Das Repräsentantenhaus hebt die Abstimmungen im September ab, könnten die Renditen der Staatsanleihen aufgrund der fiskalischen Unsicherheit steigen?

• Das Repräsentantenhaus hat nun acht Abstimmungstage vor den Zwischenwahlen abgesagt.
• Die GOP nennt konkurrierende Prioritäten; eine frühe Rückkehr ist möglich, falls der Senat eine Haushaltsresolution verabschiedet.
• Verzögerte fiskalpolitische Entscheidungen könnten die Unsicherheit erhöhen und die Renditen der Staatsanleihen möglicherweise nach oben treiben.

Der Kongress hat sich einfach früher nach Hause geschickt, und Anleihehändler haben Grund dazu, das zu bemerken. Das Repräsentantenhaus hat abrupt seine letzten zwei Wochen der Septemberabstimmungen abgesagt, wodurch acht Wahltage gestrichen wurden und die Abgeordneten nur noch vier Tage nach dem Tag der Arbeit in der Sitzung waren, bevor sie in ihre Bezirke zurückkehren, um Wahlkampf zu machen.

Warum die Gesetzgeber das Gebäude verließen

Die Führung der GOP hat die Wochen vom 21. und 28. September gestrichen, so eine Mitteilung aus dem Büro des Mehrheits-Whips Tom Emmer. Sprecher Mike Johnson stellte es so dar, dass Mitglieder „derzeit viele verschiedene Prioritäten aneinanderbringen“. Das Repräsentantenhaus wird nur frühzeitig zurückkehren, wenn der Senat eine Haushaltsresolution verabschiedet, die ein parteilinienorientiertes Versöhnungsgesetz freischaltet.

Was wird auf der Straße hinuntergeworfen?

Der vorzeitige Austritt war nur möglich, weil das Repräsentantenhaus bereits eine parteiübergreifende Fortsetzungsresolution verabschiedet hat, die die Regierung bis zum 11. Dezember finanziert und damit einen Shutdown umging. Doch der Preis für diesen Frieden ist eine stockende Agenda. Das republikanische Versöhnungsgesetz, das Prioritätspunkte wie militärische und inländische Initiativen finanzieren sollte, ist „faktisch zum Erliegen gekommen.“

Der leere Kalender lässt auch andere Gesetzentwürfe warten, darunter der kryptofokussierte CLARITY Act. Sein Schicksal hängt hauptsächlich von einer separaten Verfahrensabstimmung im Senat am 15. September ab, aber ein leerer Kalender des Repräsentantenhauses für den Rest des Monats schränkt das Zeitfenster für beide Kammern vor den Zwischenwahlen ein.

Dominoeffekt: Vom Stillstand zu Ihrem Portfolio

Hier ist der Grund, warum das auch über den Capitol Hill hinaus von Bedeutung ist. Politische Blockade führt zu fiskalischer Unsicherheit; Investoren verlieren die Sicht auf zukünftige Ausgaben, Defizite und wie viel neue Schulden das Finanzministerium einstellen muss. Diese Unsicherheit treibt die Renditen auf zwei Ebenen nach oben. Investoren verlangen eine höhere Prämie für das Halten von Schulden durch das Unbekannte, und ungelöste Defizite bedeuten typischerweise mehr Anleihen auf den Markt; mehr Angebot bedeutet niedrigere Preise, höhere Renditen.

Höhere Renditen straffen die Finanzlage in allen Bereichen, und diese Straffung trifft am härtesten auf Risikoanlagen wie Bitcoin: Wenn eine „risikofreie“ Staatsanleihe plötzlich mehr zahlt, warum hält man dann etwas Volatiles und Nicht-Rendite?

Belege für diese Dynamik sind bereits vorhanden. Nach der Jackson-Hole-Rede von Fed-Chef Kevin Warsh, die von den Märkten als falkenhaft gewertet wurde, stieg die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihen um 0,118 % auf 4,348 %, die größte Tagesbewegung nach einer Jackson-Hole-Rede seit 1996, während die 10-jährige Rendite auf 4,721 % stieg.

Werden die Erträge also weiter steigen?

Da die wichtigsten fiskalischen Entscheidungen nach den Zwischenwahlen nun auf eine Lame-Duck-Sitzung verschoben werden, bleibt das Bild des Defizits und des Angebots der Staatsanleihen noch länger ungelöst. Ob diese anhaltende Unsicherheit den Aufwärtsdruck auf die Renditen aufrechterhält und damit zu einem Gegenwind für Bitcoin und Aktien wird, ist die Frage, die die Märkte nun genau beobachten.

Verwandt: CLARITY Act steht vor Hürde im September, da der Senatskalender sich verschärft