- Хедж-фонды направления криптовалют упали на 23% в 2025 году, что стало худшим годом с момента краха 2022 года.
- Событие ADL за $2 млрд 10 октября и спад базовой торговли уничтожили арбитражные прибыли для институциональных фондов.
- Рыночно-нейтральные фонды добились доходности в 14,4%, оставаясь в хеджировании от слабых всплесков ликвидности в 2025 году.
Менее чем за две недели до конца 2025 года криптохедж-фонды вот-вот зафиксируют худшие годовые результаты с 2022 года. Профессиональные менеджеры, отслеживающие рыночный импульс и базовые фундаментальные показатели, наблюдали за снижением своей доходности в отрицательную зону в ноябре.
В резком разрыве с более широким ралли только рыночно-нейтральные стратегии смогли получить прибыль, подпитываемые переходом к риск-хеджированным инструментам, поскольку эпоха «лёгких денег» криптоарбитража уходит.
Объяснение: Три лица криптохедж-фондов
Чтобы понять этот сдвиг на рынке, трейдерам необходимо уметь различать три основные стратегии, действующие в этой сфере:
- Направленные фонды: Эти бета-менеджеры делают ставки на конкретные движения цен. В 2025 году эти фонды оказались в ловушке агрессивных ходов, которые наказывали тех, кто стремился получить прибыль от колебаний цен.
- Фундаментальные фонды: Эти менеджеры в стиле венчурного капитала выбирают активы, исходя из технической полезности и численности команды. В 2025 году эти фонды сильно пострадали, когда альткоины сократили доминирующую долю Биткоина на рынке.
- Рыночно-нейтральные фонды: Специалисты по арбитражу. Эти управляющие стремятся к получению прибыли независимо от направления цены, используя базисную торговлю; покупка спотовых активов и продажа фьючерсов для захвата спредов по процентным ставкам. Они — единственные выжившие в цикле 2025 года.
Спад базовой торговли: почему пик биткоина в $126K провалил менеджеров
Расследования Bloomberg раскрывают суровую реальность: 2025 год должен был стать прорывным годом, подпитываемым поддержкой Белого дома и входом в институты.
Вместо этого она превратилась в ловушку ликвидности. В то время как в октябре 2025 года Биткоин достиг рекордных 126 000 долларов, ценовая динамика произошла в виде всплеска тонкой ликвидности. Это сделало практически невозможным для институциональных фондов входить или выходить из позиций без значительного падения.
Что доказывает, почему исторически прибыльная торговля исчезла. По мере того как компании с Уолл-стрит углублялись через ETF, спреды сужались, а двузначная месячная доходность, которой когда-то пользовались ранние криптофонды, теперь осталась в памяти.
Этот спад базовой торговли является основной причиной падения направленных фондов на 2,5%, а фундаментально-ориентированных фондов — на 23% по состоянию на ноябрь 2025 года.
С другой стороны, независимые к рынку криптовалютные хедж-фонды сообщили о годовой доходности около 14,4% до ноября 2025 года.
Макрокатастрофы: разрыв S&P 500 и флеш-крах на $2 млрд
Общесекторальный спад был вызван серией макроэкономических препятствий, которые застали менеджеров врасплох.
- Сплит S&P 500: В отличие от 2024 года, криптовалюта отошла от технологических акций в конце 2025 года. Хотя индекс S&P 500 достиг рекордных максимумов (рост на 16% с начала года), криптовалюта испытывала трудности с «усталостью» и низким объемом оборотов.
- Автодекредитование (ADL) от 10 октября: Кризисный кризис криптовалют 10-11 октября, который уничтожил более $2 миллиардов одним движением, сильно повлиял на убытки как направленных, так и фундаментальных управляющих хедж-фондов. Это событие с ADL, усугублённое обострением торговой войны между США и Китаем, заставило управляющих фондами впасть в болезненную спираль ликвидации.
- Блокировка в Вашингтоне: Регуляторная неопределённость остаётся основным узким местом. Неудача Сената США в принятии Закона о ясности охладила институциональный спрос.
Как отметил основатель Cardano Чарльз Хоскинсон, вопрос криптовалют был политизирован накануне промежуточных выборов 2026 года, что откладывает ожидаемый криптосуперцикл в 2025 году, возможно, на следующий год.
Связано: Хоскинсон обвиняет TRUMP Token Timing в заторе Clarity Act в Сенате
Что это значит для 2026 года?
Согласно отчету Crypto Insights Group, 2026 год создаст для криптохедж-фондов среду, которая будет меньше посвящена инициированию экспозиции, а больше — выбору стратегий для повышения инклюзии.
«К концу 2025 года инвестиции в цифровые активы стали более доступными для учреждений и одновременно более требовательными. Регулирование расширило доступ, а поведение распределителей установило более высокие стандарты. Активное управление в 2026 году будет формироваться тем, кто готов соответствовать этим стандартам», — заключается в отчёте.
Связано: Почему старый цикл биткоина не сработал в 2025 году и что его заменило
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
