La demande en dollars américains augmente alors que Hammack de la Fed avertit que l’inflation pourrait persister

• L’indice du dollar américain a atteint un sommet de 18 mois à 102,551, les risques géopolitiques ayant stimulé la demande.
• Beth Hammack a exhorté la Fed à adopter rapidement une politique restrictive dans un contexte d’inflation persistante.
• Un dollar plus fort et des taux plus élevés pourraient mettre des pressions sur les matières premières, les actions, les marchés émergents et les cryptomonnaies.

Le dollar américain a atteint son plus haut niveau depuis avril 2025, les investisseurs pesant les risques géopolitiques et la possibilité d’une politique fédérale plus stricte. L’indice du dollar (DXY) a atteint 102,551, en hausse de 0,31 % le 12 octobre. Par ailleurs, la présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a appelé à une approche relativement rapide vers une politique monétaire restrictive, avertissant que les pressions inflationnistes se répandent dans toute l’économie.

Ensemble, ils placent les attentes en dollars et en taux d’intérêt au centre de l’attention du marché. Un dollar plus fort peut modifier le coût des matières premières, influencer les flux de capitaux internationaux et resserrer les conditions financières des emprunteurs hors des États-Unis. Cependant, sa direction dépendra également des données d’inflation à venir et de la manière dont les autres banques centrales réagiront à leurs propres conditions économiques.

La demande en dollars augmente à mesure que les investisseurs évaluent les risques mondiaux

La progression du dollar reflète la demande d’actifs liquides alors que les investisseurs évaluent l’escalade des tensions au Moyen-Orient et l’incertitude entourant l’approvisionnement en énergie. Les attaques contre des cibles saoudiennes et deux pétroliers survenus le week-end ont accru les inquiétudes concernant la sécurité régionale et la perturbation des marchés pétroliers. Ces évolutions ont maintenu les investisseurs prudents face aux données clés sur l’inflation américaine. Des sources ont rapporté que l’indice du dollar s’était négocié près d’un sommet de 18 mois le 12 octobre.

Les données de positionnement indiquent également une demande plus forte. Selon les chiffres hebdomadaires cités par des sources, les positions haussières en dollars sont montées à environ 36 milliards de dollars lors de la semaine se terminant le 7 octobre, contre 8,4 milliards trois semaines plus tôt. Une grande partie de ce changement s’est faite au détriment de l’euro. Cette hausse suggère que les investisseurs ont accru une exposition à la devise américaine à mesure que l’incertitude augmente, bien que le positionnement puisse évoluer rapidement lorsque de nouvelles données économiques modifient les attentes.

Les prix du pétrole ajoutent une couche supplémentaire aux perspectives. Des coûts plus élevés de l’énergie peuvent alimenter l’inflation, compliquant les efforts de la Réserve fédérale pour ramener la croissance des prix à son objectif de 2 %. Si l’inflation persiste, les marchés pourraient réévaluer la durée pendant laquelle les taux d’intérêt américains doivent rester élevés. Les attentes de rendements américains plus élevés peuvent soutenir la demande en dollars en rendant les actifs libellés en dollars plus attractifs par rapport aux investissements offrant des rendements plus faibles.

Cependant, les taux d’intérêt seuls ne sont pas à l’origine de la hausse du dollar. L’incertitude géopolitique, la demande de liquidités et les évolutions dans d’autres grandes économies peuvent tous influencer les mouvements monétaires. Le rallye actuel reflète donc plusieurs forces qui se chevauchent plutôt qu’un déclencheur unique.

Hammack appelle à une action plus rapide sur l’inflation

présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a ajouté au débat sur la politique monétaire américaine le 12 octobre, affirmant que la banque centrale devrait adopter une position « relativement rapide » vers une position restrictive. Dans un discours préparé pour une conférence de la National Association for Business Economics, elle a déclaré que les pressions inflationnistes étaient devenues larges plutôt que concentrées dans quelques catégories.

Hammack a indiqué que l’inflation sous-jacente restait dans la fourchette moyenne à haute de 2 %, au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Elle a également cité des discussions avec des entreprises de son district, où certaines entreprises prévoyaient d’augmenter les prix plus rapidement que leurs coûts d’intrants ne l’augmentaient. Selon elle, des ajustements politiques plus modestes effectués plus tôt pourraient réduire le risque d’une correction plus importante si l’inflation devenait plus persistante.

L’énergie reste une préoccupation, mais Hammack a également souligné la demande des projets d’infrastructure en intelligence artificielle. Elle a indiqué que le développement de l’IA augmentait les prix des ordinateurs, de l’électronique et d’autres composants high-tech. Ces pressions sur les coûts peuvent dépasser les centres de données, atteindre des projets dans l’aviation, la production d’électricité et la construction.

Ses propos sont importants pour les marchés car ils renforcent la possibilité que la Fed doive adopter une approche restrictive plus longtemps. Hammack est membre votante du Federal Open Market Committee et a déjà soutenu la hausse des taux. Néanmoins, ses propos n’établissent pas que le comité ait décidé d’une nouvelle hausse. Les investisseurs s’attendent à ce que la Fed maintienne son taux directeur dans la fourchette de 3,75 % à 4,00 % lors de sa réunion du 27 au 28 octobre.

Comment un dollar plus fort peut affecter les marchés financiers

Un dollar plus fort peut rendre les matières premières à prix du dollar plus chères pour les acheteurs étrangers, ce qui peut peser sur la demande et les prix. Cependant, des perturbations géopolitiques peuvent compenser cette pression en restreignant l’offre. L’or pourrait également faire face à des vents contraires liés à la force du dollar et à la hausse des taux d’intérêt, ce qui augmente son coût pour les acheteurs étrangers et le coût d’opportunité de détenir un actif non rentable. L’incertitude géopolitique peut néanmoins soutenir l’or comme investissement refuge.

Dans les actions, l’impact dépend de l’exposition internationale des entreprises et de ses besoins de financement. Un dollar plus fort peut réduire la valeur des bénéfices étrangers lorsque les multinationales américaines les convertissent en dollars. Par ailleurs, des taux d’intérêt plus élevés peuvent augmenter les coûts d’emprunt et les taux d’escompte utilisés pour évaluer les bénéfices futurs, mettant une pression sur les valorisations des actions, en particulier pour les entreprises dont les bénéfices sont attendus à plus long terme. La performance des bénéfices et la demande sectorielle peuvent compenser en partie cette pression.

Les économies des marchés émergents font face à un autre défi. Lorsque leurs monnaies s’affaiblissent face au dollar, le service de la dette libellée en dollars devient généralement plus coûteux en termes de monnaie locale. Les importations à prix du dollar, y compris le pétrole et les équipements, peuvent également devenir plus coûteuses. Les pays fortement dépendants du financement extérieur ou des importations d’énergie peuvent donc faire face à des pressions monétaires et inflationnistes plus importantes.

Les variations de liquidité en dollars et les attentes sur les taux d’intérêt pourraient également influencer les cryptomonnaies. Un dollar plus fort et des conditions financières plus strictes peuvent réduire l’appétit des investisseurs pour des positions spéculatives, mais cela ne garantit pas que le Bitcoin ou d’autres actifs numériques vont baisser. Les flux de fonds, l’effet de levier, le positionnement sur le marché et les évolutions spécifiques au réseau influencent également les prix des cryptomonnaies.

Les données sur l’inflation deviennent le prochain test de marché

Les investisseurs se tournent désormais vers le prochain rapport sur l’inflation américaine pour savoir si les pressions sur les prix s’atténuent ou restent tenaces. Ces données pourraient influencer les attentes pour la réunion de fin octobre de la Fed et façonner les perspectives des rendements des bons du Trésor et du dollar. D’autres commentaires de Hammack et d’autres décideurs pourraient également aider les marchés à évaluer comment les responsables réagiraient aux différentes lectures d’inflation.

Pour l’instant, la tendance du dollar vers un sommet de plusieurs mois coïncide avec une nouvelle inquiétude concernant l’inflation et le potentiel d’une politique monétaire restrictive. Si les données entrantes renforcent les attentes de taux américains plus élevés, la demande en dollars pourrait rester soutenue. Si les lectures d’inflation ne répondent pas aux attentes, les investisseurs pourraient réévaluer leurs attentes. Le résultat variera selon la devise, la matière première, les actions et la cryptomonnaie selon l’impact des nouvelles preuves sur la politique politique et les perspectives d’appétit pour le risque aux États-Unis.

À lire aussi : Le prix du Bitcoin fait face à une volatilité alors que le discours du président de la Fed Warsh se profile