Blackstone Membatasi Penarikan Dari Dana Kredit Swasta $79 Miliar karena Permintaan Penebusan Lonjakan

• Blackstone membatasi penarikan BCRED sebesar 5% setelah investor berusaha untuk menebus sekitar 10% dari dana.
• Meningkatnya permintaan penebusan meningkatkan pengawasan terhadap risiko likuiditas di seluruh pasar kredit swasta.
• Meningkatnya tekanan kredit dan kehati-hatian investor memicu arus keluar dari dana pinjaman swasta.

Blackstone telah membatasi penarikan dari dana kredit swasta andalannya setelah permintaan penebusan investor melonjak pada kuartal kedua. Langkah tersebut menyoroti kekhawatiran likuiditas di seluruh industri aset swasta.

Raksasa manajemen aset membatasi pembelian kembali dari Blackstone Private Credit Fund (BCRED) senilai $79 miliar menjadi 5% saham. Investor telah berusaha untuk menebus sekitar 10% dari dana selama kuartal tersebut.

Keputusan itu datang hanya beberapa bulan setelah BCRED mengalami rekor tingkat permintaan penebusan sebesar 7,9% pada kuartal pertama. Itu mewakili sekitar $ 3,8 miliar dalam permintaan penarikan.

BCRED adalah dana kredit swasta yang tidak diperdagangkan yang terutama berinvestasi dalam pinjaman swasta. Ini menawarkan likuiditas berkala melalui program pembelian kembali triwulanan.

Karena aset dasarnya relatif tidak likuid, dana tersebut memiliki batas penarikan. Batasan ini dirancang untuk mencegah penjualan aset paksa selama periode aktivitas penebusan yang berat.

Tekanan Penebusan Meningkat

Pembatasan terbaru menunjukkan peningkatan tajam dalam tekanan penebusan dibandingkan dengan awal tahun ini. Selama kuartal pertama, Blackstone memenuhi 100% permintaan penarikan. Perusahaan untuk sementara meningkatkan kapasitas pembelian kembali dan menggunakan modal karyawan untuk mendukung kebutuhan likuiditas.

Meskipun menarik sekitar $1 miliar dalam arus masuk baru selama kuartal pertama, dana tersebut masih mencatat arus keluar bersih. Permintaan penarikan melebihi investasi baru.

Aset BCRED juga menurun. Dana tersebut telah turun dari sekitar $ 82 miliar awal tahun ini menjadi $ 79 miliar hari ini.

Eksekutif Blackstone telah berulang kali membela batas penarikan. Mereka berpendapat bahwa batasan adalah fitur penting dari produk kredit swasta daripada kelemahan.

Menurut perusahaan, batas penebusan membantu melindungi investor jangka panjang. Mereka mengurangi kebutuhan untuk menjual aset dengan harga yang tidak menguntungkan untuk memenuhi permintaan likuiditas jangka pendek.

Kekhawatiran Likuiditas Pasar Swasta Kembali

Pembatasan penarikan terjadi di tengah kekhawatiran yang lebih luas tentang likuiditas di pasar swasta.

Kecemasan investor meningkat setelah Partners Group, sebuah perusahaan ekuitas swasta besar Eropa, mengumumkan pembatasan permintaan penebusan di salah satu dananya. Perusahaan juga memperingatkan bahwa tekanan penarikan dapat menyebar ke seluruh kredit swasta dan produk ekuitas swasta.

Perkembangan tersebut memicu aksi jual di antara manajer aset alternatif yang diperdagangkan secara publik awal pekan ini.

Saham Blackstone turun tajam sebelum pulih. Investor menimbang potensi dampak dari meningkatnya aktivitas penebusan pada sektor aset swasta.

Pengamat pasar mencatat bahwa dana semi-likuid telah menjadi semakin populer di kalangan investor ritel dan manajemen kekayaan. Produk-produk ini menyediakan akses ke strategi kredit swasta yang dulunya lebih sulit dijangkau.

Namun, ketergantungan struktur pada batas penebusan sekarang menghadapi pengawasan yang lebih besar karena permintaan likuiditas meningkat.

Risiko Pasar Kredit Muncul

Gelombang penebusan terbaru juga datang karena kekhawatiran tentang kualitas kredit terus tumbuh di seluruh pasar pinjaman.

Daniel Ivascyn, chief investment officer di Pimco, baru-baru ini memperingatkan bahwa sektor kredit mungkin memasuki siklus gagal bayar pertama yang berarti dalam beberapa tahun.

Menurut Ivascyn, stres terbangun di bawah permukaan. Kerugian yang lebih tinggi dan lebih banyak gagal bayar bisa terjadi di depan.

Data industri menunjukkan bahwa dana kredit swasta mengalami sekitar $20 miliar dalam arus keluar selama kuartal pertama. Angka-angka tersebut menunjukkan lingkungan investor yang lebih hati-hati karena ketidakpastian ekonomi dan risiko kredit meningkat.

Bagi investor kripto, perkembangan ini mungkin menandakan kondisi likuiditas yang lebih ketat di seluruh pasar keuangan tradisional. Periode tekanan di pasar kredit dan pinjaman swasta secara historis memengaruhi selera risiko di berbagai kelas aset, termasuk aset digital.

Sementara Blackstone bersikeras bahwa batas penebusan BCRED bekerja sebagaimana mestinya, lonjakan permintaan penarikan menyoroti kehati-hatian investor. Pasar sedang mempersiapkan lingkungan kredit yang berpotensi lebih menantang.

Terkait: BlackRock Membatasi Penarikan Dari Dana Kredit Swasta $26 miliar