USDe Etena Sekarang Ancaman Nyata Bagi DAI Pembuat: Analis Coinbase

• Analis Coinbase David Han percaya stablecoin USDe sekarang menjadi saingan berat DAI.
• USDe memperoleh kapitalisasi pasar terhadap DAI karena imbal hasil tinggi dan insentif airdrop.
• USDe menambahkan $ 500 juta dalam dua hari sementara DAI tetap relatif stagnan.

David Han, seorang analis riset di Coinbase, telah menyoroti stablecoin USDe Etena yang baru diluncurkan sebagai saingan berat stablecoin DAI MakerDAO. Dalam laporan tren pasar terbaru Coinbase, analis riset David Han menekankan bahwa pertumbuhan USDe telah secara signifikan melampaui DAI MakerDAO pada tahun 2024 sejauh ini.

Menurut peneliti, USDe telah memperoleh pangsa pasar relatif terhadap DAI karena imbal hasil yang menarik dan insentif airdrop. Selain itu, ia mengaitkan lonjakan tersebut dengan perubahan tata kelola yang kontroversial dalam MakerDAO dan perdebatan yang sedang berlangsung dalam komunitas DeFi mengenai potensi penghapusan DAI sebagai jaminan dari pasar Aave.

Pada saat pers, stablecoin USDe memiliki kapitalisasi pasar $ 2,05 miliar, sementara DAI tetap unggul secara signifikan dengan $ 5,35 miliar. Sementara itu, USDe menarik sebagian besar pangsa pasarnya dalam tujuh hari terakhir.

Pada 2 April, USDe memiliki kapitalisasi pasar sebesar $ 1,58 miliar. Ini melihat keuntungan nyata antara 3 April dan 4 April, memasuki $ 2 miliar untuk pertama kalinya, dan terus mempertahankan posisi. Menariknya, USDe memiliki batas di bawah $ 350 juta pada akhir Februari. Selama periode ini, kapitalisasi pasar stablecoin DAI tetap relatif stagnan.

Sementara USDe mengungguli DAI, pemain yang lebih mapan di pasar, analis Coinbase telah mengakui kendala serupa di kedua stablecoin. Dia menunjukkan bahwa DAI dan USDe menghadapi keterbatasan pada kapasitas penerbitan mereka. Secara khusus, DAI mengandalkan over-collateralization, sementara kapasitas penerbitan USDe dibatasi oleh dinamika pasar open interest berjangka.

Selain itu, pakar industri seperti Ki Young Ju, CEO platform analisis data CryptoQuant, telah menyuarakan kekhawatiran mengenai struktur USDe. Young Ju berpendapat bahwa keputusan Etena untuk menggunakan Bitcoin sebagai jaminan menggemakan situasi dengan Terra Luna UST, di mana tim Terra Luna sering menjual BTC untuk menjaga stabilitas di pasak UST.