- Le directeur des informations sur Bitwise affirme que le bitcoin gagne que l’IA prospère, qu’elle craque ou que l’économie continue de s’en sortir.
- Son argument repose sur un renflouement qu’il considère comme presque 100 % probable si la bulle de l’IA éclate.
- Hougan admet que le Covid a réduit le bitcoin de 50 % en quelques jours avant un rebond d’environ vingt fois.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a déclaré aux investisseurs que peu importe la direction de l’économie, car le Bitcoin finit par remonter dans presque tous les scénarios. Cette thèse arrive alors que le prix du Bitcoin a chuté près de 81 100 $, avec une valeur marchande d’environ 1,63 billion de dollars.
Cinq scénarios, une destination
Hougan emprunte le format des anciens livres Choose Your Own Adventure. Ses itinéraires :
- Superabondance de l’IA : Les biens basés sur l’intelligence deviennent bon marché, donc la valeur se déplace vers des choses incopiables, comme les terrains en bord de mer, l’art, l’or et le bitcoin.
- La bulle de l’IA éclate : les actifs à risque chutent d’abord. Des baisses de taux, une expansion du bilan et un sauvetage suivent, et il voit les chances de sauvetage comme « proches de 100 % » car l’IA est une priorité nationale.
- Avancer : avec une croissance proche de 3 % et des taux proches de 4 %, les flux d’ETF, l’adoption par les conseillers et les achats de bilan continuent de croître.
- Fed monte en récession : Il s’attend à ce que les gouvernements interviennent, puis que le bitcoin remonte.
- La Fed maintient, et l’inflation monte fort : Les investisseurs se tournent vers le bitcoin comme réserve de valeur.
Là où l’argument est le plus faible
L’hypothèse de sauvetage a le plus de poids. Si un ralentissement n’entraîne pas une création rapide de monnaie, la seconde voie change. Le cadre de Houganda ne donne pas non plus de calendrier, et l’attente peut être coûteuse. Il note que le Bitcoin a chuté de 50 % en quelques jours pendant la panique liée au début de 2020 au COVID avant de grimper d’environ vingt fois, et affirme que certains scénarios entraînent « une période difficile ».
L’historique du marché ajoute un avertissement. Lors du cycle de hausses de la Fed en 2022 et 2023, le bitcoin s’est négocié bien en dessous de ses sommets, tombant à environ 15 000 $ après l’effondrement de FTX et ne revenant qu’à environ 30 000 $ lors de la dernière hausse, selon des rapports du marché.
Un test en direct cette semaine
: l’inflation américaine s’est établie à 3,7 % contre une prévision de 3,6 %. Les marchés plus tôt cette semaine affichaient une probabilité de 80 % d’absence d’augmentation des taux en octobre, et les cotes sont désormais proches de 50/50. Le Bitcoin a chuté en même temps que les actions technologiques sur l’actualité, ce qui correspond à la douleur à court terme que Hougan attend. S’il correspond aussi au rendement qu’il promet, cela prendra beaucoup plus de temps à se révéler.
Hougan affirme que la thèse pourrait échouer pour des raisons sans rapport macro, comme l’informatique quantique menaçant les anciens portefeuilles, une répression gouvernementale coordonnée, ou le retour des gouvernements occidentaux à l’austérité et à des monnaies solides. Il qualifie cela d’improbable, bien que pas impossible.
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