- Les fonds spéculatifs ont acheté des actions pour une deuxième semaine consécutive, les achats longs dépassant les ventes à découvert supérieures.
- Ce retournement est survenu après une vente massive liée à l’IA fin juillet, lorsque les fonds ont réduit le risque et ont terminé juillet en baisse de 0,8 %.
- Les traders surveillent désormais si les positions courtes couvrant la hausse et les acheteurs longs signalent une véritable rotation de risque sur le risque.
Les hedge funds reviennent vers les actions mondiales après avoir fortement réduit le risque fin juillet, les achats longs dépassant les ventes à découvert d’un ratio de 1,4 pour 1. L’activité brute de trading a augmenté au rythme le plus rapide depuis sept semaines, tandis que la position sur une seule action est devenue nettement positive et la demande des matériaux est forte.
Le retour des fonds spéculatifs sur les actions
Selon les dernières données de courtage prime de Goldman Sachs, les fonds spéculatifs sont revenus de manière décisive vers les actions mondiales. Ils ont acheté des actions pour la deuxième semaine consécutive durant la période se terminant jeudi dernier. Le volume brut des échanges a atteint son rythme le plus rapide depuis sept semaines, les achats longs dépassant les ventes à découvert avec une marge de 1,4 contre 1.
Par leur côté, les positions sur une seule action ont enregistré des achats nets pour la première fois en un mois, principalement grâce à une nouvelle exposition longue et non seulement à une couverture défensive des vendeurs à décpro. Les achats étaient particulièrement forts dans les marchés émergents et en Asie, dépassant l’activité dans d’autres grandes régions.
La vente massive de l’IA fin juillet déclenche une réduction agressive des risques
Fin juillet 2026, les actions IA ont connu un changement soudain de sentiment, entraînant une réduction rapide des risques par les fonds spéculatifs. Les actions des semi-conducteurs, de la mémoire et des infrastructures d’IA se sont fortement vendues alors que les investisseurs remettaient en question les dépenses massives d’investissement en capital des entreprises en IA et leurs retours. Les fabricants de puces sud-coréens étaient au centre, le Kospi chutant de plus de 10 % alors que les grandes actions de chips perdaient plus d’un trillion de dollars.
La vente massive s’est rapidement propagée aux portefeuilles des fonds spéculatifs. Les gestionnaires ont réduit leur exposition technologique américaine du plus haut niveau jamais enregistré dans certains indicateurs, l’exposition globale à la valeur marchande ayant chuté d’environ 10 % depuis début juin, selon les données de courtage principal de Goldman Sachs. Les actions à forte dynamique de l’IA à bêta élevée ont chuté de 30 à 40 % depuis des sommets, et les fonds ont été des vendeurs nets pendant plusieurs semaines consécutives.
Les pertes ont été particulièrement lourdes pour les fonds actions axés sur l’Asie, avec des pertes moyennes approchant 18-19 % jusqu’à fin juillet. L’indice des fonds spéculatifs TMT de PivotalPath a reculé d’environ 10 % en juillet, contre environ 0,8 % pour le secteur général. Situational Awareness a connu une baisse d’environ 67 % lors des appels de marge et a été contraint de liquider la majeure partie de son portefeuille d’actions publiques, tout comme Whale Rock Capital, qui a chuté de 21,7 %, et Altimeter Capital, qui a chuté d’environ 11 %.
Quelles sont les prochaines étapes pour le positionnement sur le risque et la rotation du marché
Les traders surveillent désormais si le mouvement de juillet est un mouvement risqué-on ou un mouvement de couverture à découvert (couverture). En près de deux ans, les matériaux ont enregistré la demande la plus forte et la plus intense vague de couverture à découvert la plus intense, tandis que les services financiers et de communication figuraient parmi les meilleurs. Huit des onze secteurs mondiaux ont enregistré des achats nets, bien que les traders devraient surveiller si ces intérêts d’achat se poursuivent une fois les positions courtes réduites.
La largeur et le positionnement seront essentiels. Une rotation durable se caractériserait probablement par la poursuite des entrées dans des secteurs cycliques, des indices robustes pondérés à égalité, et des achats continus, et non seulement la couverture des positions. L’endettement s’est déjà atténué par rapport à ses niveaux extrêmes dans le complexe de l’IA, et les rachats d’entreprises pourraient offrir un coup de pouce alors que les périodes de blackout des bénéfices se terminent à la mi-août. Une dispersion élevée au niveau des stocks devrait également créer des opportunités pour une sélection sélective des stocks.
De plus, AI Fundamentals fournira un autre test. Les traders doivent prêter attention aux bénéfices, aux plans d’investissement en capital des entreprises et aux signes de monétisation, notamment dans les domaines de la mémoire, de l’énergie et de l’infrastructure IA. Un environnement positif est que près de la moitié des grands investisseurs prévoient d’accroître leur exposition aux fonds spéculatifs au second moitié de 2026. Cependant, des inquiétudes renouvelées concernant les bénéfices de l’IA, l’effet de levier excessif, les risques politiques ou un déclin de l’ampleur pourraient bientôt s’avérer temporaire que le rallye de juillet est temporaire.
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