- El BCE rechazó las propuestas para flexibilizar las normas de liquidez y aumentar las stablecoins en euros, alegando que son demasiado arriesgadas.
- El BCE afirma que las stablecoins desestabilizarían los depósitos bancarios y debilitarían su capacidad para controlar los tipos de interés.
- Esto genera preocupaciones sobre la dolarización digital y la competitividad de la UE en el mercado global de stablecoins.
El 22 de mayo de 2026, el Banco Central Europeo (BCE) rechazó las propuestas del think tank Bruegel para flexibilizar las normas de liquidez, conceder a los emisores de stablecoins acceso a la financiación del BCE y designar al BCE como prestamista de último recurso para ellos.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y otros funcionarios señalaron riesgos como la fuga de depósitos bancarios, mayores costes de financiación, reducción de la capacidad de concesión de préstamos y posibles retiradas de reservas que podrían socavar la política monetaria.
El BCE rechaza propuestas para flexibilizar las normas de liquidez
Según fuentes, el BCE ha rechazado propuestas expuestas en un documento del think tank Bruegel, con sede en Bruselas, preparado por Lucrezia Reichlin, Bo Sangers y Jeromin Zettelmeyer, y presentado a los ministros de finanzas europeos (UE) en una reunión informal en Nicosia, Chipre. Las propuestas pretendían flexibilizar las normas y proporcionar apoyo a los emisores de stablecoins en euros, pero fueron descartadas por considerarlas demasiado arriesgadas para la estabilidad financiera y la política monetaria.
En lugar de apoyar las stablecoins privadas en euros, el BCE ha reiterado su preferencia por los depósitos bancarios comerciales tokenizados, que Lagarde ha dicho que combinarían «la seguridad tradicional de las cuentas con la rapidez y programabilidad de la tecnología de libro mayor distribuido.» El rechazo se produce mientras la UE revisa su Reglamento de Mercados en Criptoactivos (MiCAR) y en medio del trabajo en curso del BCE sobre un euro digital, que pretende lanzar en 2029.
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Por qué el BCE rechazó las propuestas de stablecoin en euros
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y otros altos banqueros centrales argumentaron que una adopción más amplia de stablecoins en euros trasladaría los fondos de los clientes de los bancos comerciales a los emisores de stablecoins. Esto haría que los depósitos bancarios fueran «más volubles» y los convertiría en una fuente de financiación menos estable para los bancos. El BCE advirtió que este cambio podría acelerar la desintermediación, aumentar los costes de financiación de los bancos y reducir su capacidad para conceder préstamos a la economía.
Además, los funcionarios expresaron su preocupación de que estos cambios debilitarían el sector bancario en general y dificultarían que el banco central controlara los tipos de interés. Varios banqueros centrales cuestionaron específicamente la idea de ampliar la función de prestamista de último recurso, actualmente reservada para el sector bancario regulado.
¿Qué sigue para las Euro Stablecoins y la política criptográfica de la UE?
El rechazo decisivo por parte del BCE a las propuestas de Bruegel para flexibilizar las normas de liquidez y conceder acceso a bancos centrales a los emisores de stablecoins indica una postura regulatoria estricta y continua. Mientras MiCA está en revisión, es poco probable que se haya una flexibilización significativa y el crecimiento de las stablecoins en euros probablemente seguirá limitado en 2026–2027.
Mientras tanto, las estrictas normas de la UE hacen que las stablecoins denominadas en euros sigan siendo marginales, con solo un 0,3% de la oferta global en el mercado de más de 323.000 millones de dólares, mientras que las stablecoins vinculadas al USD representan más del 99,7% del suministro total. A pesar de iniciativas como Qivalis, respaldado por 37 bancos de 15 países que apuntan a un lanzamiento en 2026, y los esfuerzos de Societe Generale, el crecimiento sigue siendo limitado y gradual.
Por lo tanto, mientras el BCE prioriza salvaguardas frente a las salidas de depósitos bancarios y los riesgos de redención, el impulso estadounidense bajo la Ley GENIUS de 2025 refuerza el dominio de las stablecoins en dólar e intensifica las preocupaciones sobre la dolarización digital en los pagos de la zona euro.
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