Ansem diz que a confiança na comunidade importa mais do que recompras de tokens

• Ansem diz que a confiança da comunidade importa mais do que as recompras de tokens para impulsionar o desempenho de preço a longo prazo.
• A Hyperliquid negocia a $65 bilhões de FDV com uma receita de $800 milhões, enquanto Pump.fun está em apenas $1,4 bilhão com $400 milhões.
• Pump.fun gastou 400 milhões de dólares em recompras e ainda está 80% abaixo, confiança citada como chave.

O trader de criptomoedas Ansem questionou uma das suposições mais comuns nos mercados de tokens, de que as recompras regulares apoiam ou elevam o preço de um token de forma confiável. Seu argumento, apoiado por uma comparação direta entre duas das plataformas mais lucrativas do universo cripto, é que a confiança da comunidade importa mais do que quanto dinheiro uma equipe gasta recomprando seu próprio token.

A Hyperliquid gera cerca de US$ 800 milhões em receita anualizada. Seu token HYPE é negociado com uma avaliação totalmente diluída de 65 bilhões de dólares. Pump.fun gera cerca de US$ 440 milhões em receita anualizada. Seu token PUMP negocia com uma avaliação totalmente diluída de US$ 1,4 bilhão.

Ambos os times mantêm programas de recompra usando parte de seus lucros. Nenhum dos dois parou. Ainda assim, a diferença entre suas avaliações continua aumentando. Ansem argumenta que a explicação não está nos fundamentos do negócio, mas em algo muito mais difícil de medir.

Confiança, não receita, é o verdadeiro mecanismo de precificação

O argumento de Ansem é que os mercados estão precificando o que ele chama de prêmio de confiança. A Hyperliquid construiu sua reputação fazendo exatamente o que prometia que faria. Ele recompensava os primeiros usuários com base em métricas pré-anunciadas, nunca prometia demais e deixava o produto falar por si só. Esse histórico criou um nível de confiança da comunidade que agora se reflete diretamente na avaliação do token.

A situação do Pump.fun é o oposto. A plataforma gerou mais de um bilhão de dólares em receita e arrecadou mais um bilhão em sua venda de tokens. Prometia um airdrop aos usuários que ajudassem a construir seu volume inicial. O lançamento aéreo nunca chegou. O sucesso financeiro do negócio existe junto com um déficit significativo de confiança da comunidade.

“O prêmio de confiança importa mais do que as recompras”, disse Ansem. “Não importa quanto você compre de volta se ninguém quiser comprar seu token. Você vai acabar segurando todo o suprimento.”

Seu depoimento: Pump.fun queimou 400 milhões de dólares em tokens por meio de recompras. O token ainda está cerca de 80% abaixo do seu pico.

Bitcoin como o Caso Extremo

Para ilustrar o ponto, Ansem apontou para o Bitcoin. Não gera nenhuma receita. Não tem equipe desenvolvendo ativamente, nem programa de recompra e nenhum roteiro de produto. Ainda assim, sua capitalização de mercado é de aproximadamente US$ 1,3 trilhão.

A explicação é que o Bitcoin detém o maior prêmio de confiança de qualquer ativo já criado. Seu fornecimento é fixo e verificável. Sua rede nunca foi atacada com sucesso. Essa certeza, acumulada ao longo de 15 anos, vale mais do que qualquer múltiplo de receita.

O que Pump.fun Poderia Fazer

Ansem não chegou a recomendar o token, mas disse que, se Pump.fun entregar o airdrop originalmente prometido e realmente se envolver com sua comunidade, a diferença de avaliação pode até diminuir.

Outros compartilharam essa visão, com alguns apontando sinais de que a abordagem de comunicação da equipe Pump.fun começou a mudar após um recente desbloqueio de tokens. Se isso se traduzirá em compromissos anteriores, ainda não se sabe.

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