- Michael Saylors Strategy übertrug 411,48 BTC im Wert von 30,3 Millionen Dollar an Coinbase Prime.
- Das Unternehmen hat kürzlich Bargeld verwendet, um Wandelanleihen im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar zurückzukaufen.
- Michael Saylor sagte, Strategy könnte gelegentlich kleine BTC-Mengen verkaufen.
Der Blockchain-Tracker Lookonchain sagte, Strategy habe 411,48 BTC im Wert von etwa 30,3 Millionen Dollar an Coinbase Prime transferiert. Kurz darauf stiegen die Polymarket-Wahrscheinlichkeiten, dass MicroStrategy vor dem 31. Dezember 2026 Bitcoin verkauft, auf 84 %.
Diese einzelne Wallet-Übertragung löste diese Woche eine neue Debatte über das Bitcoin-Modell von Strategy aus.
Die Übertragung erfolgte nur wenige Tage, nachdem Strategy mit Bargeld 0 % konvertible Senior-Schuldverschreibungen im Wert von 1,5 Milliarden Dollar für 1,38 Milliarden Dollar für 1,38 Milliarden Dollar zurückgekauft hatte, anstatt mehr Bitcoin zu kaufen. Der Rückkauf reduzierte die Liquiditätsreserven des Unternehmens nach entsprechenden Kapitaltransaktionen auf etwa 871 Millionen US-Dollar.
Michael Saylor schrieb später auf X: „Diese Woche haben wir Anleihen gekauft, nicht Bitcoin.“ Die Märkte begannen sofort zu diskutieren, ob sich die reine Bitcoin-Treasury-Strategie des Unternehmens zu ändern begann.
Rückkauf von Schulden löst einen Stimmungswandel aus
Das Unternehmen reduzierte die ausstehenden Schuldenverpflichtungen durch den Rückkauf der Anleihen von 8,2 Milliarden auf 6,7 Milliarden US-Dollar.
Strategy hält derzeit 843.738 BTC, erworben zu einem durchschnittlichen Preis von 75.700 US-Dollar pro Münze, was einem Gesamtkaufpreis von etwa 63,9 Milliarden US-Dollar entspricht.
Trotz der Marktreaktion legten die MSTR-Aktien im Vorbörsenhandel dennoch 1,9 % zu, nachdem BTC am Wochenende auf 77.000 $ zurückgekehrt war. Die größere Veränderung lag jedoch in der Stimmung.
Der Analyst FinancialFreedom sagte, die Stimmung rund um MSTR habe sich innerhalb von zwei Wochen stark verändert. Früher konzentrierten sich die Händler auf STRC und aggressive Bitcoin-Akkumulation.
Nach dem Rückkauf der Anleihe verlagerten sich die Bedenken schnell auf das Hebelrisiko und mögliche Probleme innerhalb der Finanzierungsstruktur von Strategy. Ein Teil dieser Debatte dreht sich um Yield Spreads zwischen strategisch gebundenen Produkten.
Der Bitcoin-Befürworter Bradley Wolfe argumentierte , dass der jüngste Druck weniger damit zu tun habe, dass Bargeld für die Rückkäufe von Wandelanleihen verwendet wird, sondern vielmehr mit der sich schrumpfenden Differenz zwischen SATA- und STARC-Produkten.
Laut Wolfe erzielt SATA etwa 11,5 %, während STRC etwa 13 % anbietet. Da konkurrierende digitale Kreditprodukte an Glaubwürdigkeit gewinnen, sehen Investoren möglicherweise nicht mehr genug Aufschlag in STRC, um zusätzliches Risiko zu rechtfertigen.
FinancialFreedom stimmte zu, dass der schrumpfende Spread zu einem wichtigen Faktor für die aktuelle Marktpositionierung wird. Ein weiterer Marktteilnehmer, HODLWhisperer, argumentierte, dass das Problem vielmehr mit Präferenzen der Einzelhandelsnachfrage zusammenhängen könnte, insbesondere mit Produkten mit täglichen Dividenden.
Saylor sagt, Strategy werde ein Netto-Käufer bleiben
Die Marktpanik beschärfte sich, nachdem Investoren zu hinterfragen begannen, ob Strategy letztlich die Operationen oder Dividenden durch Bitcoin-Verkäufe finanzieren könnte. Saylor sprach das am Wochenende direkt an.
In mehreren Interviews sagte er, das Unternehmen könne gelegentlich kleine Teile seiner BTC-Bestände verkaufen, aber weiterhin deutlich mehr kaufen als verkaufen.
Saylor sagte, wenn Strategy einen BTC verkauft, würde es wahrscheinlich danach 10 bis 20 weitere kaufen. Er fügte hinzu, dass das Ziel des Unternehmens weiterhin sei, jedes Jahr mit mehr BTC abzuschließen als zu Beginn.
Die Kommentare folgten auf den Gewinnaufruf von Strategy, bei dem Führungskräfte bestätigten, dass das Unternehmen Bitcoin-Reserven bei Bedarf als Finanzierungsinstrument für STRCs dauerhafte Vorzugsdividenden nutzen könnte.
CEO Phong Le erklärte später, dass das Unternehmen Bitcoin verkaufen würde, wenn dies die Bitcoin-pro-Aktien-Kennzahlen für Stammaktionäre effektiver verbessert als die Emission zusätzlicher Eigenkapital. Le beschrieb den Ansatz als „Mathematik statt Ideologie“.
Dies war eine wichtige Änderung der Sprache für ein Unternehmen, das zuvor als dauerhaft unantastbar angesehen wurde.
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