- Le DSI de Bitwise affirme que la convergence DeFi et finance traditionnelle entraînera le prochain cycle crypto.
- Hougan met en avant Hyperliquid et Robinhood comme des exemples majeurs de ce changement.
- Il considère la tokenisation, les stablecoins et la DeFi institutionnelle comme les prochains grands moteurs de croissance.
Les marchés crypto pourraient enfin trouver un plancher, selon Matt Hougan, DSI de Bitwise, qui pointe Hyperliquid et Robinhood comme le signal le plus clair de ce qui va suivre.
L’avis de Hougan intervient alors que la crypto montre des signes de résilience malgré la faiblesse des marchés plus larges. Le Bitcoin a progressé de 9 % depuis le 1er juillet, alors même que le Nasdaq 100 a chuté de 6 % sur cette période. Les flux d’ETF sont devenus positifs, et le sentiment s’améliore, bien qu’il ne s’arrête pas avant de donner le feu vert. Cet écart a suscité une question de la part d’un conseiller la semaine dernière : si le fond est au fond, qu’est-ce qui mène à la prochaine période haussière ?
La réponse de Hougan repose sur une idée : la convergence entre la finance on-chain et la finance traditionnelle. Il s’attend à ce que le prochain cycle soit défini par :
- Stablecoins
- Tokenisation
- Commerce 24h/24 et 7j/7
- Règlement instantané
- La DeFi institutionnelle s’étendant jusqu’à des milliers de milliards
Il compare ce changement à la façon dont Internet a transformé les médias et la vente au détail au début des années 2000.
Côté crypto : hyperliquide
Hyperliquid a commencé comme une blockchain de couche 1 conçue pour le trading de contrats à terme perpétuels sur les cryptomonnaies. Depuis, il s’est largement étendu au-delà de cela, près de la moitié de son volume d’échanges provient désormais d’actifs conventionnels comme le pétrole, l’argent et le S&P 500.
Sa montée a ébranlé ses concurrents, CME poursuivant actuellement la CFTC pour ralentir l’adoption par l’agence des contrats à terme perpétuels qu’Hyperliquid a initiés. HYPE a augmenté de 146 % cette année, soutenue par une croissance réelle du chiffre d’affaires, selon Hougan. La plateforme oriente 99 % de ses quelque 800 millions de dollars de chiffre d’affaires annuels projetés vers le rachat de tokens HYPE, réduisant ainsi l’offre.
Côté TradFi : Robinhood
Robinhood approche de la même convergence dans la direction opposée. Le PDG Vlad Tenev a déclaré que la tokenisation « va dévorer tout l’écosystème financier », prédisant que la crypto et la finance traditionnelle finiront par fusionner entièrement.
Le 1er juillet, Robinhood a lancé Robinhood Chain, une blockchain de couche 2 permettant aux utilisateurs de 120 pays, pas encore les États-Unis, d’échanger des actions tokenisées 24h/24. La chaîne s’intègre avec Uniswap, Morpho et Lighter. En deux semaines :
- Elle gérait 3,6 millions de transactions par jour
- Elle détenait déjà plus de 300 millions de dollars en dépôts
Les critiques notent qu’une grande partie de l’activité initiale concerne les memecoins plutôt que les actions.
Là où Hougan voit les gagnants
Hougan soutient que les investisseurs devraient se concentrer sur deux groupes positionnés pour bénéficier de la convergence entre la finance traditionnelle et la finance en chaîne.
La première inclut des protocoles crypto-natifs qui génèrent de réels revenus et bénéficient d’une économie durable des jetons, tels que Hyperliquid, Uniswap, Aave et Morpho. Plutôt que de se reposer uniquement sur la spéculation, ces plateformes construisent des entreprises avec des flux de trésorerie croissants et une adoption par les utilisateurs.
Le second groupe est composé d’entreprises financières établies intégrant l’infrastructure blockchain dans leurs produits. Hougan met en avant des entreprises telles que Robinhood, Coinbase, BlackRock, Visa, Stripe et JPMorgan, arguant qu’elles contribuent à intégrer la tokenisation, les stablecoins et le règlement on-chain dans la finance grand public.
Sa vision plus large est que la crypto réussit le plus lorsqu’elle devient invisible, entièrement absorbée par l’infrastructure sous-jacente de la finance.
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