Die EZB lehnt Vorschläge zur Erhöhung der Euro-Stablecoins ab und meint, das sei zu riskant

• Die EZB lehnte Vorschläge zur Lockerung der Liquiditätsregeln und zur Förderung der Euro-Stablecoins ab, da diese zu riskant seien.
• Die EZB sagt, Stablecoins würden Bankeinlagen destabilisieren und ihre Fähigkeit zur Zinssteuerung schwächen.
• Dies wirft Bedenken der digitalen Dollarisierung und die Wettbewerbsfähigkeit der EU auf dem globalen Stablecoin-Markt auf.

Am 22. Mai 2026 lehnte die Europäische Zentralbank (EZB) Vorschläge des Bruegel-Denkfabriks ab, die Liquiditätsregeln zu lockern, Stablecoin-Emittenten Zugang zu EZB-Finanzierungen zu gewähren und die EZB als letztinstanzlichen Kreditgeber für sie zu bestimmen.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde und andere Beamte nannten Risiken wie die Flucht von Bankeinlagen, höhere Finanzierungskosten, verringerte Kreditvergabe und mögliche Rücklagen, die die Geldpolitik untergraben könnten.

Die EZB lehnt Vorschläge zur Lockerung der Liquiditätsregeln ab

Quellen zufolge hat die EZB Vorschläge abgelehnt, die in einem Papier des in Brüssel ansässigen Think Tanks Bruegel, erstellt von Lucrezia Reichlin, Bo Sangers und Jeromin Zettelmeyer erstellt und bei einem informellen Treffen in Nikosia, Zypern, den europäischen (EU-)Finanzministern vorgestellt wurden. Die Vorschläge zielten darauf ab, die Regeln zu lockern und Euro-Stablecoin-Emittenten zu unterstützen, wurden jedoch als zu riskant für die finanzielle Stabilität und Geldpolitik abgetan.

Anstatt private Euro-Stablecoins zu unterstützen, hat die EZB ihre Präferenz für tokenisierte Geschäftsbankeinlagen bekräftigt, die laut Lagarde „traditionelle Kontosicherheit mit der Geschwindigkeit und Programmierbarkeit der Distributed-Ledger-Technologie“ verbinden würden. Die Ablehnung erfolgt, während die EU ihre Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) überprüft und während der laufenden Arbeit der EZB an einem digitalen Euro, den sie 2029 starten will, anstrebt.

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Warum die EZB Euro-Stablecoin-Vorschläge ablehnte

EZB-Präsidentin Christine Lagarde und andere hochrangige Zentralbanker argumentierten , dass eine breitere Einführung von Euro-Stablecoins Kundengelder von Geschäftsbanken zu Stablecoin-Emittenten verlagern würde. Das würde Bankeinlagen „wankelhafter“ machen und sie zu einer weniger stabilen Finanzierungsquelle für Banken machen. Die EZB warnte, dass dieser Wandel die Entintermediation beschleunigen, die Finanzierungskosten der Banken erhöhen und ihre Fähigkeit zur Kreditvergabe an die Wirtschaft verringern könnte.

Darüber hinaus äußerten Beamte Bedenken, dass diese Änderungen den Bankensektor insgesamt schwächen und es der Zentralbank erschweren könnten, die Zinssätze zu kontrollieren. Mehrere Zentralbanker stellten speziell die Idee in Frage, die Funktion des Kreditgebers der letzten Instanz auszuweiten, die derzeit dem regulierten Bankensektor vorbehalten ist.

Was steht als Nächstes für Euro Stablecoins und die EU-Kryptopolitik an?

Die entschiedene Ablehnung von Bruegels Vorschlägen durch die EZB, die Liquiditätsregeln zu lockern und Stablecoin-Emittenten Zugang zu Zentralbanken zu gewähren, signalisiert eine weiterhin strenge regulatorische Haltung. Während MiCA überprüft wird, ist eine sinnvolle Lockerung unwahrscheinlich, und das Wachstum der Euro-Stablecoin wird 2026–2027 voraussichtlich weiterhin begrenzt bleiben.

Unterdessen sorgen strenge EU-Regeln dafür, dass euro-denominierte Stablecoins mit nur 0,3 % des weltweiten Angebots im Markt über 323 Milliarden Dollar marginal bleiben, während USD-gekoppelte Stablecoins über 99,7 % des Gesamtangebots ausmachen. Trotz Initiativen wie Qivalis, unterstützt von 37 Banken in 15 Ländern mit einem Start im Jahr 2026, sowie den Bemühungen der Société Generale bleibt das Wachstum begrenzt und allmählich.

Daher stärkt die US-Dynamik im Rahmen des GENIUS Act von 2025 die Dominanz der Dollar-Stablecoin-Dominanz und verstärkt die Bedenken hinsichtlich der digitalen Dollarisierung bei Zahlungen im Euroraum durch die EZB.

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