USDe-Stabilitätscheck: Wird Ethena die Herausforderungen der Finanzierungsrate überleben?

• Das USDe-Protokoll von Ethena zeigt Robustheit durch angemessene Reservefonds inmitten der Herausforderungen des Marktes.
• Negative Refinanzierungszinsen stellen ein erhebliches Risiko für die Stabilität und die Nachhaltigkeit des USDe dar.
• Die Überwachung der Keep Rate ist von entscheidender Bedeutung, um die Widerstandsfähigkeit des USDe gegenüber Schwankungen der Finanzierungsrate zu stärken.

Ki Young Ju, ein On-Chain-Analyst, hat kürzlich auf der X-Plattform Einblicke in die Stabilität des synthetischen Dollar-Protokolls USDe von Ethena veröffentlicht. Laut der Analyse von Ki Young Ju scheint der Reservefonds des Protokolls in der Lage zu sein, Herausforderungen zu überstehen, die dem FTX/LUNA-Szenario von 2022 ähneln, solange seine Marktkapitalisierung unter 3 Mrd. $ bleibt.

Derzeit liegt die Marktkapitalisierung bei 2,4 Milliarden US-Dollar, was darauf hindeutet, dass die Stärke des Protokolls in der Aufrechterhaltung eines angemessenen Reservefonds im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung liegt. Dies unterstreicht die Robustheit des Protokolls, sofern die Reservemittel in einem angemessenen Verhältnis zur Marktnachfrage stehen.

Ethena, die Plattform, auf der der Stablecoin USDe untergebracht ist, rühmt sich als zensurresistente, skalierbare On-Chain-Form von Geld. USDe behält eine 1:1-Bindung an den US-Dollar bei, indem gestakte Ethereum- (und Bitcoin-) Sicherheiten abgesichert werden, wodurch das Risiko von Schwankungen des Sicherheitenwerts gemindert wird. Das Protokoll generiert Erträge aus Finanzierungszahlungen und gestakten ETH-Belohnungen und unterscheidet sich damit von anderen Stablecoins wie USDT und USDC, die keine native Rendite bieten.

Ethena ist jedoch bei der Aufrechterhaltung der USDe-Bindung mit verschiedenen Risiken konfrontiert, darunter Finanzierungs-, Liquidations-, Verwahrungs-, Wechselkursausfall- und Sicherheitenrisiken. Besonders besorgniserregend ist das Refinanzierungsrisiko, das sich aus anhaltend negativen Refinanzierungszinsen ergibt. In solchen Szenarien kann es erforderlich sein, dass Ethena Händler mit Long-Positionen bezahlt, um ihre Short-Positionen offen zu halten, was möglicherweise seinen Reservefonds belastet.

Nichtsdestotrotz behauptet der USDe inmitten der Diskussionen über die Risikominderung weiterhin seine Position als der am schnellsten wachsende Stablecoin nach Marktkapitalisierung seit seiner Auflegung. Seine einzigartigen Mechanismen zur Generierung von Einnahmen, die sich aus Finanzierungszahlungen und gestakten ETH-Belohnungen ergeben, bieten den Inhabern einen deutlichen Vorteil gegenüber traditionellen Stablecoins wie USDT und USDC.

Eine wichtige Kennzahl, die es zu überwachen gilt, ist die Keep Rate, die den Anteil der Rendite bestimmt, der an den Reservefonds fließt. Eine höhere Keep-Rate stärkt den Fonds gegen negative Finanzierungsraten und sorgt so für Stabilität bei Marktabschwüngen. Derzeit notiert der USDe-Preis bei 0,998618 $ und hat seine Bindung in den letzten 24 Stunden beibehalten.