KI-Shift verändert das Bitcoin-Mining, während die Hashrate sinkt

• Bitcoin tritt in seinen ersten Hashrate-Bärenmarkt ein, da Miner seine Macht auf KI/HPC umleiten.
• Öffentliche Miner diversifizieren sich in KI-Rechenzentren, während die Mining-Margen enger werden.
• Bitcoin-Mining-Unternehmen sind möglicherweise stärker auf billigen Strom und KI-Exposition angewiesen als auf Bitcoin allein.

Bitcoin-Mining befindet sich in einer ungewöhnlichen Phase, da Betreiber entscheiden, ob Energie, Rechenzentrumskapazität und Kapital das Bitcoin-Netzwerk weiter sichern oder auf künstliche Intelligenz und Hochleistungsrechnen umsteigen sollen.

Rapha Zagury, CEO von Twenty One Capital, bezeichnete die aktuelle Periode als den ersten Hashrate-Bärenmarkt von Bitcoin und argumentierte, dass der Rückgang sich von früheren Störungen unterscheidet, da Miner nun eine weitere großflächige Nutzung für ihre Infrastruktur haben. Diese Veränderung verändert auch den BTC-Handel, da Investoren die Bitcoin-Exposition gegen Energiekosten und KI-Möglichkeiten abwägen.

Bitcoin-Mining erlebt einen anderen Rückgang der Hashrate

Zagury sagte, dass die Netzwerk-Hashrate Ende letzten Jahres fast 1,3 Zettahashes erreichte, bevor ein allmählicher Rückgang begann. Er verglich dieses Muster mit dem Mining-Verbot in China 2021, als die Hashrate fiel und sich später wieder erholte, als die Maschinen umgesiedelt wurden.

Die aktuelle Verlangsamung hält länger an als der vorherige Höchststand, was auf eine eher strukturelle Verschiebung als auf eine vorübergehende Störung hindeutet. Im Gegensatz zu früheren Zyklen hat die Mining-Kapazität nun alternative Verwendungszwecke, da die Infrastruktur zunehmend auf KI und High-Performance Computing (HPC) umgelenkt wird, anstatt mit besseren Marktbedingungen auf Bitcoin-Mining zurückzukehren.

Das ist wichtig, weil die steigende Netzwerk-Hashrate den Anteil eines einzelnen Miners an den Blockbelohnungen verringert. Umgekehrt können Miner, die online bleiben, während Konkurrenten gehen, Netzwerkanteile gewinnen, vorausgesetzt, ihre Energie- und Betriebskosten bleiben wettbewerbsfähig.

Öffentliche Miner leiten die Infrastruktur auf KI um

Gelistete Miner gehen bereits über reine Bitcoin-Strategien hinaus. Core Scientific, IREN, TeraWulf, Riot Platforms, CleanSpark und Bitdeer verfolgen KI, HPC oder eine breitere Rechenzentrumserweiterung.

Allerdings erfordert der Übergang umfangreiche Upgrades. Bitcoin-ASICs können keine KI-Workloads ausführen, während HPC-Einrichtungen andere Server, Kühlung, Netzwerke und Stromversorgung benötigen. Diese Kosten erhöhen den Druck auf Miner, die ohnehin schon mit relativ niedrigen Hashraten arbeiten.

Teurere Betreiber stehen daher vor mehreren Möglichkeiten: ineffiziente Maschinen abschalten, Vermögenswerte verkaufen, Kapital beschaffen oder Infrastruktur auf andere Arbeitslasten umleiten.

Was Bitcoin-Händler beobachten sollten

Für Bitcoin sollten Händler sich auf Schlüsselindikatoren wie Hashrate, Mining-Schwierigkeit, Miner-Druck und Netzwerksicherheit konzentrieren. Der Schwierigkeitsgrad passt sich alle 2.016 Blöcke, etwa alle zwei Wochen, an, um die durchschnittliche Blockproduktion bei etwa 10 Minuten zu halten. Gleichzeitig kann eine schwächere Rentabilität den Druck auf Miner erhöhen, BTC-Reserven zu verkaufen.

Für Bitcoin-Mining-Unternehmen garantiert eine Bitcoin-Rallye möglicherweise keine Überperformance mehr. Der Zugang zu günstigem Strom, Bilanzstärke und der Möglichkeit der KI- oder HPC-Umwandlung ist nun neben dem BTC-Preis von Bedeutung.

Infolgedessen verändert sich der Bewertungsrahmen. Bitcoin-Miner könnten anfangen, mehr wie KI-Infrastrukturunternehmen mit Bitcoin-Exposition zu handeln, statt ausschließlich als krypto-gebundene Aktien.

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