- L’achat de 369,7 millions de dollars de Bitcoin par Strategy rétablit la demande institutionnelle près de 80 000 $.
- La hausse des rendements des bons du Trésor et les paris de hausse des taux de la Fed limitent l’élan du Bitcoin.
- Le pétrole au-dessus de 91 $ ajoute un risque d’inflation, le Bitcoin restant proche du support clé de 77 000 $.
Bitcoin est entré en septembre avec deux forces puissantes attirant les traders dans des directions opposées. La stratégie est revenue sur le marché après une pause de 10 semaines, restaurant une source majeure de demande des entreprises en Bitcoin alors que le BTC se négocie près de ses sommets récents.
Cependant, ces nouveaux achats interviennent alors que les rendements du Trésor montent en flèche, que les prix du pétrole augmentent et que les investisseurs mettent davantage sur une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale. Le Bitcoin a grimpé de 1,2 % pour atteindre environ 78 015 $ au moment de la rédaction après avoir gagné près de 25 % en août, mais le contexte macroéconomique plus faible a limité sa tentative d’établir une rupture durable au-dessus de 80 000 $.
La stratégie reprend l’achat de Bitcoin après une pause de 10 semaines
Strategy a acheté 4 603 bitcoins pour 369,7 millions de dollars, mettant fin à sa plus longue pause d’accumulation depuis plus de deux mois. Cet achat compte car Strategy a historiquement financé des acquisitions de Bitcoin par des levées de capitaux, y compris l’émission d’actions. Son rendement montre donc que l’entreprise a repris la conversion des capitaux nouvellement levés en Bitcoin plutôt que de rester en retraite.
La transaction ajoute également une demande directe au comptant à un moment où le Bitcoin approche la zone importante des 80 000 $. La stratégie détient environ 845 050 BTC pour un coût moyen de 75 678 $, ce qui remplace sa position au-dessus de son coût d’acquisition rapporté tandis que le Bitcoin se négocie près de 79 000 $. Cependant, la demande des entreprises fait désormais face à un test macroéconomique plus solide.
Les craintes des taux de la Fed remettent en question l’élan du Bitcoin
La position belliciste du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a poussé les traders à s’attendre à une politique monétaire plus stricte. Les prix du marché placent la probabilité d’une hausse des taux de 25 points de base en septembre à environ 57 % à 65 %.
Les marchés obligataires ont réagi en conséquence. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé vers 4,78 %, tandis que celui sur deux ans se situe près de 4,36 % et celui sur 30 ans a atteint environ 5,27 %.
Ces rendements offrent aux investisseurs des rendements plus élevés de la dette publique tout en augmentant le coût d’opportunité de détenir du Bitcoin, qui ne génère ni intérêts ni dividendes. Parallèlement, la reprise des conflits entre les États-Unis et l’Iran a ajouté une couche supplémentaire de risque inflationniste.
Le rebond du pétrole ajoute un autre risque d’inflation
Le Brent a dépassé les 91,50 $ le baril, tandis que le WTI se négocie autour de 87 $ après que de nouvelles frappes militaires ont suscité des inquiétudes concernant les perturbations de l’approvisionnement autour du détroit d’Ormuz.
La hausse des prix du pétrole peut augmenter les coûts de transport et de production, compliquant les efforts de la Fed pour ramener l’inflation vers son objectif de 2 %. Ce lien expose Bitcoin à des risques à la fois à la hausse immédiate des rendements et à la possibilité que l’inflation due à l’énergie maintienne la politique monétaire restrictive.
Les traders de Bitcoin font face à un test de la demande versus le macro
La prochaine étape du Bitcoin dépendra donc de la capacité à une nouvelle demande institutionnelle à absorber la dégradation des conditions financières.
Un mouvement supérieur à 80 000 $, suivi d’une vigueur vers le niveau de confirmation de 82 656 $, montrerait que le Bitcoin absorbe des rendements plus élevés, une hausse des prix du pétrole et des attentes plus strictes de la Fed pendant que Strategy continue d’acheter.
Inversement, une faiblesse en dessous de la zone de support d’environ 77 057 $ indiquerait que la pression macroéconomique prend de l’ampleur. La hausse des rendements des bons du Trésor, des attentes de hausse de taux plus fortes et la hausse des prix du pétrole pourraient alors encourager une position plus large de reprise du risque que les achats renouvelés de Strategy pourraient ne pas compenser totalement.
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