- Kevin Warsh dirige sa première réunion du Comité fédéral de l’Open Market en tant que président de la Réserve fédérale.
- Les marchés s’attendent largement à ce que le taux de référence reste entre 3,50 % et 3,75 %.
- L’inflation annuelle américaine a atteint 4,2 % en mai, soit le double de l’objectif à long terme de la Fed.
La Réserve fédérale a entamé mardi une réunion de politique politique de deux jours, plaçant Kevin Warsh au centre de sa première décision sur les taux d’intérêt depuis sa prise de fonction. Les marchés s’attendent à ce que les responsables maintiennent les coûts d’emprunt inchangés, mais la réunion pourrait tout de même définir comment la banque centrale aborde l’inflation, la communication et les futures évolutions des taux sous sa nouvelle direction.
Warsh prit ses fonctions le 22 mai après avoir succédé à Jerome Powell. Ses débuts interviennent alors que les prix à la consommation augmentent à leur rythme annuel le plus rapide depuis trois ans, laissant peu de place à une baisse immédiate des taux.
La Fed devrait maintenir des taux stables
Les économistes s’attendent globalement à ce que le Federal Open Market Committee maintienne son taux de référence dans la fourchette actuelle de 3,50 % à 3,75 % lorsque la décision sera prise mercredi.
L’inflation reste le principal obstacle à la baisse des taux. L’indice des prix à la consommation a augmenté de 4,2 % sur les 12 mois jusqu’en mai, contre 3,8 % en avril. Les coûts énergétiques ont représenté une grande partie de la hausse, tandis que l’inflation sous-jacente est restée inférieure à la lecture globale.
Les prix à l’importation ont également augmenté. Le carburant et les biens d’équipement ont fait grimper le coût des produits importés en mai, ajoutant aux inquiétudes quant à la hausse des dépenses des entreprises sur les consommateurs.
Parallèlement, les données sur l’emploi sont restées suffisamment solides pour réduire la pression sur la Fed afin qu’elle soutienne l’économie par une politique plus souple. Cette combinaison laisse les responsables concilier l’inflation persistante avec la possibilité d’une croissance plus lente plus tard dans l’année.
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La communication de Warsh prend le devant de la scène
Les marchés pourraient en apprendre davantage de la conférence de presse de Warsh que de la décision de taux attendue elle-même. Il a déjà critiqué les prospections détaillées, arguant que des promesses détaillées sur la politique future peuvent limiter les options de la banque centrale.
Son approche pourrait marquer un changement par rapport à Powell, qui tenait une conférence de presse après chaque réunion politique programmée. Warsh a refusé de promettre le même calendrier lors de sa comparution devant le Sénat, affirmant que les briefings publics devraient avoir lieu lorsque les responsables disposent d’informations importantes à communiquer.
Cependant, la nouvelle présidente devrait s’adresser aux journalistes après la décision de mercredi. Les investisseurs seront à l’écoute de signes indiquant que la Fed a abandonné sa préférence précédente pour d’éventuelles baisses de taux.
Ce changement pourrait satisfaire les responsables qui s’opposaient à l’assouplissement du langage lors de la réunion précédente. Cela présenterait également une position plus neutre, laissant à la fois des augmentations et des réductions disponibles à mesure que les conditions économiques évoluent.
Les marchés remettent en question la direction des taux
Les commentaires en ligne se sont concentrés sur la possibilité que Warsh puisse éventuellement soutenir des taux plus bas pour réduire le fardeau d’emprunt du gouvernement. Felix Prehn a soutenu que maintenir les taux d’intérêt sous l’inflation pourrait réduire lentement la valeur réelle de la dette, comparant cette stratégie à la politique américaine après la Seconde Guerre mondiale.
Cette affirmation reflète une interprétation possible plutôt qu’un plan annoncé de la Réserve fédérale. Les décisions sur les taux d’intérêt nécessitent le soutien du comité plus large, tandis que le mandat de la Fed se concentre sur la stabilité des prix et un emploi maximal.
Notamment, les investisseurs obligataires ont adopté une position prudente avant la décision. Des données solides sur le marché du travail, des coûts énergétiques élevés et une inflation au-dessus de la cible ont affaibli les attentes de coupes à court terme.
La déclaration de mercredi, les prévisions économiques, les projections des taux d’intérêt et la première conférence de presse de Warsh fourniront l’indication la plus claire sur la question de savoir si la Fed adopte une position neutre ou se prépare à un renforcement de la politique plus tard en 2026.
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