Проверка стабильности USDe: переживет ли Ethena проблемы со ставками фондирования?

• Протокол USDe от Ethena демонстрирует надежность благодаря адекватным резервным фондам на фоне рыночных проблем.
• Отрицательные ставки фондирования представляют собой значительный риск для стабильности USDe и устойчивости резервного фонда.
• Мониторинг Keep Rate жизненно важен для укрепления устойчивости USDe к колебаниям ставок фондирования.

Ки Янг Джу, аналитик On-chain, недавно опубликовал на платформе X информацию о стабильности протокола синтетического доллара Ethena, USDe. Согласно анализу Ки Ён Джу, резервный фонд протокола, по-видимому, способен выдержать проблемы, подобные сценарию FTX/LUNA 2022 года, пока его рыночная капитализация остается ниже 3 миллиардов долларов.

В настоящее время рыночная капитализация составляет 2,4 миллиарда долларов, что указывает на то, что сила протокола заключается в поддержании адекватного резервного фонда относительно его рыночной капитализации. Это подчеркивает надежность протокола при условии, что резервные фонды остаются пропорциональными рыночному спросу.

Ethena, платформа, на которой размещен стейблкоин USDe, может похвастаться тем, что является устойчивой к цензуре, масштабируемой формой денег в сети. USDe поддерживает привязку 1:1 к доллару США, хеджируя залоговое обеспечение Ethereum (и Bitcoin) в стейкинге, тем самым снижая подверженность колебаниям стоимости залога. Протокол генерирует доход от платежей по финансированию и вознаграждений в ETH, что отличает его от других стейблкоинов, таких как USDT и USDC, которые не предлагают нативной доходности.

Тем не менее, Ethena сталкивается с различными рисками при поддержании привязки к USDe , включая финансирование, ликвидацию, хранение, банкротство биржи и залоговые риски. Особую озабоченность вызывает риск финансирования, который возникает из-за устойчиво отрицательных ставок фондирования. В таких сценариях Ethena может быть обязана платить трейдерам с длинными позициями за то, чтобы они держали свои короткие позиции открытыми, что может привести к истощению резервного фонда.

Тем не менее, на фоне дискуссий о снижении рисков USDe продолжает укреплять свои позиции в качестве самого быстрорастущего стейблкоина по рыночной капитализации с момента его создания. Его уникальные механизмы получения дохода, основанные на платежах по финансированию и вознаграждениях в ETH, предлагают держателям явное преимущество перед традиционными стейблкоинами, такими как USDT и USDC.

Одним из важнейших показателей, за которым необходимо следить, является Keep Rate, определяющий долю доходности, направляемую в резервный фонд. Более высокая ставка Keep Rate защищает фонд от отрицательных ставок фондирования, обеспечивая стабильность во время рыночных спадов. В настоящее время цена USDe котируется на уровне 0,998618 доллара США и сохраняет свою привязку в течение последних 24 часов.