- Bitcoin se desacopla de la liquidez global mientras M2 alcanza máximos históricos sin nuevos BTC ATHs.
- Los ETFs de Bitcoin al contado pueden haber cambiado fundamentalmente los patrones de comportamiento del mercado.
- Los inversores cuestionan si la impresión de dinero sigue garantizando ganancias en Bitcoin en el ciclo actual.
Durante años, uno de los argumentos más alcistas a favor de Bitcoin fue su fuerte relación con la liquidez global.
La idea era que cuando los bancos centrales aumentaban la oferta monetaria y la liquidez global de M2 se expandía, Bitcoin también solía subir. Desde 2013 hasta mediados de 2025, Bitcoin y la liquidez global mostraron una correlación extremadamente fuerte, convirtiéndose en uno de los indicadores macro más seguidos en cripto. Pero esa relación se ha debilitado recientemente.
La liquidez global sigue aumentando mientras Bitcoin se estanca
La liquidez global del M2 ha subido ahora a máximos históricos por encima de los 100 billones de dólares. En ciclos anteriores, ese tipo de expansión de liquidez probablemente habría empujado a Bitcoin hacia nuevos máximos históricos.
En cambio, Bitcoin se mantiene cerca del rango de 77.000 dólares tras haber cotizado previamente por encima de los 100.000 dólares durante la repunte de finales de 2025.
La divergencia ha planteado dudas sobre si la estructura del mercado de Bitcoin ha cambiado.
Los ETFs de Bitcoin al contado pueden haber cambiado el mercado
Una explicación principal es el auge de los ETFs de Bitcoin al contado. Bitcoin está cada vez más influenciado por los flujos de capital institucionales en lugar de reaccionar solo a las condiciones globales de liquidez. Las entradas de ETF, los rendimientos de los bonos del Tesoro, la fortaleza del dólar y una posición macroeconómica más amplia están desempeñando un papel más importante en los movimientos de precios.
Esto es muy diferente de los ciclos anteriores, cuando la participación minorista y la expansión de la liquidez eran los principales motores detrás de las repuntas de Bitcoin.
La geopolítica y el sentimiento de desinversión también importan
La incertidumbre global también ha afectado el comportamiento del mercado. Las tensiones geopolíticas continuas, los altos precios de la energía y el sentimiento cauteloso de riesgo en los mercados financieros han reducido la actividad agresiva de compra en criptomonedas a pesar de que la liquidez sigue expandiéndose a nivel global.
Como resultado, Bitcoin no ha respondido al aumento de la liquidez de la misma manera que en ciclos anteriores.
¿Está Bitcoin simplemente retrasado?
Algunos inversores aún creen que Bitcoin podría alcanzar el ritmo si las condiciones de liquidez se mantienen fuertes y el sentimiento del mercado mejora. Otros creen que este ciclo ya ha demostrado que la antigua teoría de «imprimir dinero equivale a Bitcoin hacia arriba» ya no es tan fiable como antes.
Lo que sigue siendo claro es que la relación de Bitcoin con la liquidez global ya no avanza de la manera simple y predecible a la que muchos inversores se acostumbraron en la última década.
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