ECB Tolak Proposal untuk Meningkatkan Stablecoin Euro, Mengatakan Terlalu Berisiko

• ECB menolak proposal untuk melonggarkan aturan likuiditas dan meningkatkan stablecoin euro, dengan mengatakan mereka terlalu berisiko.
• ECB mengatakan stablecoin akan mengacaukan deposito bank dan melemahkan kemampuannya untuk mengendalikan suku bunga.
• Hal ini meningkatkan kekhawatiran dolarisasi digital dan daya saing UE di pasar stablecoin global.

Pada 22 Mei 2026, Bank Sentral Eropa (ECB) menolak proposal dari think tank Bruegel untuk melonggarkan aturan likuiditas, memberikan akses kepada penerbit stablecoin ke pendanaan ECB, dan menunjuk ECB sebagai pemberi pinjaman terakhir untuk mereka.

Presiden ECB Christine Lagarde dan pejabat lainnya mengutip risiko termasuk penerbangan deposito bank, biaya pendanaan yang lebih tinggi, berkurangnya kapasitas pinjaman, dan potensi penurunan cadangan yang dapat merusak kebijakan moneter.

ECB Tolak Proposal untuk Melonggarkan Aturan Likuiditas

Menurut sumber, ECB telah menolak proposal yang ditetapkan dalam sebuah makalah oleh think tank Bruegel yang berbasis di Brussels, yang disiapkan oleh Lucrezia Reichlin, Bo Sangers, dan Jeromin Zettelmeyer, dan disampaikan kepada menteri keuangan Eropa (UE) pada pertemuan informal di Nicosia, Siprus. Proposal tersebut bertujuan untuk melonggarkan aturan dan memberikan dukungan bagi penerbit stablecoin euro, tetapi ditolak karena terlalu berisiko untuk stabilitas keuangan dan kebijakan moneter.

Alih-alih mendukung stablecoin euro swasta, ECB telah menegaskan kembali preferensinya untuk deposito bank komersial tokenisasi, yang menurut Lagarde akan menggabungkan “keamanan akun tradisional dengan kecepatan dan kemampuan pemrograman teknologi buku besar terdistribusi.” Penolakan itu terjadi ketika UE meninjau Peraturan Pasar dalam Aset Kripto (MiCAR) dan di tengah pekerjaan ECB yang sedang berlangsung pada euro digital, yang bertujuan untuk diluncurkan pada tahun 2029.

Terkait: ECB menetapkan kondisi untuk tokenisasi di pasar modal Eropa

Mengapa ECB Menolak Proposal Stablecoin Euro

Presiden ECB Christine Lagarde dan bankir sentral senior lainnya berpendapat bahwa adopsi stablecoin euro yang lebih luas akan mengalihkan dana pelanggan dari bank komersial ke penerbit stablecoin. Ini akan membuat deposito bank “lebih berubah-ubah” dan mengubahnya menjadi sumber pendanaan yang kurang stabil bagi bank. ECB memperingatkan bahwa pergeseran ini dapat mempercepat disintermediasi, meningkatkan biaya pendanaan bank, dan mengurangi kapasitas mereka untuk meminjamkan kepada perekonomian.

Lebih lanjut, para pejabat menyatakan keprihatinan bahwa perubahan ini akan melemahkan sektor perbankan secara keseluruhan dan mempersulit bank sentral untuk mengendalikan suku bunga. Beberapa bankir sentral secara khusus mempertanyakan gagasan memperluas fungsi pemberi pinjaman terakhir, yang saat ini disediakan untuk sektor perbankan yang diatur.

Apa Selanjutnya untuk Stablecoin Euro dan Kebijakan Kripto UE?

Penolakan tegas ECB terhadap proposal Bruegel untuk melonggarkan aturan likuiditas dan memberikan akses bank sentral kepada penerbit stablecoin menandakan sikap regulasi yang ketat yang berkelanjutan. Saat MiCA menjalani peninjauan, pelonggaran yang berarti tidak mungkin terjadi dan pertumbuhan stablecoin Euro kemungkinan akan tetap terbatas pada 2026–2027.

Sementara itu, aturan Uni Eropa yang ketat membuat stablecoin berdenominasi euro tetap marjinal dengan hanya 0,3% dari pasokan global di pasar lebih dari $323 miliar, sementara stablecoin yang dipatok USD menyumbang lebih dari 99,7% dari total pasokan. Terlepas dari inisiatif seperti Qivalis, yang didukung oleh 37 bank di 15 negara yang menargetkan peluncuran 2026, dan upaya Societe Generale, pertumbuhan tetap terbatas dan bertahap.

Oleh karena itu, karena ECB memprioritaskan perlindungan terhadap arus keluar simpanan bank dan risiko penebusan, momentum AS di bawah Undang-Undang GENIUS 2025 memperkuat dominasi stablecoin dolar dan mengintensifkan kekhawatiran atas dolarisasi digital di seluruh pembayaran kawasan euro.

Terkait: Laporan MiCA: Stablecoin Euro Lebih Aman Tapi Kurang Kompetitif