- Le conflit Trump–Fed s’intensifie alors que les marchés prévoient une hausse en septembre malgré les appels à des taux plus bas.
- Les données d’emploi d’août pourraient être le déclencheur décisif qui déterminera si la Fed fera des hausses ou une pause prochainement.
- Des données faibles pourraient inverser la tendance, soutenant une tendance axée sur le risque sur les marchés cryptographiques.
Trump veut de l’argent moins cher, mais les traders misent sur le contraire. Cette collision est désormais l’une des histoires importantes sur les marchés, et les données sur l’emploi de cette semaine pourraient décider qui a raison. La Réserve fédérale devrait désormais augmenter les taux d’intérêt de 25 points de base en septembre, un changement qui la place sur une trajectoire de collision directe avec le président Trump.
Trump a à plusieurs reprises qualifié les taux d’intérêt actuels, situés entre 3,50 % et 3,75 %, de trop élevés, arguant que des données économiques solides devraient faire des États-Unis un meilleur emprunteur. Mais le président de la Fed, Kevin Warsh, lui-même choisi par Trump pour remplacer Jerome Powell, a simplement sapé ce message. À Jackson Hole, Warsh a déclaré qu’il serait « difficile de qualifier les conditions financières larges de restrictives » et a réaffirmé l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed, un signal clair que la banque centrale est prête à augmenter si l’inflation ne se calme pas.
Les traders ont écouté, et les cotes de hausse des taux de septembre sont passées d’environ 35 % avant le discours à 66 % après.
Les données sur l’emploi sont le déclencheur
Le rapport sur l’emploi d’août de vendredi, qui devrait montrer environ 55 000 nouveaux emplois, pourrait faire basculer tout ce débat. Le rapport de juillet a révélé une baisse inattendue des embauches, ce qui a refroidi les attentes de hausse à l’époque. Selon les rapports, un stratège aurait déclaré : « Si nous obtenons une chute flagrante des emplois, je ne vois pas comment la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt. » Un rapport faible pourrait relancer rapidement les paris de baisse des taux. Un rapport fort pourrait cimenter la hausse.
Comment les marchés réagissent aux signaux de taux
La transmission entre les marchés suit un schéma clair. Des données d’emploi plus chaudes poussent les chances de hausse plus hautes, ce qui fait grimper les rendements du Trésor, car les investisseurs exigent un rendement plus important pour conserver des obligations lorsque les taux augmentent. Des rendements plus élevés renforcent généralement le dollar, et un dollar plus fort resserre la liquidité mondiale, précisément les conditions qui poussent les bureaux institutionnels à réduire le risque.
Bitcoin se situe à l’extrémité de cette chaîne. Malgré son récit « or numérique », Bitcoin se négocie de plus en plus comme un proxy de liquidité à bêta élevé. Lorsque les rendements augmentent, le rendement sans risque des obligations devient plus attractif qu’un actif volatil et non rentable, ce qui met la pression sur Bitcoin.
Que se passe-t-il si les données s’affaiblissent
Si les données sur l’emploi déçoivent et que les chances de hausse s’effondrent, toute cette chaîne pourrait fonctionner à l’envers. Rendements plus faibles, un dollar plus faible et un potentiel rebond du risque sur les cryptomonnaies et les actions.
Événements clés à suivre
La séquence à surveiller commence avec le rapport sur l’emploi d’août le 4 septembre, suivi des données IPC du 11 septembre, et de la décision de la Fed le 16 septembre. Les marchés réagiront probablement en séquence, avec des changements dans les attentes de taux alimentant les rendements des bons du Trésor, le dollar et, finalement, le Bitcoin. Ce mois-ci, les signaux de la Fed pourraient influencer davantage la crypto que les facteurs techniques.
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