- El enfrentamiento entre Trump y la Fed crece mientras los mercados valoran una subida en septiembre a pesar de las demandas de tipos más bajos.
- Los datos de empleo de agosto podrían ser el detonante decisivo que determine si la Fed sube o se pausa a continuación.
- Datos débiles podrían revertir la tendencia, apoyando un movimiento de riesgo en los mercados cripto.
Trump quiere dinero más barato, pero los operadores apuestan por lo contrario. Esa colisión es ahora una de las historias importantes en los mercados, y los datos de empleo de esta semana podrían decidir quién tiene razón. Se prevé que la Reserva Federal suba los tipos de interés en 25 puntos básicos en septiembre, un cambio que la pone en curso directo de colisión con el presidente Trump.
Trump ha calificado repetidamente de demasiado altos los tipos de interés actuales, situados entre el 3,50% y el 3,75%, argumentando que los sólidos datos económicos deberían hacer de Estados Unidos un mejor prestatario. Pero el presidente de la Fed, Kevin Warsh, la propia elección de Trump para sustituir a Jerome Powell, acaba de desacreditar ese mensaje. En Jackson Hole, Warsh dijo que le sería «difícil describir las amplias condiciones financieras como restrictivas» y volvió a comprometerse con el objetivo de inflación del 2% de la Fed, una señal clara de que el banco central está listo para subir si la inflación no se enfría.
Los operadores escucharon, y las cuotas de subida de tipos en septiembre subieron de alrededor del 35% antes del discurso a un 66% después.
Los datos de empleo son el detonante
El informe de empleo de agosto del viernes, que se espera muestre alrededor de 55.000 nuevos empleos, podría cambiar todo este debate. El informe de julio mostró una caída inesperada en la contratación, lo que enfrió las expectativas de subida en ese momento. Según se informa, un estratega dijo: «Si conseguimos una caída total de empleos, no veo cómo la Fed podría subir los tipos de interés.» Un informe débil podría reavivar rápidamente las apuestas de recortes de tipos. Uno fuerte podría consolidar la subida.
Cómo reaccionan los mercados a las señales de tipos de interés
La transmisión entre mercados sigue un patrón claro. Los datos de empleo más calientes empujan las probabilidades de subida al alza, lo que eleva los rendimientos del Tesoro, ya que los inversores exigen un mayor retorno para mantener bonos cuando suben los tipos. Rendimientos más altos suelen fortalecer el dólar, y un dólar más fuerte estrecha la liquidez global, las condiciones exactas que empujan a los escritorios institucionales a reducir el riesgo.
Bitcoin se sitúa al final de esa cadena. A pesar de su narrativa de «oro digital», Bitcoin se negocia cada vez más como un proxy de liquidez de alta beta. Cuando suben los rendimientos, el retorno libre de riesgo de los bonos se vuelve más atractivo que el de un activo volátil y no rentable, lo que ejerce presión sobre Bitcoin.
¿Qué ocurre si los datos se debilitan?
Si los datos de empleo decepcionan y las cuotas de subida se desploman, toda esta cadena podría ir en reversa. Rendimientos más flos, un dólar más débil y un posible rebote de riesgo en cripto y renta variable.
Eventos clave a seguir
La secuencia a monitorizar comienza con el informe de empleo de agosto el 4 de septiembre, seguido por los datos del IPC el 11 de septiembre y la decisión de política de la Fed el 16 de septiembre. Es probable que los mercados reaccionen en secuencia, con cambios en las expectativas de tipos que alimenten los rendimientos del Tesoro, el dólar y, en última instancia, Bitcoin. Este mes, las señales de la Fed podrían impulsar más las criptomonedas que los factores técnicos.
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