- O CIO Bitwise diz que o bitcoin vence seja o boom, colapso ou a economia se arrastando.
- Seu argumento se apoia em um resgate que ele considera quase 100% provável caso a bolha da IA estoure.
- Hougan admite que a Covid cortou o bitcoin em 50% em dias antes de uma recuperação de cerca de vinte vezes.
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, disse aos investidores que pouco importa para onde a economia se move, porque o Bitcoin acaba subindo em quase todos os cenários. Essa tese surge quando o preço do Bitcoin caiu perto de $81.100, com um valor de mercado de cerca de $1,63 trilhão.
Five Scenarios, One Destination
Hougan adota o formato dos antigos livros Choose Your Own Adventure. Suas rotas:
- Superabundância de IA: Bens baseados em inteligência ficam baratos, então o valor se desloca para coisas que não podem ser copiadas, como terras à beira-mar, arte, ouro e bitcoin.
- Bolha de IA estoura: Ativos de risco caem no início. Cortes de juros, expansão do balanço patrimonial e um resgate seguem, e ele vê as chances do resgate como “quase 100%” porque IA é uma prioridade nacional.
- Seguindo em frente: Com crescimento próximo de 3% e taxas próximas de 4%, os fluxos de ETF, a adoção por consultores e as compras no balanço patrimonial continuam crescendo.
- Aumentos do Fed em recessão: Ele espera que os governos intervenham, depois o bitcoin suba.
- O Fed se mantém, e a inflação está alta: Investidores recorrem ao bitcoin como reserva de valor.
Onde o argumento é mais fraco
A suposição do resgate tem mais peso. Se uma queda não traz uma criação rápida de dinheiro, o segundo caminho muda. O arcabouço de Houganda também não apresenta um cronograma, e a espera pode ser custosa. Ele observa que o Bitcoin caiu 50% em dias durante o pânico da COVID no início de 2020 antes de subir cerca de vinte vezes, e diz que alguns cenários trazem “um período desafiador.”
O histórico do mercado adiciona um alerta. Durante o ciclo de alta do Fed em 2022 e 2023, o bitcoin foi negociado bem abaixo de seus máximos, caindo para cerca de $15.000 após o colapso do FTX e recuperando-se apenas para cerca de $30.000 no último aumento, segundo relatórios do mercado.
Um teste ao vivo esta semana
A inflação nos EUA foi de 3,7% contra uma previsão de 3,6%. Os mercados no início desta semana mostraram uma chance de 80% de não haver aumento das taxas em outubro, e as chances agora estão próximas de 50/50. O Bitcoin caiu junto com as ações de tecnologia na notícia, o que corresponde à dor de curto prazo que Hougan espera. Se também se encaixa no retorno prometido por ele, levará muito mais tempo para aparecer.
Hougan diz que a tese pode fracassar por motivos não relacionados ao macro, como computação quântica ameaçando carteiras antigas, uma repressão governamental coordenada ou governos ocidentais retornando à austeridade e moedas sólidas. Ele chama isso de improvável, embora não impossível.
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