- Les rendements américains supérieurs à 5 % offrent aux investisseurs étrangers une alternative plus forte basée sur le dollar face aux actifs indiens.
- La faiblesse de la roupie et les coûts de couverture peuvent réduire les rendements en dollars que les investisseurs étrangers tirent de l’Inde.
- Les impôts et la hausse des ventes étrangères renforcent la pression sur l’équation du rendement.
Les investisseurs étrangers ont de plus en plus de difficultés à investir en Inde à mesure que les rendements du Trésor américain augmentent. Bien que l’Inde offre de solides rendements, les investisseurs peuvent tirer davantage profit des actifs américains, qui offrent des rendements supérieurs à 5 %. Cela rend les investissements basés sur le dollar plus attractifs, notamment pour les investisseurs souhaitant éviter les risques supplémentaires liés aux marchés émergents.
La situation devient plus difficile à mesure que la roupie indienne continue de s’affaiblir face au dollar. À mesure que la roupie s’affaiblit, les investisseurs étrangers pourraient voir leurs rendements diminuer lorsqu’ils reconvertiront leurs investissements indiens en dollars.
Le commerce avec l’Inde qui était autrefois plus facile
Il est important de noter que les investisseurs étrangers optaient autrefois pour des investissements indiens afin de plus obtenir des rendements plus élevés. Auparavant, ils étaient prêts à accepter des risques supplémentaires en privilégiant les rendements. À cette époque, les rendements des bons du Trésor américain étaient bien plus faibles, et les investisseurs étaient impressionnés par le potentiel des rendements des marchés indiens, ce qui pouvait rendre le risque supplémentaire sans importance. En décembre 2021, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans était d’environ 1,4 %, tandis qu’il était d’environ 1,8 % début 2022.
Cependant, la demande pour les actifs indiens subsiste. En août 2026, des investisseurs étrangers ont acheté 3,1 milliards de dollars d’actions indiennes, ce qui représente le plus fort afflux mensuel depuis près de deux ans.
L’alternative au dollar a changé
Mais aujourd’hui, la situation a changé. Les rendements américains montent, et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a dépassé les 5 %. Cela signifie que les investisseurs disposent désormais d’une alternative plus forte basée sur le dollar face aux investissements indiens. Ainsi, si les investisseurs étrangers doivent choisir des actifs indiens, le pays devrait désormais offrir une prime de rendement plus élevée.
Pourtant, les investisseurs peuvent investir en Inde ; le flux n’est pas complètement terminé. Mais à mesure que l’écart se réduit, les investisseurs étrangers pourraient devenir plus sélectifs quant à l’endroit où ils placent leur capital. Cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur les marchés indiens si les investisseurs déplacent leur argent vers des actifs basés sur le dollar.
Le coût caché : couvrir la roupie
Un autre aspect majeur à considérer est l’affaiblissement de la roupie. À mesure que la monnaie indienne continue de perdre de sa valeur, les investisseurs étrangers font face à un défi majeur. Même lorsqu’un actif indien offre de solides rendements en roupies, les gains diminuent lorsqu’il est reconverti en dollars.
Bien que les investisseurs puissent couvrir ce risque, la couverture a un coût. Selon Reuters, le taux implicite à terme sur un an entre le dollar et la roupie est passé à 3,37 % le 10 septembre. C’est le niveau le plus élevé depuis fin mai. Comme la roupie reste autour de ₹96 par dollar, les investisseurs étrangers doivent également prendre en compte d’éventuelles pertes de devises et du coût de la couverture pour calculer leurs rendements issus des investissements indiens.
La prime de retour en Inde est en train de se faire écraser
Bien que les actifs indiens offrent encore aux investisseurs des rendements plus élevés, l’écart entre les actifs indiens et les investissements américains se réduit. À mesure que les rendements des bons du Trésor américain augmentent, les investisseurs disposent désormais de plus d’options d’investissement sans être exposés au risque de change.
Cela signifie que les actions et marchés indiens devraient désormais envisager d’offrir des rendements plus forts pour compenser le risque de change. Comme toute baisse de la roupie peut réduire les rendements de l’investisseur, les investisseurs étrangers peuvent chercher un rendement plus élevé des actifs indiens.
Cet écart est déjà visible grâce à une forte hausse des ventes à l’étranger. Selon des rapports, des investisseurs institutionnels étrangers ont vendu pour environ ₹29,78 milliards d’actions indiennes. Parallèlement, les investisseurs nationaux ont acheté environ ₹26,86 milliards.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}) ;La fiscalité complique l’équation
De plus, les impôts compliquent encore cette situation. Les investisseurs voient leurs rendements réduits après avoir imposé l’impôt. Leurs gains d’investissement peuvent être imposables, et après déduction d’impôts, les rendements peuvent être inférieurs aux attentes.
Cet aspect est important à considérer, surtout lorsque l’écart de rendement se rétrécit déjà. Après avoir pris en compte les impôts, les mouvements de devises et les coûts de couverture, le rendement réel des investissements indiens pourrait être inférieur au chiffre initial. Ainsi, les investisseurs ne devraient calculer les rendements finaux qu’après avoir pris en compte tous ces facteurs.
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