«ФРС на часах»: Хейс связывает стресс на рынке облигаций с предстоящим ростом биткоина

• Артур Хейс предупреждает, что резкий рост доходности может обрушить рынки и спровоцировать количественное смягчение.
• Биткоин может вырасти по мере восстановления ликвидности ФРС, как это было в марте 2020 года.
• Хейс намекает, что BTC может оторваться от акций на фоне хаоса в казначействе.

Соучредитель BitMEX Артур Хейс предполагает, что, поскольку биткоин восстанавливается до $82 тыс., актив может извлечь выгоду из текущего хаоса, разворачивающегося на рынке облигаций США.

Хейс утверждает, что в отличие от предыдущих рыночных потрясений, когда BTC падал вместе с акциями, на этот раз биткоин может вырасти.

Почему Хейс считает хаос на рынке облигаций позитивным фактором для BTC?

Недавний рост доходности 10-летних казначейских облигаций США на 4,50% (шестинедельный максимум) явно напугал трейдеров и инвесторов. Хейс предполагает, что этот резкий скачок является точкой разрыва для традиционных рынков, и предупредил: «ФРС на часах… Дерьмо рушится».

Замечания Хейса прозвучали после нестабильного дня на мировых рынках, когда доходность казначейских облигаций достигла шестинедельного максимума. Хотя некоторые указывали пальцем на продажу Китаем облигаций, участники рынка утверждают, что реальное давление, по-видимому, больше структурное и обусловлено ликвидностью, а не чисто геополитическое.

По теме: Рынок облигаций сопротивляется снижению ставок, поскольку доходность 10-летних облигаций достигла 4,36%

В частности, как недавно отметили аналитики, такие как Джим Бьянко, рост доходности, вероятно, вынудит крупные хедж-фонды TradFi свернуть «базисные сделки» с высоким уровнем заемных средств (получающие прибыль от небольшой разницы между наличными облигациями и фьючерсами), аналогично тому, что происходит с USDe в криптовалюте.

Когда доходность резко подскакивает, цены на облигации, удерживаемые этими фондами, падают, вызывая маржинальные требования и принудительную продажу — процесс, называемый «задолженностью». Эта принудительная продажа оказывает еще большее повышательное давление на доходность, создавая негативную обратную связь, которая давит как на акции, так и на криптовалюты — по крайней мере, на начальном этапе.

Как это приведет к ралли биткоина? Хейс видит повторение QE

Но Хейса больше интересует то, что будет дальше: вмешательство Федерального резерва. Он считает, что возвращение к количественному смягчению (QE) или даже контроль кривой доходности может быть необходимым, если рынок облигаций застопорится. Такие действия наводнят систему ликвидностью, создавая то, что он ранее назвал установкой «Yachtzee», которую он ожидает для Bitcoin.

Хейс проводит параллель с мартом 2020 года, когда ФРС в последний раз запускала масштабное QE. В тот момент биткоин торговался ниже $10 000, а к ноябрю 2021 года BTC вырос до своего предыдущего исторического максимума около $69 000. Теперь Хейс видит, что сейчас разворачивается похожая ситуация, и на этот раз BTC может даже нарушить свою корреляцию с акциями, если ФРС введет ликвидность.

Родственный: Прав ли Артур Хейс относительно биткоина стоимостью 1 млн долларов? Анализ его спорного тезиса

Каковы краткосрочные риски для этого тезиса?

Хейс признает, что краткосрочные риски сохраняются, поскольку тесная связь биткоина с акциями означает сохранение краткосрочной волатильности, особенно если доходность продолжит расти.

Но если ФРС вернет ликвидность, история показывает, что BTC может опередить денежный поворот. Послание Хейса ясно: «наслаждайтесь падением, пока оно длится, и Bitcoin может возглавить, а не отстать, следующий макроэкономический шаг».