- Burry dice que 2026 se siente como 1999, ya que los Knicks llegan a la final y Nasdaq cayó un 78% nueve meses después.
- Seis indicadores coinciden con los niveles de 1999, incluyendo CAPE a 40x, tecnología al 32% y deuda de margen récord.
- El VVIX cayó a un mínimo anual de 87,5, ya que parece estar tocando fondo tras un periodo prolongado de supresión.
Michael Burry, el inversor que predijo la crisis financiera de 2008, ha descrito las condiciones actuales del mercado como los últimos meses de la burbuja punto com de 1999 a 2000. La comparación no es vaga. Es específico, basado en datos y incómodamente preciso.
La última vez que los New York Knicks llegaron a las Finales de la NBA fue en 1999. El Nasdaq alcanzó su máximo nueve meses después y posteriormente cayó un 78%. Los Knicks están en las Finales de la NBA 2026.
Seis paralelismos difíciles de descartar
La comparación de datos entre 1999 y 2026 es lo suficientemente llamativa como para que esta semana haya circulado ampliamente en los mercados financieros.
1999:
- Los Knicks en las Finales de la NBA
- El Nasdaq subió un 84% ese año
- La tecnología representaba el 33% del S&P 500
- El ratio CAPE alcanzó 40 veces los beneficios
- Deuda de margen en máximos históricos
- Los fondos de cobertura poseían el 31% de sus carteras en acciones tecnológicas
2026:
- Los Knicks en las Finales de la NBA
- El Nasdaq subió un 31% en los últimos 12 meses
- La tecnología representa el 32% del S&P 500
- Ratio CAPE de 40 veces los beneficios
- Deuda de margen en máximos históricos
- Los fondos de cobertura poseen el 33% de sus carteras en grandes acciones tecnológicas
Cinco de los seis indicadores son idénticos o están a pocos puntos porcentuales de sus lecturas de 1999.
La sexta, la subida anual del Nasdaq, es menor en 2026, pero la dirección y concentración del rally riman estrechamente con las condiciones que precedieron al colapso de las puntocom.
La señal del VIX aumenta las preocupaciones
Por otro lado, el analista de mercado Neil Sethi señaló que el VVIX, que mide la volatilidad del propio VIX, cayó a su cierre más bajo del año, en 87,5. El nivel actual se sitúa dentro de lo que los analistas describen como un territorio moderado para los movimientos diarios del VIX en los próximos 30 días.
La preocupación más amplia es que el gráfico VIX parece estar tocando fondo tras un largo periodo de supresión. Históricamente, los periodos de baja volatilidad prolongada seguidos de un mínimo del VIX han precedido a importantes disrupciones en el mercado.
El contexto que hace que esto sea más que una simple coincidencia
En 1999, la Fed manejaba dinero fácil, las acciones tecnológicas cotizaban según la narrativa, no los beneficios, y los inversores minoristas nunca habían experimentado una caída. En 2026, el S&P 500 alcanzó los 7.539, el Nasdaq superó los 30.000 y las acciones de IA tienen valoraciones basadas en proyecciones futuras en lugar de en los fundamentales actuales.
Burry llamó en 2008 cuando los datos contaron una historia que la mayoría ignoró. Dice que los datos están contando esa historia otra vez.
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