- Die BoE warnt, dass das schnelle Wachstum von Stablecoin das Risiko birgt, traditionelle Bankeinlagen zu destabilisieren.
- Die ursprünglichen Regeln verlangten 40 % Reserven bei der Zentralbank, ohne Zinsen.
- Überarbeitete Pläne erlauben 60 % britischer Staatsanleihen mit Renditen auf betreute Vermögenswerte.
Sarah Breeden, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, machte diese Woche deutlich, dass das rasante Wachstum von Stablecoin ein echtes Risiko für die finanzielle Stabilität darstellt, selbst wenn die Zentralbank einige ihrer restriktivsten vorgeschlagenen Regeln nach dem Druck der Industrie lockert.
Das von Breeden identifizierte Risiko ist wichtig. Wenn Verbraucher und Unternehmen schnell große Geldbeträge von Bankkonten in Stablecoins umleiten, könnte dies Banken destabilisieren, die auf diese Einlagen angewiesen sind, um Kredite zu finanzieren.
„Es ist Geld, und wir wollen sicherstellen, dass diese neue Geldform sicher ist“, sagte Breeden während eines Besuchs in Bristol.
Warum die ursprünglichen Regeln so streng waren
Die Vorschläge der Bank waren auf reale Krisendaten abgestimmt, nicht auf erfundenen Konservatismus:
- Eine Verpflichtungsanforderung von 40 % bei der Zentralbank mit null Zinsen, modelliert nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank im Jahr 2023
- Individuelle Eigentumsobergrenzen von 20.000 Pfund pro Stablecoin und 10 Millionen Pfund für Unternehmen
- Nahezu vollständige Beschränkung zinserbringender Reserveanlagen
„Es basierte auf Erfahrungen mit möglichem Liquiditätsstress. Aber wir werden genau darauf achten, ob wir dort zu konservativ waren“, sagte Breeden.
Die Branche hat hart dagegen gekämpft
Krypto-Unternehmen und Zahlungsunternehmen warnten, dass die Vorschläge undurchführbar seien und ernsthafte Stablecoin-Emittenten ganz aus dem Vereinigten Königreich wegstoßen würden. Breeden räumte die Kritik direkt zu und sagte, die Bank sei „wirklich offen für andere Wege“, das Einlagenfluchtrisiko zu bewältigen.
Der überarbeitete Ansatz würde es systemischen Emittenten ermöglichen, bis zu 60 % der Reserven in kurzfristigen britischen Staatsanleihen zu halten und Renditen auf einen Teil ihrer Sicherungsvermögen zu erzielen – eine erhebliche Verbesserung für jedes Unternehmen, das versucht, ein tragfähiges Produkt im Vereinigten Königreich aufzubauen.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Der Realitätscheck
Trotz dieses Ehrgeizes machen Sterling-Stablecoins derzeit weniger als 0,5 % des globalen Stablecoin-Marktes aus, der über 320 Milliarden US-Dollar liegt. Die FCA hat Sterling-Stablecoins zu einer wichtigen Priorität für 2026 erklärt und eine eigene Sandbox eingeführt, in der Unternehmen Produkte testen können, bevor die formellen Regeln eingeführt werden.
Das Gleichgewicht, das das Vereinigte Königreich zu finden versucht, ist wirklich schwierig:
- Zu strenge und ernsthafte Emittenten gehen woanders hin
- Zu locker, und das Bankensystem steht vor dem Risiko der strukturellen Einlagenflucht
Breedens Botschaft war, dass die Bank möchte, dass Stablecoins erfolgreich sind, aber sie nur sicherstellen will, dass das Finanzsystem dann bestehen bleibt.
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