- O Bitcoin se desacopla da liquidez global enquanto o M2 atinge recordes sem novos BTC ATHs.
- Os ETFs de Bitcoin à vista podem ter mudado fundamentalmente os padrões de comportamento do mercado.
- Investidores questionam se a impressão de dinheiro ainda garante ganhos em Bitcoin no ciclo atual.
Por anos, um dos maiores argumentos otimistas a favor do Bitcoin foi sua forte relação com a liquidez global.
A ideia era que, quando os bancos centrais aumentavam a oferta de dinheiro e a liquidez global do M2 se expandia, o Bitcoin geralmente também subia. De 2013 até meados de 2025, o Bitcoin e a liquidez global apresentaram uma correlação extremamente forte, tornando-se um dos indicadores macro mais seguidos em criptomoedas. Mas esse relacionamento enfraqueceu recentemente.
A liquidez global continua crescendo enquanto o Bitcoin estagna
A liquidez global do M2 agora atingiu recordes acima de 100 trilhões de dólares. Em ciclos anteriores, esse tipo de expansão de liquidez provavelmente teria levado o Bitcoin a novos máximos históricos.
Em vez disso, o Bitcoin permanece próximo à faixa de $77.000, após ter sido negociado anteriormente acima de $100.000 durante a alta do final de 2025.
A divergência levantou questões sobre se a estrutura de mercado do Bitcoin mudou.
ETFs Spot de Bitcoin Podem Ter Mudado o Mercado
Uma explicação importante é o surgimento dos ETFs de Bitcoin à vista. O Bitcoin agora é cada vez mais influenciado pelos fluxos institucionais de capital, em vez de apenas reagir às condições globais de liquidez. Entradas de ETFs, rendimentos do Tesouro, força do dólar e posicionamento macroeconômico mais amplo estão desempenhando um papel maior nos movimentos de preço.
Isso é muito diferente dos ciclos anteriores, quando a participação no varejo e a expansão da liquidez eram os principais motores por trás dos ralis do Bitcoin.
Geopolítica e sentimento de desvalorização também importam
A incerteza global também afetou o comportamento do mercado. Tensões geopolíticas contínuas, altos preços de energia e sentimento cauteloso de risco nos mercados financeiros reduziram a atividade agressiva de compra em criptomoedas, apesar da liquidez continuar se expandindo globalmente.
Como resultado, o Bitcoin não respondeu ao aumento da liquidez da mesma forma que em ciclos anteriores.
O Bitcoin é simplesmente atrasado?
Alguns investidores ainda acreditam que o Bitcoin pode eventualmente alcançar se as condições de liquidez permanecerem fortes e o sentimento do mercado melhorar. Outros acreditam que esse ciclo já mostrou que a velha teoria de “imprimir dinheiro é igual a Bitcoin para cima” não é mais tão confiável quanto antes.
O que permanece claro é que a relação do Bitcoin com a liquidez global não está mais se movendo da forma simples e previsível que muitos investidores se acostumaram na última década.
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