- Kevin Warsh dirige su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto como presidente de la Reserva Federal.
- Los mercados esperan ampliamente que el tipo de referencia se mantenga entre el 3,50% y el 3,75%.
- La inflación anual en EE. UU. alcanzó el 4,2% en mayo, el doble del objetivo a largo plazo de la Fed.
La Reserva Federal inició una reunión de política política de dos días el martes, situando a Kevin Warsh en el centro de su primera decisión sobre los tipos de interés desde que asumió la presidencia. Los mercados esperan que los responsables mantengan los costes de endeudamiento sin cambios, pero la reunión aún podría definir cómo el banco central aborda la inflación, la comunicación y los movimientos futuros de tipos bajo su nuevo liderazgo.
Warsh asumió el cargo el 22 de mayo tras suceder a Jerome Powell. Su debut llega mientras los precios al consumidor suben a su ritmo anual más rápido en tres años, dejando poco margen para una rebaja inmediata de los tipos.
Se espera que la Fed mantenga los tipos estables
Los economistas esperan en términos generales que el Comité Federal de Mercado Abierto mantenga su tasa de referencia dentro del actual rango entre el 3,50% y el 3,75% cuando la decisión se tome el miércoles.
La inflación sigue siendo el principal obstáculo para bajar los tipos. El índice de precios al consumidor subió un 4,2% en los 12 meses hasta mayo, frente al 3,8% de abril. Los costes energéticos representaron gran parte del aumento, mientras que la inflación subyacente se mantuvo por debajo de la lectura general.
Los precios de importación también han subido. El combustible y los bienes de capital elevaron el precio de los productos importados en mayo, aumentando la preocupación de que las empresas puedan trasladar el aumento de los gastos a los consumidores.
Mientras tanto, los datos de empleo se han mantenido lo suficientemente sólidos como para reducir la presión sobre la Fed y apoyar la economía mediante una política más flexible. Esa combinación obliga a los responsables a equilibrar la inflación persistente con la posibilidad de un crecimiento más lento más adelante en el año.
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La comunicación de Warsh toma el protagonismo
Los mercados podrían aprender más de la rueda de prensa de Warsh que de la decisión esperada sobre el tipo de cambio. Anteriormente ha criticado las extensas recomendaciones a futuro, argumentando que las promesas detalladas sobre política futura pueden restringir las opciones del banco central.
Su enfoque podría suponer un cambio respecto a Powell, que ofrecía una rueda de prensa tras cada reunión política programada. Warsh declinó prometer el mismo calendario al comparecer ante el Senado, diciendo que las ruedas públicas deberían celebrarse cuando los funcionarios tengan información importante que comunicar.
Sin embargo, se espera que el nuevo presidente se dirija a los periodistas tras la decisión del miércoles. Los inversores estarán atentos a señales de que la Fed ha eliminado su preferencia anterior por eventuales recortes de tipos.
Ese cambio podría satisfacer a los funcionarios que se opusieron a flexibilizar el lenguaje en la reunión anterior. También presentaría una posición más neutral, dejando disponibles tanto aumentos como reducciones a medida que se desarrollen las condiciones económicas.
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Los mercados cuestionan la dirección de los tipos
Los comentarios en línea se han centrado en si Warsh podría eventualmente apoyar tipos más bajos para reducir la carga de endeudamiento del gobierno. Felix Prehn argumentó que mantener los tipos de interés por debajo de la inflación podría reducir lentamente el valor real de la deuda, comparando la estrategia con la política estadounidense tras la Segunda Guerra Mundial.
Esa afirmación refleja una posible interpretación más que un plan anunciado por la Reserva Federal. Las decisiones sobre los tipos de interés requieren el apoyo del comité más amplio, mientras que el mandato de la Fed se centra en la estabilidad de precios y el máximo empleo.
Cabe destacar que los inversores en bonos han adoptado una postura cautelosa antes de la decisión. Datos laborales sólidos, elevados costes energéticos y una inflación por encima del objetivo han debilitado las expectativas de recortes a corto plazo.
El comunicado del miércoles, las previsiones económicas, las proyecciones de tipos de interés y la primera rueda de prensa de Warsh ofrecerán la indicación más clara de si la Fed se está moviendo hacia una postura neutral o preparándose para una política más estricta más adelante en 2026.
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