Ansem Mengatakan Kepercayaan Komunitas Lebih Penting Daripada Pembelian Kembali Token

• Ansem mengatakan kepercayaan masyarakat lebih penting daripada pembelian kembali token dalam mendorong kinerja harga jangka panjang.
• Hyperliquid diperdagangkan pada $65 miliar FDV dengan pendapatan $800 juta, sedangkan Pump.fun hanya pada $1,4 miliar pada $400 juta.
• Pump.fun membakar pembelian kembali $ 400 juta dan masih turun 80%, kepercayaan dikutip sebagai kuncinya.

Pedagang kripto Ansem telah mempertanyakan salah satu asumsi paling umum di pasar token, bahwa pembelian kembali secara teratur mendukung atau menaikkan harga token. Argumennya, yang didukung oleh perbandingan langsung antara dua platform kripto yang paling menguntungkan, adalah bahwa kepercayaan masyarakat lebih penting daripada berapa banyak uang yang dihabiskan tim untuk membeli kembali tokennya sendiri.

Hyperliquid menghasilkan sekitar $800 juta dalam pendapatan tahunan. Tokennya HYPE diperdagangkan pada valuasi terdilusi penuh $65 miliar. Pump.fun menghasilkan sekitar $440 juta dalam pendapatan tahunan. Tokennya PUMP diperdagangkan pada valuasi terdilusi penuh $1,4 miliar.

Kedua tim menjalankan program pembelian kembali menggunakan sebagian dari keuntungan mereka. Keduanya tidak berhenti. Namun kesenjangan antara valuasi mereka terus melebar. Ansem berpendapat bahwa penjelasannya bukan terletak pada dasar-dasar bisnis tetapi pada sesuatu yang jauh lebih sulit untuk diukur.

Kepercayaan, bukan pendapatan, adalah mekanisme penetapan harga yang sebenarnya

Argumen Ansem adalah bahwa pasar menetapkan harga dalam apa yang dia sebut premi kepercayaan. Hyperliquid membangun reputasinya dengan melakukan apa yang dikatakannya akan dilakukan. Ini memberi penghargaan kepada pengguna awal berdasarkan metrik yang telah diumumkan sebelumnya, tidak pernah dijanjikan secara berlebihan, dan membiarkan produk berbicara sendiri. Rekam jejak itu telah menciptakan tingkat kepercayaan masyarakat yang sekarang dimasukkan langsung ke dalam penilaian token.

Situasi Pump.fun adalah kebalikannya. Platform ini menghasilkan pendapatan lebih dari satu miliar dolar dan mengumpulkan satu miliar lagi dalam penjualan tokennya. Itu menjanjikan airdrop kepada pengguna yang membantu membangun volume awalnya. Airdrop tidak pernah tiba. Keberhasilan finansial bisnis ada di samping defisit kepercayaan masyarakat yang berarti.

“Premi kepercayaan lebih penting daripada pembelian kembali,” kata Ansem. “Tidak masalah berapa banyak Anda membeli kembali jika tidak ada yang mau membeli token Anda. Anda hanya akan menahan semua persediaan.”

Buktinya: Pump.fun telah membakar token senilai $400 juta melalui pembelian kembali. Token ini masih turun sekitar 80% dari puncaknya.

Bitcoin sebagai Kasus Ekstrim

Untuk mengilustrasikan poin tersebut, Ansem menunjuk ke Bitcoin. Ini menghasilkan pendapatan nol. Tidak ada tim yang secara aktif mengembangkannya, tidak ada program pembelian kembali, dan tidak ada peta jalan produk. Namun kapitalisasi pasarnya berada di sekitar $1,3 triliun.

Penjelasannya adalah bahwa Bitcoin memegang premi kepercayaan tertinggi dari aset apa pun yang pernah dibuat. Pasokannya tetap dan dapat diverifikasi. Jaringannya tidak pernah berhasil diserang. Kepastian itu, terakumulasi selama 15 tahun, bernilai lebih dari kelipatan pendapatan apa pun.

Apa yang Bisa Pump.fun Lakukan

Ansem berhenti merekomendasikan token tetapi mengatakan bahwa jika Pump.fun memberikan airdrop yang awalnya dijanjikan dan benar-benar terlibat dengan komunitasnya, kesenjangan penilaian mungkin menyempit.

Yang lain menggemakan pandangan itu, dengan beberapa menunjuk pada tanda-tanda bahwa pendekatan komunikasi tim Pump.fun telah mulai bergeser setelah pembukaan token baru-baru ini. Apakah itu berarti memenuhi komitmen sebelumnya masih harus dilihat.

Terkait: Pump.fun Membakar $370 Juta Pasokan Token Miliknya Sendiri yang Beredar