Mengapa Taruhan Bearish Michael Burry Mungkin Sedang Diposisikan, Bukan Prediksi Kejatuhan

• Opsi Burry tahun 2027 memperpanjang jadwal bearishnya tanpa memprediksi kehancuran segera.
• Catatannya menunjukkan kemenangan bersejarah, panggilan awal, dan keluar ketika kondisi membatalkan perdagangan.
• VIX yang rendah mungkin menandakan rasa puas diri, tetapi juga dapat mencerminkan pendapatan yang lebih kuat dan pasar yang lebih tenang.

Peringatan terbaru Michael Burry menghidupkan kembali perbandingan dengan tahun 1987, tetapi pertukaran yang diungkapkannya menghadirkan cerita yang lebih terukur daripada yang disarankan oleh judul utama. Investor tetap bearish saat S&P 500 mencapai rekor, namun tindakannya menyerupai posisi portofolio yang diperpanjang daripada prakiraan runtuh yang terjadwal.

Dalam sebuah posting Substack, Burry menulis bahwa pasar bisa mendekati puncak utama dan penurunan seperti tahun 1987 masih mungkin terjadi. Namun, ia tidak menyatakan kecelakaan yang akan segera terjadi. Sebaliknya, Burry memperpanjang beberapa posisi bearish ke 2027, mempertahankan posisi short terpilih, dan mengakui bahwa pasar yang sedang naik dapat terus menarik modal baru.

Akibatnya, investor profesional dapat melakukan trading defensif dalam waktu lama tanpa mengharapkan hasil yang langsung. Posisi semacam ini dapat melindungi eksposur yang lebih luas atau celah valuasi target. Burry juga mengakui bahwa sebagian besar investor tidak boleh melakukan short, dengan membingkai pendekatannya sebagai manajemen risiko khusus, bukan sekadar penilaian pasar universal.

Mengapa Burry memperpanjang perdagangan bearishnya hingga 2027

Burry melakukan rolling Nvidia puts hingga Juni 2027 dan memindahkan posisi short Invesco QQQ ke Februari 2027. Dengan mendorong kematangan tersebut lebih jauh, ia memberikan jendela yang lebih luas untuk tesis bearish-nya untuk berkembang. Ia juga mempertahankan paparan bearish terhadap SOXX, Micron, Caterpillar, Palantir, Tesla, dan Applied Materials.

Sementara itu, ia keluar dari kontrak panjang Microsoft dan menutup film pendek Oracle. Pada dasarnya, memperpanjang jatuh tempo mengurangi kebutuhan akan tesis bearish untuk langsung berjalan. Ini juga memberi lebih banyak waktu untuk munculnya kekhawatiran penilaian atau tekanan pasar.

Struktur ini dengan demikian menandakan kesabaran, bukan kepastian tentang waktu. Burry bahkan mengatakan dia akan mengurangi kerugian jika perdagangan bergerak secara tegas melawannya. Namun, semua posisi tetap menguntungkan kecuali Nvidia, menurut postingannya.

Detail tersebut menunjukkan manajemen risiko aktif, bukan komitmen tanpa syarat terhadap narasi kecelakaan. Perdagangan SOXX-nya pada Juli juga berjalan cepat, dengan dana semikonduktor turun sekitar 21%. Namun demikian, satu posisi yang berhasil tidak dapat memvalidasi setiap peringatan yang lebih luas.

Rekam jejak Burry menunjukkan keyakinan dan timing awal

Reputasi Burry sangat bergantung pada perdagangannya di pasar perumahan sebelum krisis keuangan 2008. Keberhasilan itu membuat peringatannya di kemudian hari menjadi sangat berpengaruh. Namun, catatan publiknya juga mencakup posisi bearish yang awal, sementara, atau terbalik.

Pada 2023, ia mengungkapkan opsi bearish luas terhadap S&P 500 dan Nasdaq-100, lalu keluar pada kuartal berikutnya. Awal tahun itu, ia mengakui bahwa instruksinya untuk “menjual” salah. Ia juga menutup perdagangan bearish Tesla pada 2021 dan menggambarkannya sebagai perdagangan sederhana.

Sejarah itu menunjukkan posisinya dapat berubah sesuai kondisi pasar. Akibatnya, portofolio saat ini menunjukkan keyakinan tetapi tidak bukti bahwa tanggal kecelakaan spesifik telah diidentifikasi. Short profesional bisa saja benar secara arah tetapi kehilangan uang karena waktu, volatilitas, atau biaya pembiayaan berpihak pada investor.

Mengapa VIX Rendah Tidak Otomatis Menandakan Crash

Burry juga berpendapat bahwa penurunan volatilitas dapat mendorong dana yang menargetkan volatilitas dan dana momentum untuk meningkatkan leverage. Mekanisme itu dapat memperkuat pergerakan pasar ketika kondisi berbalik. Ia juga mencatat bahwa beberapa “pod shop” hedge fund tetap rusak setelah Juli, sementara indikator volatilitas mendekati titik terendah dalam dua belas tahun.

Namun, VIX mengukur volatilitas S&P 500 jangka pendek melalui penetapan harga opsi. Ini tidak mengukur valuasi jangka panjang, solvabilitas korporasi, atau probabilitas crash. Pembacaan yang rendah mungkin mencerminkan rasa puas diri. Namun, hal ini juga dapat menyertai laba yang kuat, ketidakpastian makroekonomi yang berkurang, dan permintaan perlindungan jangka pendek yang lebih lemah.

Dengan latar belakang itu, VIX naik menjadi sekitar 16,5 pada hari Selasa namun tetap turun tajam selama lima sesi sebelumnya. Oleh karena itu, bukti yang tersedia mendukung kehati-hatian daripada kepastian. Portopolio Burry menunjukkan bahwa ia percaya risiko pasar dihargai terlalu rendah, tetapi hal itu tidak membuktikan bahwa keruntuhan ala tahun 1987 akan terjadi.

Terkait: Michael Burry Mengatakan Pasar Terasa Seperti Bulan-bulan Terakhir Gelembung 1999