlama, общая токенизированная стоимость RWA без учёта стейблкоинов составляет $22,73 млрд по состоянию на 21 марта 2026 года.

Источник:DefiLlama

Новые области, такие как инфраструктура ИИ и катастрофические облигации, могут столкнуться с быстрой токенизацией. С прогнозом Goldman Sachs в виде капитальных затрат на ИИ на 2026 год более 500 млрд долларов, аренда GPU, финансирование дата-центров, энергетические контракты и другие оцифрованные вычислительные доходности могут быстро расти. Катастрофические облигации могут быть вызваны ростом климатических событий и потребностями в передаче рисков.

Связано: Лучшие токены RWA, за которыми стоит следить в 2026 году