- Los rendimientos estadounidenses superiores al 5% están ofreciendo a los inversores extranjeros una alternativa basada en el dólar más fuerte frente a los activos indios.
- La debilidad de la rupia y los costes de cobertura pueden reducir los rendimientos en dólares que los inversores extranjeros obtienen de la India.
- Los impuestos y el aumento de las ventas al extranjero están añadiendo aún más presión a la ecuación de retorno.
Los inversores extranjeros encuentran cada vez más difícil invertir en India a medida que suben los rendimientos del Tesoro estadounidense. Aunque India ofrece fuertes rendimientos, los inversores pueden beneficiarse más de los activos estadounidenses, que ofrecen rendimientos superiores al 5%. Esto hace que las inversiones basadas en el dólar sean más atractivas, especialmente para quienes quieren evitar los riesgos adicionales asociados a los mercados emergentes.
La situación se vuelve más complicada a medida que la rupia india sigue debilitándose frente al dólar. A medida que la rupia se debilita, los inversores extranjeros podrían ver cómo sus rendimientos disminuyen al convertir sus inversiones indias de nuevo en dólares.
El comercio con la India que antes era más fácil
Es importante señalar que los inversores extranjeros solían optar por inversiones indias para obtener mayores rendimientos. Anteriormente, estaban dispuestos a asumir riesgos adicionales al priorizar los rendimientos. En ese momento, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense eran mucho más bajos y los inversores quedaron impresionados por los posibles rendimientos de los mercados indios, que podrían hacer que el riesgo adicional fuera poco relevante. En diciembre de 2021, el rendimiento del Tesoro a 10 años rondaba el 1,4%, mientras que a principios de 2022 era de alrededor del 1,8%.
Sin embargo, todavía existe demanda de activos indios. En agosto de 2026, inversores extranjeros compraron 3.100 millones de dólares en acciones indias, lo que supone la mayor entrada mensual en casi dos años.
La alternativa al dólar ha cambiado
Pero ahora, la situación ha cambiado. Los rendimientos estadounidenses están subiendo y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha superado el 5%. Esto significa que los inversores ahora tienen una alternativa basada en el dólar más fuerte frente a las inversiones indias. Por tanto, si los inversores extranjeros necesitan elegir activos indios, el país debería ofrecer ahora una prima de rentabilidad mayor.
Aun así, los inversores pueden invertir dinero en India; el flujo no ha terminado del todo. Pero a medida que la brecha se reduce, los inversores extranjeros podrían volverse más selectivos sobre dónde depositan su capital. Esto podría ejercer presión adicional sobre los mercados indios si los inversores mueven su dinero hacia activos basados en el dólar.
El coste oculto: cubriendo la rupia
Otro aspecto importante a considerar es el debilitamiento de la rupia. A medida que la moneda india sigue perdiendo valor, los inversores extranjeros se enfrentan a un gran desafío. Incluso cuando un activo indio ofrece fuertes rendimientos en rupias, las ganancias disminuyen al convertirse de nuevo en dólares.
Aunque los inversores pueden cubrir este riesgo, la cobertura tiene un coste. Según Reuters, el tipo de interés implícito a plazo a un año entre dólares y rupia subió al 3,37% el 10 de septiembre. Este fue el nivel más alto desde finales de mayo. Como la rupia se mantiene alrededor de ₹96 por dólar, los inversores extranjeros también deben considerar posibles pérdidas de divisas y el coste de la cobertura para calcular sus rendimientos de inversiones indias.
La prima de retorno de la India se está reduciendo
Aunque los activos indios siguen ofreciendo mayores rendimientos a los inversores, la brecha entre los activos indios y las inversiones estadounidenses se está reduciendo. A medida que subieron los rendimientos del Tesoro estadounidense, los inversores ahora tienen más opciones para invertir sin exponerse al riesgo cambiario.
Esto significa que las acciones y los mercados indios deberían ahora considerar ofrecer rendimientos más fuertes para compensar el riesgo cambiario. Como cualquier caída en la rupia puede reducir los rendimientos del inversor, los inversores extranjeros pueden buscar un mayor retorno de los activos indios.
Esta brecha ya es visible gracias a un notable aumento en las ventas internacionales. Según los informes, los inversores institucionales extranjeros vendieron alrededor de ₹29,78 mil millones en acciones indias. Al mismo tiempo, los inversores nacionales compraron alrededor de ₹26,86 mil millones.
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Además, los impuestos complican aún más esta situación. Los inversores ven reducidas sus rentabilidades tras imponer impuestos. Sus ganancias de inversión pueden ser sujetas a impuestos y, tras deducir impuestos, las rentabilidades pueden ser inferiores a lo esperado.
Este aspecto es importante a considerar, especialmente cuando la brecha de rentabilidad ya se está reduciendo. Tras tener en cuenta los impuestos, los movimientos de divisas y los costes de cobertura, el rendimiento real de las inversiones indias podría ser inferior a la cifra inicial. Por tanto, los inversores deberían calcular los rendimientos finales solo después de considerar todos estos factores.
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