- Los fondos de cobertura compraron acciones por segunda semana consecutiva, con compras largas superando a las ventas cortas.
- La reversión se produjo tras una venta masiva vinculada a la IA a finales de julio, cuando los fondos recortaron el riesgo y cerraron julio con una caída del 0,8%.
- Los traders ahora observan si el aumento de posiciones cortas de materiales y la compra larga indican una rotación real de riesgo sobre el riesgo.
Los fondos de cobertura están volviendo a la renta variable global tras recortar drásticamente el riesgo a finales de julio, con compras largas superando las ventas cortas en un ratio de 1,4 a 1. La actividad bruta de negociación aumentó al ritmo más rápido en siete semanas, mientras que la posición de una sola acción se ha vuelto neta positiva y los materiales están experimentando una fuerte demanda.
Retorno de los fondos de cobertura a las acciones
Según los últimos datos de corretaje prime de Goldman Sachs, los fondos de cobertura han vuelto de forma decisiva a la renta variable global. Compraron acciones por segunda semana consecutiva durante el periodo que terminó el pasado jueves. El volumen bruto de negociación se disparó a su ritmo más rápido en siete semanas, ya que las compras largas superaron a las ventas cortas por un margen de 1,4 a 1.
Mientras tanto, las posiciones en una sola acción registraron una compra neta por primera vez en un mes, basándose en gran medida en una nueva exposición larga y no solo en una cobertura defensiva de los vendedores en corto. La compra fue especialmente fuerte en los mercados emergentes y Asia, superando la actividad en otras regiones importantes.
La venta masiva de la IA a finales de julio desencadena una reducción agresiva de riesgos
A finales de julio de 2026, las acciones de IA experimentaron un cambio repentino en el sentimiento, lo que llevó a una rápida reducción de riesgos por parte de los fondos de cobertura. Las acciones de semiconductores, memoria e infraestructuras de IA se vendieron fuertemente mientras los inversores cuestionaban el gasto masivo de capital corporativo en IA y sus rendimientos. Los fabricantes surcoreanos de chips estaban en el epicentro, el Kospi cayendo más de un 10% mientras las principales acciones de chips perdían más de 1 billón de dólares.
La venta masiva se extendió rápidamente a las carteras de fondos de cobertura. Los gestores redujeron su exposición tecnológica en EE. UU. en la mayor cantidad registrada en algunas medidas, ya que la exposición global al valor de mercado cayó alrededor de un 10% desde principios de junio, según datos de corretaje prime de Goldman Sachs. Las acciones con alto impulso de la IA en beta cayeron un 30-40% desde máximos, y los fondos fueron vendedores netos durante varias semanas consecutivas.
Las pérdidas fueron especialmente elevadas para fondos largos/cortos de renta variable enfocados en Asia, con pérdidas medias que se acercaron al 18-19% hasta finales de julio. El índice de fondos de cobertura TMT de PivotalPath cayó aproximadamente un 10% en julio, frente a aproximadamente el 0,8% del sector general. Situational Awareness tuvo una caída de aproximadamente un 67% en las llamadas de margen y se vio obligada a liquidar la mayor parte de su cartera de renta variable, al igual que Whale Rock Capital, que cayó un 21,7%, y Altimeter Capital, que cayó alrededor de un 11%.
Qué viene para el posicionamiento basado en riesgos y la rotación de mercado
Los traders ahora observan si el movimiento de julio es un movimiento de riesgo o de cobertura en corto. En casi dos años, los materiales registraron la mayor demanda y la ola de cobertura corta más intensa, y los servicios financieros y de comunicación estuvieron entre los mejores. Ocho de los once sectores globales registraron compras netas, aunque los traders deberían vigilar si estos intereses compradores continúan una vez que se reduzcan las posiciones cortas.
La amplitud y el posicionamiento serán cruciales. Una rotación sostenible probablemente se caracterizaría por continuas entradas en sectores cíclicos, índices robustos con ponderación igual y compras continuadas, no solo cubriendo posiciones. El apalancamiento ya se ha relajado respecto a sus niveles extremos en el complejo de la IA, y las recompras corporativas podrían suponer un impulso a medida que finalicen los periodos de bloqueo de beneficios a mediados de agosto. La dispersión elevada del nivel de stock también debería crear oportunidades para la selección selectiva de stock.
Además, AI Fundamentals ofrecerá otra prueba. Los traders deben prestar atención a los beneficios, los planes de inversión corporativa y los signos de monetización, especialmente en los ámbitos de la memoria, la energía y la infraestructura de IA. Un entorno positivo es que casi la mitad de los grandes inversores tienen la intención de aumentar la exposición a los fondos de cobertura en la segunda mitad de 2026. Sin embargo, las renovadas preocupaciones sobre los beneficios de la IA, el apalancamiento excesivo, los riesgos de política o una amplitud que se desvanece podrían pronto demostrar que el repunte de julio es temporal.
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