- Les traders évaluent aujourd’hui une probabilité de 92,4 % d’une hausse de 25 points de base des taux.
- Trois membres du FOMC ont dissidé en faveur d’une hausse lors de la réunion politique de juillet.
- Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans reste proche du seuil critique de 5 %.
L’or et l’argent grimpent fortement alors que les investisseurs se positionnent avant la décision de la Réserve fédérale mercredi, la FedWatch de CME évaluant une probabilité de 92,4 % d’une hausse de 25 points de base. Cette mesure ferait passer la fourchette cible de 3,50 % à 3,75 % à 3,75 % à 4,00 %.
Plus de 550 milliards de dollars auraient été ajoutés à l’or et à l’argent dans les deux heures précédant la décision d’aujourd’hui de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt.
Pourquoi une montée, et non une coupe, est à l’origine de cela
L’inflation, et non le refroidissement de la croissance, est le déclencheur ici. La hausse des prix de l’énergie, liée au conflit en cours entre les États-Unis et l’Iran, a maintenu les prix élevés, et la Fed a maintenu les taux stables pendant cinq réunions consécutives.
Lors de la réunion de juillet, trois des douze membres du FOMC ont contesté leur opinion en faveur d’une hausse, la première fois que trois décideurs se sont séparés dans la même direction depuis septembre 2016. La plupart des membres restants du comité devraient les rejoindre cette semaine.
Le diagramme de points compte plus que la randonnée elle-même
Un mouvement de 25 points de base est déjà largement intégré dans le prix. Le véritable catalyseur est le résumé mis à jour des projections économiques de la Fed, connu sous le nom de graphique des points, qui montre où chaque décideur prévoit que les taux se situeront dans les années à venir.
Si le point médian indique trois hausses supplémentaires jusqu’en décembre au lieu des deux futures actuellement attendues, les analystes avertissent les actifs à risque de subir une forte pression sur la valorisation.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a été nommé par un président qui a publiquement soutenu des taux plus bas, créant des tensions avec un comité désormais favorable au resserrement. Dans toute l’histoire de la Fed, le FOMC n’a jamais surpassé un président en fonction sur une décision de taux. Si Warsh résiste à une hausse et que le comité avance quand même, ce serait sans précédent, un résultat pour lequel les marchés à terme ne sont pas faits pour se fixer.
Le taux d’or répond à l’inflation et au risque géopolitique
L’or est généralement considéré comme une couverture contre l’inflation, mais des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de détenir des lingots non rentables, une dynamique qui aurait normalement exercé une pression sur les prix. Pour l’instant, cependant, certains traders semblent parier que les pressions inflationnistes l’emporteront sur ce vent contraire, d’autant plus que les risques croissants d’offre pétrolière pourraient faire grimper les prix et soutenir la demande d’or.
On se tourne vers l’avenir
Les traders devraient surveiller l’indice du dollar américain et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans, qui se situent proches du niveau de 5 %, immédiatement après la baisse de la déclaration. Un ton belliciste, associé à une rupture des rendements au-dessus de 5 %, pourrait toucher durement les secteurs technologiques à forte croissance.
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