- Hayes affirme que la quantité de monnaie, et non les taux d’intérêt, détermine le prix du Bitcoin à long terme.
- Trois scénarios de guerre iranienne se terminent tous par l’impression de monnaie par la banque centrale qui profite au Bitcoin.
- Hayes observe l’indice MOVE franchir 130 comme son signal que l’impression de monnaie a commencé.
Arthur Hayes a à peine fait de transactions cette année. Le cofondateur de BitMEX a décrit le premier trimestre 2026 comme une « zone sans échange », son fonds n’ayant fait presque rien d’autre que de construire lentement sa position Hyperliquide.
La raison en est une conviction précise sur ce qui motive le prix du Bitcoin et une vision que l’environnement actuel n’a pas encore produit le signal qu’il attend.
Ce signal, c’est de l’impression d’argent. « Je crois que la quantité d’argent détermine le prix du Bitcoin, pas son prix. Le Bitcoin n’a pas de flux de trésorerie, donc le taux d’actualisation issu des taux de la banque centrale est sans rapport avec la valorisation de la monnaie magique d’internet, » a écrit Hayes.
Trois scénarios, une destination
Hayes a exposé trois façons dont le conflit iranien pourrait être résolu, chacune avec des douleurs à court terme différentes mais le même résultat final.
Premier scénario : Si la guerre se termine et que le statu quo revient, le Bitcoin pourrait rebondir vers 80 000 à 90 000 dollars, mais l’histoire de la déflation de l’IA continue en dessous.
Hayes a décrit un entrepreneur qui a utilisé des agents d’IA pour accomplir six mois de travail d’ingénierie en quatre jours, puis a supprimé la moitié de son personnel. Tant que la Fed ne tentera pas de boucher le système bancaire, le Bitcoin ne fera pas de mouvement soutenu.
Scénario Deux : Si l’Iran consolide le contrôle du détroit d’Ormuz, les pays commenceront à vendre des titres du Trésor américains pour acheter de l’or et du yuan. Le pétrodollar craque. La vente initiale de Bitcoin suit alors que les investisseurs réduisent le risque, mais finalement le système financier vacille suffisamment pour que les banques centrales n’aient plus le choix. Hayes regarde 60 000 $ comme file.
Scénario Trois : Si les États-Unis détruisent la capacité de l’Iran à interdire la navigation maritime, Hayes soutient que cela pourrait paradoxalement être le scénario le plus dangereux, provoquant potentiellement la destruction de l’infrastructure énergétique du Golfe par l’Iran et forçant toutes les banques centrales à imprimer simultanément.
« Le risque-récompense d’essayer de prendre la tête de cette situation n’en vaut pas la peine. J’espère que lors de tout krach financier généralisé du marché traditionnel, le Bitcoin pourra contenir 60 000 dollars. » a-t-il déclaré
Ce qu’il regarde réellement
Un index. L’indice MOVE, qui mesure la volatilité du marché obligataire américain. Quand elle franchit 130, Hayes explique que l’impression d’argent suit. C’est là que la zone interdite d’échange prend fin.
Il a déclaré que les actifs à offre fixe ou quasi-fixe comme le Bitcoin et l’or devraient s’améliorer à mesure que le crédit des banques centrales et commerciales s’étendra pour financer les dépenses de guerre et les stocks de matières premières du gouvernement.
Jusqu’à ce moment-là, Hayes est patient.
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